美國2025年一季度GDP數(shù)據(jù)解讀消費穩(wěn)健投資尚可

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2025-05-02 13:59:20 金融界

2025年一季度美國GDP初值環(huán)比折年率為-0.3%,，低于市場預(yù)期的0.3%，名義同比折年增速為3.5%,。在2024年實際增長2.8%、名義增長5.3%的基礎(chǔ)上，特朗普政府的關(guān)稅和節(jié)省政府開支政策對2025年一季度經(jīng)濟增速產(chǎn)生了顯著影響,。消費和投資依然保持相對穩(wěn)健,，但凈出口和庫存變化較大。具體來看,，消費環(huán)比折年率1.8%,，私人投資總額環(huán)比折年率21.9%，凈出口對GDP貢獻-4.83個百分點,，庫存拉動GDP上行2.25個百分點,，政府支出環(huán)比折年率-1.4%。價格方面,，PCE通脹從前值2.4%升至3.6%,，核心PCE通脹從前值2.6%升至3.5%。

從GDP中的低波動項目和周期性項目來看,，一季度數(shù)據(jù)反映了美國短期增長具有一定慣性,，放緩并不明顯。剔除凈出口,、庫存和政府支出后的實際環(huán)比折年增長約為2.56%,，與2024年四季度基本一致。周期性項目如商品消費,、建筑,、住宅和設(shè)備投資的實際拉動為1.23%，比上季度略有加快,。盡管一季度GDP環(huán)比負增長,，但從貨幣政策制定者的角度看，并不支持貿(mào)然降息,。

投資有所恢復(fù),，尤其是設(shè)備投資表現(xiàn)突出，地產(chǎn)依然偏弱。庫存因搶進口大幅增長,，部分抵消了凈出口導(dǎo)致的下行,。固定資產(chǎn)投資中，知識產(chǎn)權(quán),、建筑和住宅投資較平穩(wěn),，設(shè)備類投資環(huán)比增22.5%，主要由電腦和其他信息處理設(shè)備推動,。住宅投資受高利率和高庫存壓制,，多戶住宅投資繼續(xù)負增長，獨戶住宅環(huán)比小幅恢復(fù),。未來設(shè)備類投資可能因預(yù)防關(guān)稅而出現(xiàn)顯著放緩,，美聯(lián)儲二季度不降息的情況下，住宅投資改善空間有限,。

政府消費進入負增長,，聯(lián)邦消費和國防支出均環(huán)比減少，盡管美國高赤字未有明顯緩解,。特朗普政府通過削減支出,，但2025財年上半年仍積累了1.3萬億美元的凈赤字。如果支出縮減導(dǎo)致經(jīng)濟下滑,，最終赤字率可能出現(xiàn)不降反升的情況,。

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