專家：存款降息或加劇銀行負債端壓力同業(yè)存單利率上行(2)

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2025-05-27 06:25:41 界面新聞

當(dāng)前央行主要通過公開市場操作,、MLF等向市場提供流動性和基礎(chǔ)貨幣，流動性傳導(dǎo)形成了“央行—大行,、股份行等一級交易商——非一級交易商的中小銀行—非銀”的四層結(jié)構(gòu),。在這種傳導(dǎo)機制下，如果大行流動性緊張,，就會減少融出,，中小銀行和非銀的流動性就趨于緊張。

在此次存款利率下調(diào)前后,，銀行理財業(yè)績基準也普遍下調(diào),，但整體而言，理財?shù)荣Y管產(chǎn)品的收益率要高于銀行存款,?？紤]到當(dāng)前存款利率降至歷史低位，市場預(yù)計一部分一般性存款或轉(zhuǎn)向資管產(chǎn)品,，“存款搬家”現(xiàn)象或加劇,，由此可能導(dǎo)致銀行負債壓力加大。值得注意的是,，“存款搬家”是從居民或者企業(yè)的角度來看,，但從總量或者全局來看，除非取現(xiàn)或者匯出境外,，存款并沒有減少,，只是在銀行不同負債科目之間變化而已。

具體看，一般性存款流至非銀機構(gòu)的存款一部分通過買債,、買股等回流至企業(yè)形成企業(yè)存款,，一部分在非銀機構(gòu)沉淀形成非銀存款，還有一部分可能投資于銀行發(fā)行的債券,。其中后者主要表現(xiàn)為銀行發(fā)行的同業(yè)存單增加,，意味著銀行通過發(fā)行同業(yè)存單彌補負債缺口。近年來,，一般性存款降息形成“大行打頭,、股份行緊隨其后、小行最后跟進”的模式,，期間存在時滯,，導(dǎo)致小行與大行存款利差拉大。比如此次降息后,，大行三年期,、五年期存款利率只有1.3%，而一些小銀行同期限存款利率還能達到2%,，一部分存款尤其居民存款就從大行流轉(zhuǎn)到中小銀行,。

與此同時，大行還承擔(dān)著支持實體經(jīng)濟的任務(wù),，信貸投放需保持一定力度,，資產(chǎn)負債由此產(chǎn)生缺口，通過同業(yè)存單補充負債的壓力較大,。今年建設(shè)銀行,、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行還在年內(nèi)罕見地上調(diào)了同業(yè)存單發(fā)行備案額度,，年初大行公布的同業(yè)存單備案額度相比上年也普遍大漲,。從使用率來看，今年大行同業(yè)存單使用率要高于去年同期,。

此次存款利率下調(diào)后一般性存款“搬家”或以非銀存款或同業(yè)存單的形式回流銀行負債,，從而達到銀行負債結(jié)構(gòu)的再均衡，但商業(yè)銀行負債成本改善效果可能低于預(yù)期,，因為非銀存款或同業(yè)存單利率要高于一般性存款,。

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(責(zé)任編輯：zx0176)

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