2022年以來,，中國銀行業(yè)普遍面臨信貸需求不足的難題,，資產(chǎn)擴(kuò)張明顯放緩,，但成都銀行似乎并不存在這個煩惱,。2021年至2024年間,，上市銀行（含港股）總資產(chǎn)合計(jì)增長了33%。其中,，成都銀行異軍突起,，成為擴(kuò)張最快的商業(yè)銀行——期間其總資產(chǎn)增長了63%，居上市銀行首位,。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,，截至今年一季度末，成都銀行資產(chǎn)規(guī)模達(dá)1.33萬億元,，是西部地區(qū)首家資產(chǎn)規(guī)模超過萬億的城商行,。資產(chǎn)規(guī)模的高增也帶來了更高的營業(yè)收入和凈利潤，市值也水漲船高,。5月30日,，成都銀行市值達(dá)到822億元，相比2021年末接近翻倍,。

成都銀行在過去幾年中表現(xiàn)出色,，其崛起的關(guān)鍵在于深度介入政務(wù)類業(yè)務(wù)。截至2024年末,，成都銀行政務(wù)類貸款占貸款總額的53.1%，占總資產(chǎn)的比重接近三分之一,。有趣的是,，2011年成都銀行因融資平臺貸款占比近三成被市場“歧視”，而現(xiàn)在因其資產(chǎn)負(fù)債表中政務(wù)類貸款占比超過一半而成為市場的“香餑餑”,。

分析來看,，成都銀行資產(chǎn)增速較高主要因?yàn)閷J款增長較快。截至2024年末,，成都銀行對公貸款余額超6000億元,，相比2021年末增長了一倍多。從占比看,，2024年末成都銀行對公貸款占全部貸款的比重超過八成,，形成了以對公業(yè)務(wù)為主的鮮明特色。

驅(qū)動成都銀行對公貸款增長的主要是租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)貸款,。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的行業(yè)分類,，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)包括租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)兩類，其中商務(wù)服務(wù)業(yè)包含投資與資產(chǎn)管理子項(xiàng),，因此業(yè)內(nèi)也將租賃與商務(wù)服務(wù)業(yè)貸款視為融資平臺類或基建類貸款,。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年末成都銀行租賃與商務(wù)服務(wù)業(yè)貸款余額2819億元,，相比2021年增長近2000億,。成都銀行十大貸款客戶中,，九大客戶屬于租賃與商務(wù)服務(wù)業(yè)。

在“穩(wěn)定存款立行,、高效資產(chǎn)立行”經(jīng)營方略的引領(lǐng)下,，成都銀行拓寬掘深政金業(yè)務(wù),、實(shí)體業(yè)務(wù),、零售負(fù)債業(yè)務(wù)“三大護(hù)城河”，逐步構(gòu)筑起不可替代的市場競爭優(yōu)勢,。其中政務(wù)金融類業(yè)務(wù)居“三大護(hù)城河”之首,，而租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)顯然屬于政務(wù)金融類業(yè)務(wù)。除此之外,，水利,、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)，交通運(yùn)輸,、倉儲和郵政業(yè),，電力、熱力,、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)也和政務(wù)金融類業(yè)務(wù)相關(guān),。

2024年末，成都銀行四類政務(wù)類貸款余額合計(jì)約4000億元,，相比2021年末增長1.3倍,；2024年政務(wù)類貸款占總資產(chǎn)比重達(dá)31.5%，相比2021年上升10個百分點(diǎn),。換言之,，成都銀行三年間的擴(kuò)表主要依賴于政務(wù)類貸款尤其租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)貸款的擴(kuò)張。

回顧過去,，成都銀行的政務(wù)類業(yè)務(wù)可謂“一波三折”,。為應(yīng)對國際金融危機(jī)，中央政府在2008年推出“四萬億”刺激計(jì)劃,，同時實(shí)施積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策,。成都銀行在這期間加大了融資平臺貸款的投放。然而,，隨著平臺債務(wù)激增,，監(jiān)管部門開始管控融資平臺風(fēng)險，成都銀行融資平臺貸款也出現(xiàn)回落,。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,，2013年成都銀行四類政務(wù)類貸款占比降至11.5%，同時相應(yīng)增加了制造業(yè),、批發(fā)零售業(yè),、個人零售貸款的投放,，其中前兩者成為當(dāng)時成都銀行對公貸款投放規(guī)模最大的兩個行業(yè)。但在產(chǎn)能過剩等多重因素影響下,，這些貸款的風(fēng)險逐漸暴露,，導(dǎo)致不良貸款率上升。2015年成都銀行不良貸款率升至2.35%,，創(chuàng)2010年以來的新高,，其中批發(fā)零售業(yè)不良率超過10%。

面對經(jīng)營困境,，成都銀行選擇加大對公貸款尤其是政務(wù)類貸款的投放,，做強(qiáng)做大對公業(yè)務(wù)。做出這樣的抉擇可能有內(nèi)外兩方面的原因：從內(nèi)部看,，雖然融資平臺貸款風(fēng)險廣受關(guān)注,，但成都銀行2014年至2016年融資平臺貸款零不良。從外部看,，伴隨“成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈”戰(zhàn)略升級,，成都市重大項(xiàng)目投資規(guī)模迅速攀升。作為國資持股超30%的當(dāng)?shù)胤ㄈ算y行,，成都銀行參與成都基建項(xiàng)目的力度加大,。

在此過程中，成都銀行也適時將政務(wù)金融類業(yè)務(wù)定位為該行特色業(yè)務(wù),。借助政務(wù)金融類業(yè)務(wù)的擴(kuò)張,，成都銀行過去幾年資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張速度遠(yuǎn)超同業(yè)。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示,，2024年成都銀行租賃與商務(wù)服務(wù)業(yè)不良貸款率僅0.11%,，其他三類行業(yè)也低于0.6%,。在龐大的政金資產(chǎn)支撐下,，該行2024年不良貸款率僅0.66%，是不良率最低的上市銀行,。

對于商業(yè)銀行而言,，資產(chǎn)增速高、不良率低的組合基本等同于營收和利潤的高增長,。2021年至2024年,，成都銀行營收、凈利潤分別增長28%,、64%,，均居上市銀行前列。資本市場給予了成都銀行更高的估值,。5月30日,，成都銀行市值822億元，相比2021年末增長90%,。

這背后是市場風(fēng)險偏好的顯著變化：在經(jīng)濟(jì)高增長時代,，市場的風(fēng)險偏好較高，而在經(jīng)濟(jì)增速放緩后,，人們更追求確定性,，優(yōu)質(zhì)地區(qū)的政務(wù)類業(yè)務(wù)就是最大的確定性。近年來即便弱周期,、風(fēng)險分散的零售貸款不良率也有所攀升,，唯獨(dú)城投債“金身不破”，城投信仰愈發(fā)堅(jiān)固,。當(dāng)然,，并不是所有政務(wù)類貸款占比高的銀行都會受到市場青睞，一些邊遠(yuǎn)地區(qū),、債務(wù)高風(fēng)險地區(qū)的城農(nóng)商行受平臺貸款拖累,，至今仍在泥潭里掙扎——“城（省）運(yùn)即命運(yùn)”,，城商行的命運(yùn)與所在城市及省份的經(jīng)濟(jì)發(fā)展深度綁定,。