專(zhuān)家：存款降息或加劇銀行負(fù)債端壓力同業(yè)存單利率上行

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2025-05-27 06:25:41 界面新聞

近期，銀行同業(yè)存單發(fā)行利率出現(xiàn)上漲趨勢(shì),。北京地區(qū)某私募基金債券投資總監(jiān)指出,，降存款利率對(duì)銀行負(fù)債影響較大，導(dǎo)致同業(yè)存單發(fā)行不斷提價(jià),。例如,，工商銀行在5月26日發(fā)行的一年期“25工商銀行CD194”發(fā)行利率為1.7%，而在5月20日存款利率下調(diào)當(dāng)天,，同期限的工商銀行存單發(fā)行利率僅為1.64%,。其他大中型銀行也呈現(xiàn)類(lèi)似趨勢(shì)。

當(dāng)前同業(yè)存單利率逆勢(shì)上行的原因有兩個(gè)方面：一是銀行間市場(chǎng)資金趨緊,，二是存款利率下調(diào)導(dǎo)致一般性存款“搬家”,，銀行可能通過(guò)同業(yè)存單補(bǔ)充負(fù)債，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)存單供給壓力上升,，從而對(duì)存單利率形成壓制,。

具體來(lái)看，5月8日,，7天逆回購(gòu)利率下調(diào)至1.4%,。隨后，5月20日,，一年期LPR和五年期LPR分別下調(diào)至3.0%和3.5%,。同日，國(guó)有大行宣布下調(diào)人民幣存款利率,，活期利率降至0.05%,，定期整存整取三個(gè)月期、半年期,、一年期,、二年期分別下調(diào)至0.65%、0.85%,、0.95%,、1.05%,；三年期和五年期則分別下調(diào)至1.25%和1.3%。

然而,，在存款利率和貸款利率下調(diào)后,，同業(yè)存單利率并未下降反而上升。前述北京地區(qū)某私募基金債券投資總監(jiān)表示,，盡管降準(zhǔn)降息已落地,，但資金價(jià)格并未下降，導(dǎo)致存單收益率和國(guó)債收益率未見(jiàn)下行,。作為貨幣市場(chǎng)工具,，同業(yè)存單利率受銀行間流動(dòng)性情況影響，整體跟隨資金利率變動(dòng),。5月中旬以來(lái),，國(guó)債和地方債凈發(fā)行量明顯上升，凈繳款量增加,，對(duì)資金面形成擾動(dòng),。疊加稅期和跨月壓力,，資金利率邊際收斂,。

數(shù)據(jù)顯示，5月26日代表銀行間市場(chǎng)資金面松緊程度的DR007為1.65%,，相比5月20日上行6BP,，相比5月8日上行4BP，顯示銀行間市場(chǎng)資金面有所收緊,。與政策利率相比,，當(dāng)前DR007高出7天逆回購(gòu)利率25BP，同樣顯示資金面較為緊張,。銀行間資金面收緊還可能與大行減少融出有關(guān),。開(kāi)源證券銀行業(yè)首席分析師劉呈祥表示，目前一年期存款利率已低于現(xiàn)金類(lèi)理財(cái)收益率,，本次利率調(diào)整或仍會(huì)驅(qū)動(dòng)部分存款向理財(cái)轉(zhuǎn)化,。當(dāng)表內(nèi)存款向表外理財(cái)分流，銀行的存款結(jié)構(gòu)由一般性存款向非銀存款轉(zhuǎn)移,，對(duì)應(yīng)的是負(fù)債穩(wěn)定性減弱和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)下滑,，可能一定程度影響銀行融出意愿。

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