買美元炒美股從雙贏變成了雙殺雙重打擊引發(fā)對(duì)沖潮

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2025-04-29 11:07:19 華爾街見聞

買美元炒美股從雙贏變成了雙殺雙重打擊引發(fā)對(duì)沖潮。多年來，倫敦,、巴黎和東京的投資者采用了一種幾乎完美的策略：購買美元并將收益投入標(biāo)普500和納斯達(dá)克股票,。美國股票回報(bào)率遠(yuǎn)超本國市場(chǎng),，美元持續(xù)升值更是讓這些回報(bào)加倍,。

然而,，特朗普發(fā)動(dòng)全球貿(mào)易戰(zhàn)后，這一曾經(jīng)看似無敵的組合突然爆發(fā)危機(jī),。今年以來,，標(biāo)普500指數(shù)下跌6%，但對(duì)以歐元和日元計(jì)價(jià)回報(bào)的美股投資者來說,，由于美元大跌（美元指數(shù)今年跌幅接近8%）,，他們的虧損膨脹至14%。白宮政策的急劇轉(zhuǎn)向和不可預(yù)測(cè)性,，令長期將美國視為終極避險(xiǎn)天堂的投資者感到前所未有的不安,。

巴黎Natixis財(cái)富管理公司首席投資官Benoit Peloille表示：“這是雙重打擊，你在股票和貨幣上同時(shí)虧損,?！?/p>

過去一個(gè)月中,，盡管特朗普可能在貿(mào)易戰(zhàn)問題上繼續(xù)退縮，但許多外國投資者已經(jīng)意識(shí)到將大量資金投入美元資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn),。目前,，許多投資者正急于為他們價(jià)值約18萬億美元的美國股票投資組合增加貨幣對(duì)沖措施。這一投資組合規(guī)模占到美國股票總市值的近五分之一,。摩根士丹利和美國銀行均看到越來越多的客戶購買對(duì)美元貶值的保護(hù)性資產(chǎn),。巴黎Group Richelieu的Alexandre Hezez表示，他的基金現(xiàn)已達(dá)到允許的最大對(duì)沖水平,，因?yàn)椤耙磺卸急活嵏擦恕薄?/p>

那些擔(dān)心美元匯率下跌的交易者通常會(huì)在遠(yuǎn)期市場(chǎng)上賣出美元,。對(duì)于瑞士法郎或日元的投資者來說，三個(gè)月的對(duì)沖成本按年化計(jì)算大約是4%,；而對(duì)于歐元投資者,，這個(gè)成本則會(huì)超過2%。這種對(duì)沖策略雖然可以在美元下跌時(shí)彌補(bǔ)損失,，但也會(huì)讓他們失去因美元匯率上漲而可能獲得的收益,，持續(xù)的對(duì)沖成本還會(huì)逐漸侵蝕投資回報(bào)率。東京瑞穗證券首席策略師Shoki Omori形象地描述：“對(duì)于那些在更高匯率時(shí)進(jìn)場(chǎng)的管理者來說,，美元兌日元每下跌一點(diǎn),，都感覺像是在傷口上撒鹽?！?/p>

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