近期，多家券商發(fā)布了最新的市場策略觀點(diǎn),。華泰證券指出,，五一期間多重因素推動(dòng)美元指數(shù)回升，風(fēng)險(xiǎn)偏好邊際修復(fù),，人民幣走強(qiáng),。中美貿(mào)易談判釋放積極信號(hào)，疊加經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期,，海外市場整體風(fēng)險(xiǎn)偏好回升,，全球多數(shù)股指上漲，黃金走弱,，銅價(jià)反彈,，美債收益率上行，美元升值,；然而,，OPEC意外增產(chǎn)導(dǎo)致布油大跌。

中信證券預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)偏好還有回升空間,，A股將繼續(xù)呈現(xiàn)風(fēng)偏回暖、主題輪動(dòng)的特征,，以低機(jī)構(gòu)持倉的主題型交易機(jī)會(huì)為主,。但從經(jīng)濟(jì)層面來看，真實(shí)的影響已經(jīng)悄然發(fā)生,，預(yù)計(jì)中美經(jīng)濟(jì)在二季度尾聲可能會(huì)面臨新的變數(shù),。配置上建議聚焦三個(gè)不變的大趨勢：一是中國自主科技能力的提升；二是歐洲重建自主防務(wù),，提升能源,、基建和資源儲(chǔ)備；三是中國勢必要走通“雙循環(huán)”,，加速完善社會(huì)保障并激發(fā)內(nèi)需潛力是政策的必選項(xiàng),。

華安證券認(rèn)為,，展望5月,，市場有望繼續(xù)維持高位震蕩，向上動(dòng)能和向下風(fēng)險(xiǎn)均有限,。建議采取“啞鈴型”配置策略,，一端配置成長科技，另一端配置穩(wěn)健型的紅利資產(chǎn),。消費(fèi)板塊已經(jīng)經(jīng)歷全面輪動(dòng),，周期板塊景氣依然偏弱，成長科技板塊深度回調(diào)后出現(xiàn)催化事件,，金融板塊穩(wěn)定性具備一定配置價(jià)值,。

中金證券預(yù)計(jì)，4月經(jīng)濟(jì)增長面臨的外生擾動(dòng)加大,，主要是來自于關(guān)稅的影響,。以舊換新政策支撐社零增長，財(cái)政落地帶動(dòng)基建增速或進(jìn)一步上行,，政府融資對社融和貨幣供應(yīng)帶來支撐,。外貿(mào)形勢變化對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響可能滯后，政策加力的必要性進(jìn)一步上升,。

信達(dá)證券認(rèn)為,，未來1個(gè)月內(nèi)，國內(nèi)穩(wěn)增長預(yù)期推遲但可能尚未結(jié)束,，中美關(guān)稅有接觸和談判的可能,，市場或?qū)⒗^續(xù)反彈。但由于這一次關(guān)稅沖擊出現(xiàn)在牛市初期,，市場整體估值位置較低,，殺估值階段調(diào)整較多,，但殺業(yè)績階段可能只有小幅回撤。預(yù)計(jì)Q2-Q3盈利的擔(dān)心還會(huì)持續(xù),，市場在5-7月可能還會(huì)有震蕩回撤,，不過幅度可控。

國金證券表示,，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)價(jià)弱的格局仍在延續(xù),，而量受到“關(guān)稅戰(zhàn)”的影響，壓力有所顯現(xiàn),。從剛剛召開的4月政治局會(huì)議通稿來看,，政策取向?qū)⒏臃e極。維持A股,、港股波動(dòng)率上升風(fēng)險(xiǎn)觀點(diǎn),，中小盤成長風(fēng)格將切換至大盤價(jià)值防御，持續(xù)周期至少在1季度,，直至“盈利底”跡象出現(xiàn),。

民生證券認(rèn)為，無論貿(mào)易摩擦如何發(fā)展,，中國資產(chǎn)可能依然是更有性價(jià)比的資產(chǎn),。推薦受益中國需求構(gòu)建的消費(fèi)行業(yè)，在全球經(jīng)濟(jì)秩序重塑的過程中,，“兩個(gè)太陽”下的需求和供給將會(huì)重建,，推薦資源品、資本品,。應(yīng)對潛在的外部沖擊,，低估值金融、內(nèi)部實(shí)物消耗+紅利的煤炭也是不錯(cuò)的選擇,。

方正證券建議大類資產(chǎn)配置遵循平衡策略,。債券市場受益于經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期下調(diào)，但目前或已充分定價(jià),，建議標(biāo)配,。大宗商品需求受到全球經(jīng)濟(jì)增速放緩?fù)侠郏w投資回報(bào)率預(yù)期降低,，建議低配,。黃金避險(xiǎn)價(jià)值長期凸顯，但短期受關(guān)稅談判不確定性和美國化債進(jìn)程影響波動(dòng)可能加劇,。權(quán)益資產(chǎn)方面,，目前A股、港股在全球具備較高性價(jià)比,，且存在政策托底預(yù)期,，是風(fēng)險(xiǎn)收益比較優(yōu)的權(quán)益配置方向,，建議關(guān)注科技成長、內(nèi)需消費(fèi),、紅利高股息等板塊投資機(jī)會(huì),。

浙商證券復(fù)盤了2010-2024年萬得全A指數(shù)每個(gè)月的絕對收益情況，發(fā)現(xiàn)5月市場表現(xiàn)多優(yōu)于4月和6月,，體現(xiàn)為“四月疲軟,，五月不窮，六絕而七翻身”的特征,。此外在行業(yè)絕對收益規(guī)律方面,，5月食品飲料、醫(yī)藥生物,、電子和計(jì)算機(jī)為代表的消費(fèi)和科技表現(xiàn)較好,。

天風(fēng)證券認(rèn)為，市場進(jìn)入下行趨勢格局,，核心觀測是賺錢效應(yīng)何時(shí)轉(zhuǎn)正,。當(dāng)前賺錢效應(yīng)在-1%左右，在風(fēng)險(xiǎn)偏好承壓疊加市場格局觸發(fā)下行趨勢的情況下,，全A指數(shù)的30日均線構(gòu)成壓力位,，但考慮到估值不高，建議在壓力位突破前維持中性倉位,。