對(duì)等關(guān)稅超預(yù)期下調(diào)影響幾何市場(chǎng)情緒顯著提振(2)

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2025-05-13 10:42:39 金融界

本輪中美會(huì)談并未降低20%的芬太尼關(guān)稅,，同時(shí)保留10%的基礎(chǔ)關(guān)稅，且未撤銷24%的關(guān)稅,。若24%的關(guān)稅再度實(shí)施，則美國(guó)對(duì)中國(guó)關(guān)稅水平或仍維持在50%以上。中泰證券首席策略分析師徐馳認(rèn)為,，考慮到中美之間在技術(shù)、供應(yīng)鏈,、安全等領(lǐng)域的長(zhǎng)期博弈,，市場(chǎng)若期待中美達(dá)成與2019年類似的“系統(tǒng)性下降關(guān)稅”，難度已顯著高于以往,。

今日,，聯(lián)合聲明發(fā)布后，市場(chǎng)情緒提振明顯,。港股尾盤大幅拉升,，恒生指數(shù)收盤大漲3%，恒生科技指數(shù)收盤大漲逾5%,，二者均創(chuàng)下3月初以來最大漲幅,。A股亦有所上漲,，創(chuàng)業(yè)板指收盤漲逾2.6%，創(chuàng)下3月中旬以來最大漲幅,。雙方在關(guān)稅稅率上達(dá)成較大幅度調(diào)降,，表明雙方對(duì)不希望出現(xiàn)貿(mào)易脫鉤的極端情況具有共識(shí)，關(guān)稅沖突存在底線,。由于談判達(dá)成顯著的實(shí)質(zhì)性成果,，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望短期緩和。

關(guān)稅調(diào)降后,，權(quán)益市場(chǎng)如何演繹,？蘆哲預(yù)計(jì)，市場(chǎng)情緒將在短期內(nèi)快速提升,，風(fēng)險(xiǎn)偏好上行將利好前期跌幅較大的出口鏈繼續(xù)回補(bǔ)?？萍及鍓K也將因風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升而加速表現(xiàn),。市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅緩和已有預(yù)期，超預(yù)期下降幅度的消化時(shí)間可能在1至2天內(nèi)結(jié)束,，后續(xù)的市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)不再集中于海外變化,，更傾向于國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)基本面狀況。市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)政策的預(yù)期可能有所下降,，這使得估值已經(jīng)有所修復(fù)的市場(chǎng)再次進(jìn)入重新選擇方向的輪動(dòng)環(huán)境中,。在利好消息落地后，五月市場(chǎng)可能仍然呈現(xiàn)震蕩趨勢(shì),。

從當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性來看,，隨著主要的利空、利好因素基本塵埃落定,，戰(zhàn)略資金托底的預(yù)期可能進(jìn)一步走弱,。不過，市場(chǎng)自發(fā)維持的流動(dòng)性仍然能保持在1.2萬(wàn)億左右的成交額水平,，整體流動(dòng)性相對(duì)充裕,。預(yù)計(jì)5月市場(chǎng)風(fēng)格可能呈現(xiàn)大盤股向指數(shù)基準(zhǔn)靠攏、中小盤股往TMT產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)靠攏的雙邊交易風(fēng)格,。

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