泡泡瑪特，一個(gè)聽(tīng)起來(lái)像是年輕人潮流玩具的品牌,，卻在資本市場(chǎng)大放異彩,。2024年初股價(jià)還在20港元左右，到了2025年5月27日,，飆升至234港元,，市值高達(dá)2800億港元。這漲幅不僅讓港股大盤(pán)望塵莫及,，連全球資本市場(chǎng)也感到驚嘆,。

有人稱它為“年輕人的茅臺(tái)”，但泡泡瑪特的成功絕非偶然,。在全球經(jīng)濟(jì)低迷,、貿(mào)易戰(zhàn)頻發(fā)的情況下，許多品牌都在苦苦掙扎,，而泡泡瑪特卻逆勢(shì)崛起,。這家公司的成功背后隱藏著怎樣的秘密？

泡泡瑪特早已擺脫了單一依賴盲盒產(chǎn)品的模式,。2025年3月26日發(fā)布的2024財(cái)報(bào)顯示,，全年?duì)I收達(dá)到130.4億元，同比增長(zhǎng)106.9%,，凈利潤(rùn)更是翻了近兩倍,。盲盒產(chǎn)品雖然曾是其招牌，但手辦收入占比首次降至53.2%,。產(chǎn)品線擴(kuò)展到毛絨玩具,、MEGA系列等多個(gè)領(lǐng)域。尤其是毛絨品類,，爆發(fā)式增長(zhǎng)1289%,，貢獻(xiàn)了28.3億元的營(yíng)收。

海外市場(chǎng)表現(xiàn)同樣亮眼,。2024年海外營(yíng)收達(dá)50.7億元,，同比增長(zhǎng)375.2%。東南亞市場(chǎng)營(yíng)收高達(dá)24億元,，增速619.1%,。北美市場(chǎng)一季度增速達(dá)到895%，歐洲市場(chǎng)增長(zhǎng)600%,。全球化布局使泡泡瑪特的第二增長(zhǎng)曲線迅速形成,。

泡泡瑪特的成功離不開(kāi)強(qiáng)大的IP矩陣。2024年,，THE MONSTERS,、MOLLY、SKULLPANDA和CRYBABY四大IP營(yíng)收均突破10億元,。其中,，THE MONSTERS成為現(xiàn)象級(jí)超級(jí)IP，營(yíng)收高達(dá)30.4億元,，同比增長(zhǎng)726.6%,。這些可愛(ài)又獨(dú)特的IP形象深受年輕人喜愛(ài)，成為他們情感寄托的對(duì)象,。比如,，CRYBABY在泰國(guó)推出本土化版本,，成為當(dāng)?shù)氐默F(xiàn)象級(jí)潮流單品。LABUBU通過(guò)明星效應(yīng)和社交媒體傳播,，形成病毒式破圈,。曼谷首店單日銷售額破千萬(wàn)港元，盧浮宮限定款盲盒掀起搶購(gòu)風(fēng)潮,。泡泡瑪特不僅賣(mài)潮玩,，更輸出文化，讓年輕人感覺(jué)消費(fèi)它就是在表達(dá)自我,。

銷售渠道方面,，泡泡瑪特線上線下布局堪稱教科書(shū)級(jí)別。2024年中國(guó)內(nèi)地新增38家線下門(mén)店,，總數(shù)達(dá)到401家,，機(jī)器人商店也新增110家，總數(shù)達(dá)2300家,。線下門(mén)店收入38.3億元,，同比增長(zhǎng)43.9%；線上渠道表現(xiàn)同樣搶眼,，抽盒機(jī)營(yíng)收11.1億元,，天貓旗艦店?duì)I收6.3億元，自營(yíng)直播間營(yíng)收達(dá)6億元,，增速都超過(guò)50%以上,。海外市場(chǎng)策略也令人稱贊。2024年底,，海外門(mén)店數(shù)量達(dá)到130家,，覆蓋25個(gè)國(guó)家。通過(guò)打造本土化IP和實(shí)施“地緣套利”策略,，如APP登頂美國(guó)購(gòu)物榜,，快速滲透歐美市場(chǎng)。曼谷首店,、歐美旗艦店等標(biāo)志性布局提升了品牌知名度,，推動(dòng)潮玩文化在全球范圍內(nèi)破圈。

資本市場(chǎng)的青睞也是泡泡瑪特股價(jià)暴漲的重要因素,。2023年底僅有10余只基金重倉(cāng)泡泡瑪特,，但到了2025年一季度，這個(gè)數(shù)字飆升至207只,。摩根士丹利,、美銀證券等機(jī)構(gòu)紛紛給出樂(lè)觀預(yù)期，大量資金涌入推動(dòng)股價(jià)持續(xù)上漲。高增長(zhǎng)得益于整個(gè)“谷子經(jīng)濟(jì)”的崛起,。2024年中國(guó)谷子經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá)到1689億元,，同比增長(zhǎng)40.6%。Z世代消費(fèi)者年均消費(fèi)超過(guò)2000元,，愿意為情感溢價(jià)和稀缺性定價(jià)買(mǎi)單,。作為行業(yè)龍頭，泡泡瑪特盡享這一波紅利,，從潮玩制造商轉(zhuǎn)型為全球文化消費(fèi)品牌，估值邏輯發(fā)生質(zhì)變,，享受更高的估值溢價(jià),。

泡泡瑪特的成功故事既是商業(yè)智慧的體現(xiàn)，也是對(duì)當(dāng)代年輕人消費(fèi)心理的深刻洞察,。在全球經(jīng)濟(jì)低迷背景下,，它憑借強(qiáng)大的IP矩陣、多元化的產(chǎn)品線和全球化的布局,，成為資本市場(chǎng)的明星和Z世代的寵兒?，F(xiàn)在的泡泡瑪特，早已不是那個(gè)只靠盲盒吸引眼球的小品牌,，而是一個(gè)能夠引領(lǐng)潮流文化,、撬動(dòng)全球市場(chǎng)的商業(yè)巨頭。