當(dāng)前正值美股一季度財報季,，美國科技企業(yè)業(yè)績普遍強勁，尤其是線上廣告收入同比漲幅超出市場預(yù)期。然而,，無論是企業(yè)還是市場,，對美國總統(tǒng)特朗普關(guān)稅政策及其影響的憂慮絲毫未減,。

業(yè)內(nèi)人士和分析師認為,，科技股一季度財報走強可能是特朗普關(guān)稅沖擊下,，美國即將遭遇經(jīng)濟風(fēng)暴前的最后一次歡呼,。在已發(fā)布的一季度財報中,，標(biāo)普500指數(shù)上市企業(yè)提及“關(guān)稅”的次數(shù)甚至超過了此前廣受關(guān)注、推動美股去年大漲的“人工智能”,。

一季度財報季中,，Meta和谷歌母公司Alphabet等科技巨頭錄得強勁收入和盈利，超出華爾街預(yù)期,，股價隨之上漲,。面對經(jīng)濟擔(dān)憂，在線廣告業(yè)績數(shù)據(jù)仍舊強勁，表明許多企業(yè)仍然愿意通過互聯(lián)網(wǎng)推廣商品和服務(wù),。亞馬遜在線廣告部門也表現(xiàn)出色,，第一季度廣告銷售額同比增長19%，增速快于Meta和Alphabet的16%和9%,。

不僅科技巨頭,，Reddit、Snap和Pinterest等規(guī)模較小的社交媒體和在線廣告公司公布的第一季度銷售額也超過華爾街預(yù)測,。AppLovin和The Trade Desk這樣的在線廣告技術(shù)公司也公布了強勁的季度收益,。上周，在公布一季報后,，AppLovin股價飆升近15%,，The Trade Desk股價也大漲18%。

然而,，當(dāng)科技企業(yè)高管討論今年剩余時間的業(yè)績指引時,，情況變得復(fù)雜。Meta首席財務(wù)官李表示,，盡管Meta保持了營收和利潤的兩位數(shù)增長,，但貿(mào)易問題導(dǎo)致亞洲電商廣告投放減少，預(yù)計未來將大幅削減在美國市場的在線廣告投放,。Alphabet和Pinterest的高管也表達了類似的看法,，Snap甚至放棄給出第二季度的業(yè)績指引。

富國銀行投資研究所全球股票和實物資產(chǎn)主管薩瑪納稱,，雖然許多企業(yè)第一季度表現(xiàn)非常強勁,，但隨著各行各業(yè)調(diào)降或取消2025年業(yè)績指引，好時光可能即將結(jié)束,。除了亞洲廣告客戶外,，寶潔等零售和消費品包裝企業(yè)近期警告銷售疲軟，這對社交媒體和在線廣告公司也是一個不祥之兆,。

市場研究公司eMarketer的副總裁兼首席分析師恩伯格表示,，美國約一半的線上廣告來自這些行業(yè)企業(yè)，因此銷售疲軟導(dǎo)致的廣告支出減少將對社交媒體類科技企業(yè)和他們的線上廣告業(yè)務(wù)產(chǎn)生連鎖反應(yīng),。相較于科技巨頭,，廣告支出的潛在放緩將對小型科技企業(yè)造成更大的傷害。

薩馬納直言,，當(dāng)前的經(jīng)濟不確定性主要歸因于特朗普貿(mào)易和關(guān)稅政策以及這些政策對整個市場的影響。年初關(guān)稅水平較低,，而到年底關(guān)稅預(yù)期將變得很高,，并產(chǎn)生實質(zhì)性影響，這對整個市場和各行業(yè)企業(yè)都不利。

最近幾周,，隨著特朗普關(guān)稅政策的反復(fù),，企業(yè)高管和華爾街都處于高度戒備狀態(tài)，關(guān)稅被提及的次數(shù)激增,。標(biāo)普500指數(shù)上市公司第一季度財報會議中,，“關(guān)稅”一詞出現(xiàn)了超過350次，相比之下,，“AI”僅被提到不足200次,。

進口關(guān)稅引發(fā)企業(yè)高管和市場人士擔(dān)憂，他們擔(dān)心更高的關(guān)稅可能會推高國內(nèi)物價,，抑制消費者支出,，并令美國經(jīng)濟陷入衰退旋渦?？得魉雇顿Y者關(guān)系主管克魯勞表示,，隨著關(guān)稅政策從第二季度開始產(chǎn)生更大影響，企業(yè)正在進入未知領(lǐng)域,?？缇畴娚蘣Bay的CEO伊諾內(nèi)也在電話財報會議上表示，關(guān)稅給小企業(yè)帶來了巨大的不確定性,，同時對進口商品價格上漲的擔(dān)憂也影響了消費者的信心,。一些高管公開批評了特朗普的政策，如禮來CEO里克斯表示,，不認為關(guān)稅是正確的解決機制,。