今年,，券商們又靠投資賺翻了自營(yíng)業(yè)務(wù)成增長(zhǎng)引擎(3)

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2025-04-20 12:40:48 財(cái)天COVER

在中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜看來,，頭部券商自營(yíng)優(yōu)勢(shì)多多：資金實(shí)力雄厚,，投資團(tuán)隊(duì)強(qiáng)大,，風(fēng)險(xiǎn)管理體系完善,，投資策略多元等,，不僅能投資于股票,、債券等傳統(tǒng)金融產(chǎn)品,，還涉足衍生品,、另類投資等領(lǐng)域,。這種多元化的投資策略可以分散風(fēng)險(xiǎn)，提高投資組合的整體收益水平,。自營(yíng)業(yè)務(wù)的成功會(huì)促使券商進(jìn)一步加大對(duì)投資業(yè)務(wù)的投入,，推動(dòng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)向更加多元化和專業(yè)化的方向發(fā)展，吸引更多的資金和人才聚集,，提升券商的整體實(shí)力,。

值得注意的是，一些中小券商在自營(yíng)業(yè)務(wù)方面走出了截然不同的道路,。像2024年?duì)I收規(guī)模約20億元的紅塔證券,，自營(yíng)投資業(yè)務(wù)收入達(dá)到13.65億元，占比近七成,，公司自稱持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債管理機(jī)制,，提升資產(chǎn)配置的科學(xué)性和有效性，推進(jìn)自營(yíng)投資業(yè)務(wù)的非方向化轉(zhuǎn)型,，投資收益實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng),。但并不是所有券商的自營(yíng)業(yè)務(wù)都能取得良好業(yè)績(jī)。比如中泰證券2024年凈利潤(rùn)較上年同期下降了47.92%,，主要系子公司投資業(yè)務(wù)收入下降等原因所致,。2024年，其自營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收約13億元,，而2023年該數(shù)字為28億元,。另外，2022年中泰證券就出現(xiàn)了自營(yíng)業(yè)務(wù)虧損3.51億元的情況,，以至于傳出自營(yíng)業(yè)務(wù)部門一次性解散,，投行條線取消發(fā)放年終獎(jiǎng)的負(fù)面消息,。還有2024年?duì)I收規(guī)模近17億元的中原證券，自營(yíng)業(yè)務(wù)虧損超8400萬元,。

有券商人士表示,，中小券商資本實(shí)力不足，市場(chǎng)波動(dòng)敏感性高,，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具運(yùn)用不足,，且中小券商自營(yíng)持倉(cāng)集中度顯著，容易形成“業(yè)績(jī)靠天吃飯”的脆弱模式,，導(dǎo)致業(yè)績(jī)受單一板塊波動(dòng)影響較大,。合規(guī)方面，自營(yíng)業(yè)務(wù)也有可能使券商獲得負(fù)向效應(yīng),，這在大型券商中也不可避免,。2024年4月，華泰證券因存在自營(yíng)合規(guī)風(fēng)控把關(guān)不到位等問題,，被江蘇證監(jiān)局采取責(zé)令改正的監(jiān)管措施,；同一時(shí)期，中信建投也曾因場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)收罰單,。北京證監(jiān)局指出,，該公司開展場(chǎng)外期權(quán)及自營(yíng)業(yè)務(wù)不審慎，對(duì)從業(yè)人員管理不到位,，公司治理不規(guī)范,，責(zé)令其就這些問題認(rèn)真整改。

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(責(zé)任編輯：張蕾)

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