誰是黃金大贏家 避險情緒推升金價。在“對等關(guān)稅”的陰影下,，黃金經(jīng)歷短暫休整后再度突破歷史新高,。全球黑天鵝事件頻發(fā),，美國對外貿(mào)易政策反復(fù)無常,，導(dǎo)致全球權(quán)益市場避險情緒升溫，黃金成為資金追捧的首選,。前所未有的“脫鉤斷鏈”現(xiàn)象,，以及美股科技七巨頭信仰崩塌，使得納斯達(dá)克成為今年以來全球表現(xiàn)最差的股指之一,。

深層次的原因在于,，美國推出的所謂“對等關(guān)稅”自決于全球貿(mào)易體系，加速了全球去美元化進(jìn)程,。在“關(guān)稅大戰(zhàn)”愈演愈烈之時,，美股、美債,、美元同時下跌,，本作為“避風(fēng)港”的美債也被無情拋售。橋水基金創(chuàng)始人達(dá)利歐認(rèn)為,，我們正目睹一場教科書級別的崩潰——貨幣體系崩潰,、政治格局崩潰,、世界秩序崩潰。這種級別的崩潰,，普通人一生可能只會經(jīng)歷一次,。

在這種史無前例的危機(jī)中，黃金以一種“難以言頂”的趨勢向上疾馳,。那些擁有龐大黃金儲量或新型黃金消費(fèi)企業(yè),，在這場動蕩中成為大贏家。

1960年12月,，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·特里芬在聯(lián)合經(jīng)濟(jì)委員會的國會聽證會上提出了一種思想,，后來被稱為“特里芬悖論”。他指出,，成為全球儲備貨幣的特權(quán)最終將讓美國付出沉重代價,。為了維持國際貨幣地位，美國必須源源不斷地向其他國家提供美元,，這導(dǎo)致美國長期保持貿(mào)易逆差,。然而，要維系美元信用又需要保持順差,，以保證黃金儲備,。二戰(zhàn)后，美國黃金儲備占全球75%,，工業(yè)產(chǎn)值占全球50%,，賦予美元無可爭議的全球貨幣地位。布雷頓森林體系應(yīng)運(yùn)而生,，美元與黃金掛鉤,，各國貨幣與美元掛鉤，實(shí)行固定匯率制度,。

隨著日本,、德國等國在戰(zhàn)后快速崛起，法郎,、英鎊等貨幣不再滿足舊體系,，美國也面臨滯脹危機(jī)。到1971年,，美國黃金儲備驟降至9000噸,，僅能覆蓋美元債務(wù)的22%。尼克松宣布美元與黃金脫鉤,，標(biāo)志著布雷頓森林體系土崩瓦解,。此后美元與石油掛鉤,，維系其霸權(quán)地位,。但如今，同樣的問題再次顯露。美國既要維持全球儲備貨幣地位,，又要消化天量債務(wù),，困局如出一轍。

過去30年,，美國貿(mào)易逆差增長了25倍,，達(dá)到1.2萬億美元；美國國債突破34萬億美元,，債務(wù)/GDP比率達(dá)123%,。制造業(yè)空心化，產(chǎn)業(yè)工人數(shù)量萎縮,。金磚國家尤其是人民幣國際化進(jìn)程加速,，侵蝕美元特權(quán)地位?！皩Φ汝P(guān)稅”火上澆油,，加速各國“去美元化”。IMF數(shù)據(jù)顯示,，2024年三季度末,，美元在全球外匯儲備中的份額創(chuàng)下近30年來的最低值。當(dāng)美元信用權(quán)威逐步消散,，全球央行和投資者大舉買入黃金,。2024年全球央行黃金購買量連續(xù)11年增長，中國央行黃金儲備占比提升到接近5%,，俄羅斯,、土耳其黃金占比超30%。

黃金價格上漲的根源在于美元地位的式微,，“關(guān)稅大戰(zhàn)”成為其加速上漲的助推器,。紫金礦業(yè)董事長陳景河明確表態(tài)看好黃金，金價漲了7.5%,。今年黃金價格上漲超過23%,，位列全球大類資產(chǎn)前茅。權(quán)益資產(chǎn)則相形見絀,，標(biāo)普500,、納斯達(dá)克、日經(jīng)225指數(shù)墊底,，美股七巨頭雄風(fēng)不再,。

黃金盛世中，坐擁龐大黃金儲備的企業(yè)成為大贏家,。紫金礦業(yè)是上市公司中唯一資源量接近3500噸的超級黃金企業(yè),，全球范圍內(nèi)可與紐蒙特,、巴里克媲美。紫金礦業(yè)營收利潤連續(xù)創(chuàng)新高,，2024年營收突破3000億元關(guān)口,，凈利潤超320億元，同比大增51.76%,。山東黃金通過一系列資產(chǎn)收購,，新增金資源量765噸，夯實(shí)了國內(nèi)黃金“頂流玩家”地位,。中國黃金集團(tuán)擁有中金黃金和中國黃金國際,，兩家企業(yè)合計資源量達(dá)到1235噸。

過高的金價會抑制終端消費(fèi),。隨著黃金價格站上3200美元/盎司,，各大金店零售價格逼近每克千元，嚇退了不少消費(fèi)者,。老鋪黃金通過給黃金賦予更高附加值,，包括文化、設(shè)計與消費(fèi)體驗,，從黃金成本價格綁定的牢籠中脫離出來,。老鋪黃金毛利率在40%以上，凈利率超17%,，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平,。老鋪黃金著力錨定一種“奢侈品+藝術(shù)品”屬性，去年用36家門店創(chuàng)造了98億元的業(yè)績,，門店平均業(yè)績接近3億元,，凈利潤14.7億元，同比增長254%,，坪效行業(yè)第一,。

黃金作為一種礦產(chǎn)資源，具備極強(qiáng)的周期屬性,，但作為和貨幣掛鉤的貴金屬,，黃金被賦予了避險天賦。受宗教,、文化和消費(fèi)習(xí)慣影響,，黃金產(chǎn)品在印度、中國又被看作是藝術(shù)品,。避險,、投資、消費(fèi)三重光環(huán)加持,，使黃金成為如今世界動蕩局勢中最亮眼的投資標(biāo)的,。不論是大企業(yè),、期貨交易員還是搶金大媽，參與其中者都已經(jīng)賺得大幅收益,。這一輪全球價值坐標(biāo)混亂、國際貨幣更迭的“亂紀(jì)元”時間可能會足夠長,，也在給這些成功的投入者以更大的信心,。誰是黃金大贏家 避險情緒推升金價！