買美元炒美股從雙贏變成了雙殺雙重打擊引發(fā)對沖潮

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2025-04-29 11:07:19 華爾街見聞

買美元炒美股從雙贏變成了雙殺雙重打擊引發(fā)對沖潮,。多年來,，倫敦,、巴黎和東京的投資者采用了一種幾乎完美的策略：購買美元并將收益投入標普500和納斯達克股票,。美國股票回報率遠超本國市場,，美元持續(xù)升值更是讓這些回報加倍,。

買美元炒美股從雙贏變成了雙殺

然而,，特朗普發(fā)動全球貿(mào)易戰(zhàn)后,，這一曾經(jīng)看似無敵的組合突然爆發(fā)危機,。今年以來,，標普500指數(shù)下跌6%，但對以歐元和日元計價回報的美股投資者來說,，由于美元大跌（美元指數(shù)今年跌幅接近8%）,，他們的虧損膨脹至14%。白宮政策的急劇轉(zhuǎn)向和不可預測性，令長期將美國視為終極避險天堂的投資者感到前所未有的不安,。

買美元炒美股從雙贏變成了雙殺雙重打擊引發(fā)對沖潮

巴黎Natixis財富管理公司首席投資官Benoit Peloille表示：“這是雙重打擊,，你在股票和貨幣上同時虧損?！?/p>

過去一個月中,，盡管特朗普可能在貿(mào)易戰(zhàn)問題上繼續(xù)退縮，但許多外國投資者已經(jīng)意識到將大量資金投入美元資產(chǎn)的風險,。目前,，許多投資者正急于為他們價值約18萬億美元的美國股票投資組合增加貨幣對沖措施。這一投資組合規(guī)模占到美國股票總市值的近五分之一,。摩根士丹利和美國銀行均看到越來越多的客戶購買對美元貶值的保護性資產(chǎn),。巴黎Group Richelieu的Alexandre Hezez表示，他的基金現(xiàn)已達到允許的最大對沖水平,，因為“一切都被顛覆了”,。

那些擔心美元匯率下跌的交易者通常會在遠期市場上賣出美元。對于瑞士法郎或日元的投資者來說,，三個月的對沖成本按年化計算大約是4%,；而對于歐元投資者，這個成本則會超過2%,。這種對沖策略雖然可以在美元下跌時彌補損失,，但也會讓他們失去因美元匯率上漲而可能獲得的收益，持續(xù)的對沖成本還會逐漸侵蝕投資回報率,。東京瑞穗證券首席策略師Shoki Omori形象地描述：“對于那些在更高匯率時進場的管理者來說,，美元兌日元每下跌一點，都感覺像是在傷口上撒鹽,?！?/p>

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