美國資產(chǎn)再次遭遇“股匯債三殺”,。北京時(shí)間5月22日,，美股三大指數(shù)均創(chuàng)一個(gè)月來最大跌幅，標(biāo)普500指數(shù)跌1.61%,，納指跌1.41%，道指跌1.91%,，VIX恐慌指數(shù)飆升15.42%,。長(zhǎng)期國債成為拋售重災(zāi)區(qū)，美國20年期國債收益率日內(nèi)沖高13個(gè)基點(diǎn)至5.12%,，30年期國債收益率升至5.09%,，十年期國債收益率也升至近三個(gè)月新高4.60%。

當(dāng)日凌晨,，美國財(cái)政部20年期國債標(biāo)售數(shù)據(jù)出爐,，最高中標(biāo)利率達(dá)到5.047%，較預(yù)發(fā)行利率高出約1.2個(gè)基點(diǎn),，投標(biāo)倍數(shù)從近六個(gè)月平均水平2.57下降至2.46,。市場(chǎng)普遍認(rèn)為結(jié)果相當(dāng)糟糕。美元對(duì)主要貨幣一度走弱,。比特幣市值突破2.15萬億美元,，創(chuàng)歷史新高，過去24小時(shí)內(nèi)超11.5萬人爆倉，爆倉金額達(dá)4.03億美元,。

近期美債持續(xù)下跌,。申萬宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉指出，這并非單一財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)所致,。長(zhǎng)端美債利率在5月16日前主要受通脹驅(qū)動(dòng),，之后則由財(cái)政因素驅(qū)動(dòng)。美國赤字問題拉響警報(bào),，美債供給壓力今年可能上升,。當(dāng)前美國財(cái)政部一般賬戶余額仍充裕，但如果未及時(shí)達(dá)成一致提高上限,，美債或再次受影響,。短期內(nèi)，美債利率或延續(xù)高位震蕩,，更需關(guān)注進(jìn)一步上行的“尾部風(fēng)險(xiǎn)”,。

二進(jìn)制資產(chǎn)高級(jí)基金經(jīng)理傅英杰表示，美債作為全球資本市場(chǎng)的避險(xiǎn)基石與基準(zhǔn)資產(chǎn),，其核心地位未來兩到三年難以動(dòng)搖,；但從長(zhǎng)期看，去美元化是趨勢(shì),。巴菲特警告稱,，美國的財(cái)政赤字不可持續(xù)，可能會(huì)變得無法控制,，最終只能放棄控制希望,。在美國政治極化加劇背景下，債務(wù)問題目前看來無解,，美國正一步步邁向可能無法挽回的“財(cái)政懸崖”,。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，美國政府債務(wù)或?qū)ⅰ霸綕L越大”,。截至目前,，美國聯(lián)邦政府債務(wù)總額已超過36萬億美元，且在2025年6月有高達(dá)6.5萬億美元的國債到期,。此外,，2025財(cái)年上半年的財(cái)政赤字已超過1.3萬億美元，為該時(shí)間段內(nèi)歷史第二高水平,。分析人士普遍認(rèn)為,，盡管美國政府采取多項(xiàng)措施避免債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，但其“滾雪球”效應(yīng)下償債壓力巨大,。

富蘭克林鄧普頓投資解決方案副首席投資官馬克斯·戈克曼表示,，隨著大型投資者開始逐步將國債置換為其他避險(xiǎn)資產(chǎn),，債務(wù)償還成本將繼續(xù)攀升。這可能導(dǎo)致美國收益率陷入危險(xiǎn)的“熊陡”螺旋,，進(jìn)一步給美元帶來下行壓力，并降低美股吸引力,。美債價(jià)格持續(xù)下跌,，疊加信用評(píng)級(jí)下調(diào)的影響，導(dǎo)致現(xiàn)階段美債成交情況出現(xiàn)“價(jià)格下跌—拋售壓力—避險(xiǎn)情緒”的負(fù)反饋循環(huán),，海內(nèi)外投資者擔(dān)憂情緒進(jìn)一步發(fā)酵,。