三個維度解讀本輪中美經(jīng)貿(mào)談判 破冰式接觸開啟！何立峰副總理將在訪瑞期間與美國財政部長貝森特舉行會談，標(biāo)志著本輪中美關(guān)稅博弈出現(xiàn)破冰式接觸,。近期特朗普團隊在關(guān)稅表態(tài)上漸趨緩和，其面臨的“負(fù)向約束”逐漸逼近是核心原因,。預(yù)計后續(xù)的中美貿(mào)易談判進(jìn)程或可總結(jié)為三個階段：初步接觸、圍繞單邊關(guān)稅讓步及建立對話機制,、圍繞雙方關(guān)切的核心問題開展持續(xù)博弈和談判,。

若后續(xù)中美經(jīng)貿(mào)談判進(jìn)入實質(zhì)性談判階段，或仍有復(fù)雜性,，各類所謂“結(jié)構(gòu)性改革”與所謂“非關(guān)稅壁壘”或是特朗普的主要對華交換條件,。中性情形下靜態(tài)測算，若假設(shè)年中開始美國將對華關(guān)稅降至60%左右,，則今年美國加征關(guān)稅對我國出口和GDP的拖累分別約8.4和0.9個百分點,。

商務(wù)部新聞發(fā)言人就中美經(jīng)貿(mào)高層會談答記者問指出，近期美方高層不斷就調(diào)整關(guān)稅措施放風(fēng),，并通過多種渠道主動向中方傳遞信息,，希望就關(guān)稅等問題與中方談起來。中方對美方信息進(jìn)行了認(rèn)真評估,，在充分考慮全球期待,、中方利益、美國業(yè)界和消費者呼吁的基礎(chǔ)上,，決定同意與美方進(jìn)行接觸,。任何對話談判必須在相互尊重、平等協(xié)商,、互惠互利的前提下開展,。

特朗普的極端關(guān)稅方案幾經(jīng)調(diào)整,，內(nèi)閣團隊缺乏清晰路徑與計劃，對極端后果估計不足,，決策具有較大隨機性,，造成政策不斷反復(fù)。因此在判斷特朗普政策時,，可減少對其“正向目標(biāo)”的探討,，更多關(guān)注其面臨的“負(fù)向約束”，金融市場,、通貨膨脹、中期選舉是三個關(guān)鍵約束,。

短期來看,，金融市場穩(wěn)定或?qū)ζ洚a(chǎn)生約束，特朗普團隊對于美債和美股或存在一定心理閾值,。中期來看,，隨著美國一季度“搶進(jìn)口”囤積低價庫存的逐漸消耗，以及關(guān)稅4月生效帶來的通脹效應(yīng)在二三季度逐步顯現(xiàn),，庫存與通脹壓力將成為制約特朗普團隊的關(guān)鍵因素,。長期來看，明年舉行的國會中期選舉才是對特朗普的根本約束,?？偨y(tǒng)加征關(guān)稅的權(quán)力本質(zhì)上來自于國會的授權(quán)，程序上國會可從立法層面對總統(tǒng)使用關(guān)稅的權(quán)力進(jìn)行限制,。

中美貿(mào)易談判議題復(fù)雜,，整體進(jìn)程或可總結(jié)為三步走模式。第一步,，初步接觸,，實現(xiàn)破冰。第二步,，或?qū)@美國如何在單邊關(guān)稅上做出讓步,、如何建立常態(tài)化的對話機制進(jìn)行博弈和溝通,。第三步，隨著中美對話機制的建議,，雙方將開始圍繞各自關(guān)切的核心問題開展談判,。

從當(dāng)前美方訴求來看,，本輪美國與各國的貿(mào)易談判已不僅聚焦于關(guān)稅削減或大宗商品采購,，更加重視非關(guān)稅壁壘、補貼政策與市場準(zhǔn)入等制度性議題。在與其他經(jīng)濟體的貿(mào)易談判中,，美國高度關(guān)注非關(guān)稅壁壘,。據(jù)彭博社報道，貝森特出席國會聽證會時表示,，美國正與包括歐盟,、日本、韓國等在內(nèi)的17個主要貿(mào)易伙伴就關(guān)稅壁壘,、非關(guān)稅壁壘、貨幣操縱和補貼問題進(jìn)行談判,。

回顧特朗普上一任期,，從經(jīng)貿(mào)摩擦開始到達(dá)成第一階段協(xié)議歷時22個月。根據(jù)我們測算,，綜合考慮最惠國稅率,、特朗普“關(guān)稅1.0”時期對我國加征的四輪301關(guān)稅、特朗普今年上臺以來新加征的145%關(guān)稅,，從今年4月10日起,，中國輸美商品面臨大約159%的關(guān)稅稅率。

中性情形下,，假設(shè)年中開始美國將對華關(guān)稅降至60%左右,，維持到今年結(jié)束，同時可能給予更多行業(yè)層面的靈活豁免,。在此情景下,，美國今年加征關(guān)稅對我國出口和GDP的拖累分別約為8.4和0.9個百分點。樂觀情形下,，假設(shè)中美雙方經(jīng)過談判,，在今年年中和三季度末分別將關(guān)稅稅率降至60%、34%左右,。在此情景下,，美國加征關(guān)稅對我國今年出口和GDP的拖累會縮小至7.0和0.8個百分點。極端悲觀情形下,，假設(shè)中美雙方在今年內(nèi)沒有達(dá)成降低關(guān)稅的成果,，并且海外部分經(jīng)濟體受美國影響也對我國加征關(guān)稅以及美國對全球加征關(guān)稅導(dǎo)致全球貿(mào)易需求放緩。在此情景下,，美國加征對華關(guān)稅,、海外部分經(jīng)濟體受美國影響也對我國加征關(guān)稅,、美國對全球加征關(guān)稅三方面因素對我國今年出口和GDP的累計拖累約為17.4和1.9個百分點。

風(fēng)險因素包括中美博弈超預(yù)期加??；美國經(jīng)濟形勢超預(yù)期惡化。