華泰證券研報(bào)指出,,2024年商業(yè)地產(chǎn)將面臨挑戰(zhàn),但頭部企業(yè)無(wú)論在規(guī)模擴(kuò)張還是運(yùn)營(yíng)效能方面均表現(xiàn)出色,。報(bào)告看好2025年商業(yè)地產(chǎn)板塊的投資機(jī)會(huì),,原因包括政策催化下消費(fèi)市場(chǎng)的持續(xù)復(fù)蘇,,這為商業(yè)地產(chǎn)提供了堅(jiān)實(shí)的終端市場(chǎng)基礎(chǔ),。此外,,消費(fèi)REITs推動(dòng)運(yùn)營(yíng)商實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)變現(xiàn),、提升流動(dòng)性和管理溢價(jià),并拓展輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)空間,。頭部運(yùn)營(yíng)商的管理優(yōu)勢(shì)不斷提升,,強(qiáng)化了其獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)力,繼續(xù)推動(dòng)行業(yè)集中度的提高,。估值方面,,持有物業(yè)板塊的估值已基本與市值持平,部分重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)商開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)板塊的市值甚至低于持有物業(yè)板塊的合理估值,,進(jìn)一步增強(qiáng)了這些企業(yè)的投資吸引力。