美股巨震后迎來5月魔咒,。

剛過去的4月是美股近5年來最動蕩的月份,。華爾街股諺有“賣在五月”(Sell In May)的說法,，歷史統(tǒng)計也顯示本月是美股全年表現(xiàn)最差的三大月份之一。在4月初對等關稅引發(fā)資本市場巨震后不久,，美國總統(tǒng)特朗普決定推遲實施90天,，緩和了市場擔憂情緒,。

近一周,，美國和英國宣布達成協(xié)議的消息獲得認可，特朗普也再次發(fā)聲建議民眾買入股票,。不過接下來的談判進程依然并不明朗,，而美聯(lián)儲在貨幣政策上的謹慎和潛在的經濟數(shù)據波動風險，可能成為市場風險偏好動蕩的壓力,。

美聯(lián)儲政策立場謹慎

美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金基準利率維持在4.25%-4.50%的范圍內,，自去年12月以來連續(xù)第三次按兵不動。

考慮到關稅政策的影響,，外界擔憂經濟將受到嚴重沖擊,。短期內經濟指標暫未出現(xiàn)大幅惡化，隨著訂單的增加,，美國服務業(yè)的增長在4月份有所回升,，美國供應管理協(xié)會（ISM）非制造業(yè)采購經理人指數(shù)（PMI）從3月份的50.8升至上月的51.6。服務業(yè)占經濟的三分之二以上,，這顯示支柱依然穩(wěn)固,。不過企業(yè)為材料和服務支付的價格提高到兩年多來的最高水平，這表明關稅帶來的通脹壓力正在加劇,。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在議息會議后的新聞發(fā)布會上表示,，“雖然特朗普征收的高額關稅可能會增加通貨膨脹和失業(yè)率，但到目前為止，經濟幾乎沒有顯示出這兩種情況的跡象,，這讓我也會有時間等待,，直到關稅的實際去向更加明確，并評估其對價格和就業(yè)的影響,?！?/p>

多位美聯(lián)儲官員在議息會議后也重申了類似立場，顯示了美聯(lián)儲內部的團結性,。

美聯(lián)儲理事巴爾表示,，在預期的經濟放緩中，美國政府的貿易關稅可能會提高通貨膨脹和失業(yè)率,?！叭绻覀兛吹酵ㄘ浥蛎浐褪I(yè)率都在上升，（聯(lián)邦公開市場委員會）可能會陷入困境,?！?/p>

牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）向第一財經記者表示，美聯(lián)儲決定并不意外,。盡管數(shù)據疲軟,，但對經濟的影響微乎其微，美聯(lián)儲在硬數(shù)據緊隨其后之前不會做出回應,。與此同時,，通脹率仍高于美聯(lián)儲2%的目標，短期內容易受到關稅的上行壓力,。

中長期美債收益率走高,，與利率預期關聯(lián)密切的2年期美債漲4.4個基點至3.88%?；鶞?0年期美債漲5.7個基點至4.37%,，聯(lián)邦基金利率期貨顯示，在消化了近期數(shù)據和美聯(lián)儲表態(tài)后,，投資者已經將今年首次降息的時間窗口推遲到了7月,，全年有望降息三次。

施瓦茨認為,，盡管在可預見的未來,，關稅仍將是通脹壓力的來源，但隨著工資增長放緩,，影響會逐步減弱,。“考慮到關稅在今年晚些時候對經濟造成更大的損失,，美聯(lián)儲將通過恢復降息行動,，最有可能在12月之前,，將其優(yōu)先事項轉向緩解就業(yè)增長放緩?！彼A計,。

市場面臨短期方向選擇

上周美股小幅下跌，市場伴隨著首份貿易協(xié)議帶來的樂觀情緒,，也有未來重磅談判前的謹慎心理,。

行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，道瓊斯市場統(tǒng)計顯示,，醫(yī)療保健板塊,、通信服務行業(yè)下挫超2%領跌，必需消費品,、房地產和原材料也有所下降,。相比之下，工業(yè)板塊上漲1.1%,，其次是非必需消費品上漲0.8%,，公用事業(yè)和能源上漲0.4%，科技和金融股小幅上漲,。

自特朗普4月2日首次宣布對等關稅以來,，市場一直不穩(wěn)定，但股市已反彈至關稅宣布前的接近水平,，部分原因是企業(yè)盈利穩(wěn)健,。在截至周五公布收益的450家標普500指數(shù)公司中，約76%的公司超出了分析師的預期,。但由于貿易環(huán)境的不確定性,，許多企業(yè)下調或撤回了預測。

巴克萊銀行表示,，更長的貿易戰(zhàn)增加了經濟衰退的可能性。該行歐洲股票策略主管考（EmmanuelCau）在一份報告中表示：“不確定性持續(xù)的時間越長,，我們認為衰退風險就越高,。”雖然溫和衰退是該公司認為最有可能的預期,，但如果貿易戰(zhàn)迅速緩和到足以阻止的程度,，那么衰退仍然是可以避免的。然而,，他表示,，考慮到分析師對盈利預期的大幅下調以及特朗普政府不穩(wěn)定的政策實施，股價的進一步上漲很難證明是合理的,。

嘉信理財在市場展望中寫道,，投資者似乎繼續(xù)樂觀地傾向于美國與世界其他地區(qū)之間的潛在貿易協(xié)議,。如果沒有進展，或者更糟糕的是談判破裂,，那么股市似乎很可能會出現(xiàn)獲利回吐,。

該機構認為，從技術角度來看,，標普500指數(shù)和納指都徘徊在200天均線的關鍵阻力位以下,，這使得接下來面臨方向選擇。如果市場得到積極的貿易談判消息,，并且兩大指數(shù)能夠突破這一阻力位,，那么一些技術性買盤可能會隨之而來。與此同時,，未來一周有一些重要的財報（例如沃爾瑪）和經濟報告（消費者價格指數(shù)CPI,、生產者價格指數(shù)PPI和零售月率），但主要市場驅動力仍然是貿易,，有望帶來指數(shù)±2%的周波動,，這將是市場方向選擇的關鍵。