美元?jiǎng)訐u全球貨幣體系迎來變革市場信心受挫

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2025-04-23 20:33:17 環(huán)球時(shí)報(bào)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月21日,，美國市場出現(xiàn)“股債匯三殺”,，美元、美股、美債同步大幅下跌,。三大股指均下跌超過2%,；ICE美元指數(shù)一度跌至97.92的低點(diǎn)，為2022年4月以來最低,；10年期美債收益率上漲了7.74個(gè)基點(diǎn),，30年期美債收益率上漲8.6個(gè)基點(diǎn)，2年/10年期美債收益率差擴(kuò)大至約65個(gè)基點(diǎn),，為三年多以來最大,。近期美債、美股,、美元市場的表現(xiàn)表明,，在美國政府一系列不合理關(guān)稅措施下，市場對美元的信心正出現(xiàn)巨大動(dòng)搖,。

關(guān)于美國的貿(mào)易逆差,，有兩個(gè)基本事實(shí)需要澄清。首先,，從美國的國際收支平衡表來看，包括貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易的經(jīng)常項(xiàng)目余額為負(fù),，但金融賬戶余額為正,，說明美國在經(jīng)常項(xiàng)目上逆差，但在金融項(xiàng)目上有順差,。這意味著美國確實(shí)進(jìn)口多于出口,，但在金融項(xiàng)目上資本流入多于流出，所謂的“單方面吃虧”并不成立,。

其次,，美國是凈資本輸入國。簡單來說,，美國是一個(gè)“借錢過日子”的國家,。數(shù)據(jù)顯示，2023年末,，美國對外金融資產(chǎn)約為34.4萬億美元,，對外負(fù)債54.3萬億美元，對外凈資產(chǎn)-19.9萬億美元,。這意味著美國對外投資的資產(chǎn)小于負(fù)債,，是凈債務(wù)國，也是凈資本輸入國,。美國一邊累積經(jīng)常項(xiàng)目逆差,，一邊帶來了金融賬戶的持續(xù)順差和資本流入，使持有對外資產(chǎn)的債務(wù)上升，欠外國的債務(wù)越來越多,，凈債務(wù)國的地位也越來越明顯,。

從國際金融的角度來看，美國作為凈資本輸入國,，通過貿(mào)易逆差支撐了大量的美元輸出,，并利用金融實(shí)現(xiàn)大量歐洲美元、亞洲美元等回流,。這一循環(huán)機(jī)制使得美國能夠利用美元的特殊地位獲取鑄幣稅等經(jīng)濟(jì)利益,，大量的美元回流也支撐起了美國國債的信用。由于美元的國際地位和國際清償力,，各國都需要持有美元,，因此需要擴(kuò)大對美出口。這是美元霸權(quán)的基礎(chǔ)邏輯,。

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