近期，多家券商發(fā)布了對(duì)6月股市的看法,。東吳證券認(rèn)為,，6月可能是新一輪“東升西落”交易的起點(diǎn)。美元周期是這一交易的關(guān)鍵因素,。在全球流動(dòng)性寬松,、美元下行階段，非美資產(chǎn)往往走強(qiáng),，中國(guó)市場(chǎng)也將受益,。展望未來(lái)，弱美元仍是基準(zhǔn)假設(shè),?；谔乩势照叱掷m(xù)擾動(dòng),、美國(guó)政府債務(wù)壓力以及基本面潛在風(fēng)險(xiǎn)等多重因素壓制，美元將趨勢(shì)性走弱,。自5月中旬以來(lái),，美元指數(shù)再度轉(zhuǎn)跌，已經(jīng)回落到100點(diǎn)以下,，預(yù)計(jì)6月美元將進(jìn)一步下行或跌破前低,，弱美元驅(qū)動(dòng)的流動(dòng)性外溢將帶動(dòng)A股開(kāi)啟新一輪“東升西落”交易。

近年來(lái)，A股價(jià)值/成長(zhǎng)風(fēng)格受美元周期的影響加大,，在弱美元周期下,，成長(zhǎng)股更為占優(yōu)。進(jìn)入6月,，科技板塊將迎來(lái)密集的事件催化,，景氣有望持續(xù)。成長(zhǎng)股估值和流動(dòng)性也將受益于弱美元環(huán)境,，表現(xiàn)出更好彈性,。具體配置方向上，可以關(guān)注AI端側(cè)（包括AI手機(jī),、AI眼鏡）,、AI大模型、人形機(jī)器人,、可控核聚變,、深海科技以及無(wú)人駕駛等領(lǐng)域,。

中泰證券則認(rèn)為,，當(dāng)前市場(chǎng)正處于內(nèi)外政策變量交織擾動(dòng)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，國(guó)內(nèi)“十五五”規(guī)劃奠定基調(diào),、公募基金改革或重塑市場(chǎng),，國(guó)外歐美關(guān)稅博弈加劇、美國(guó)國(guó)內(nèi)政策不確定性增強(qiáng)等政策擾動(dòng)均將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生復(fù)雜影響,。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)依然維持“高低切換”觀點(diǎn),，對(duì)于科技板塊保持相對(duì)樂(lè)觀。市場(chǎng)整體在二季度仍將在各熱點(diǎn)中快速輪動(dòng),，投資者不應(yīng)追高而應(yīng)逢低布局,。建議在以紅利、黃金,、長(zhǎng)債,、權(quán)重等穩(wěn)健類資產(chǎn)為底倉(cāng)的同時(shí),，關(guān)注安全類資產(chǎn)和科技股逢低布局的機(jī)會(huì)。AI上游算力,、服務(wù)器等高景氣度從一季報(bào)看將延續(xù)至下半年,，且deepseek新版本的更新可能引發(fā)市場(chǎng)投資者對(duì)科技板塊的風(fēng)險(xiǎn)偏好。特朗普政府近期對(duì)芯片等行業(yè)的科技封鎖力度加碼,，疊加我國(guó)政策端對(duì)科技重視度進(jìn)一步提升,，其中以半導(dǎo)體為代表的國(guó)產(chǎn)替代方向?qū)⒂瓉?lái)一定機(jī)會(huì)。

華金證券預(yù)計(jì),，6月A股可能延續(xù)震蕩偏強(qiáng)趨勢(shì),。積極的政策可能進(jìn)一步加速落地實(shí)施，中美關(guān)稅談判等外部事件面臨一定不確定性,?；久娣矫妫宋缂倨诤汀?18”消費(fèi)旺季可能使得6月消費(fèi)維持高增速,；海外補(bǔ)庫(kù)可能使得6月出口增速回升；政策加速落地可能使得6月制造業(yè),、基建投資維持高增速,，但地產(chǎn)投資增速依然偏弱。此外,，6月盈利增速可能繼續(xù)處于回升周期中,。流動(dòng)性方面，海外降息預(yù)期反復(fù)對(duì)國(guó)內(nèi)寬松影響有限,，外資,、融資等6月多流入，節(jié)后融資,、外資等都可能回流,。

科技和消費(fèi)仍是主線，部分核心資產(chǎn)和周期可能也有配置機(jī)會(huì),。建議繼續(xù)逢低配置：一是政策和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向上的計(jì)算機(jī)（國(guó)產(chǎn)軟件,、自動(dòng)駕駛）、機(jī)器人,、軍工,、傳媒（AI應(yīng)用、游戲）,、電子（半導(dǎo)體）,、通信（算力）等；二是基本面預(yù)期可能邊際改善的創(chuàng)新藥,、電新,、食品,、社服、商貿(mào)零售,、有色金屬,、化工等行業(yè)。

中國(guó)銀河指出,，近期板塊輪動(dòng)速度加快,，行情震蕩格局尚未改變，市場(chǎng)成交額未出現(xiàn)明顯放量,，仍以存量博弈為主,。外圍市場(chǎng)方面仍然存在較大不確定性。盡管當(dāng)前中美達(dá)成階段性關(guān)稅協(xié)議,，短期緩解了外貿(mào)壓力,，但后續(xù)特朗普政府政策仍存在反復(fù)性。短期內(nèi),，市場(chǎng)或仍維持震蕩格局,，需關(guān)注外部關(guān)稅的變化與國(guó)內(nèi)政策的落地節(jié)奏。在國(guó)內(nèi)一系列政策支持下,，市場(chǎng)調(diào)整空間有限,。同時(shí)，6月18日至19日陸家嘴論壇期間將發(fā)布若干重大金融政策,，有望支撐市場(chǎng)預(yù)期,，建議關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。長(zhǎng)期來(lái)看,，A股市場(chǎng)走勢(shì)仍將體現(xiàn)“以我為主”的內(nèi)涵,。隨著中央?yún)R金公司發(fā)揮好類“平準(zhǔn)基金”作用，政策大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市,，A股市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行具備更為堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),。

東莞證券認(rèn)為，從6月份的市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看,，海外方面美國(guó)關(guān)稅政策反復(fù),，后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑將高度依賴后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及關(guān)稅談判進(jìn)展。國(guó)內(nèi)方面,，隨著中美貿(mào)易爭(zhēng)端緩和,、“一行一局一會(huì)”落地一系列增量政策、各方加力加勁推動(dòng)既定政策落地見(jiàn)效,，加快加強(qiáng)增量政策儲(chǔ)備等皆為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面提供強(qiáng)有力支撐,。資本市場(chǎng)方面，當(dāng)前多方合力維穩(wěn)資本市場(chǎng)，為提振投資者信心注入關(guān)鍵動(dòng)力,。展望6月份,，隨著中美貿(mào)易關(guān)系趨于緩和，類平準(zhǔn)基金在對(duì)沖市場(chǎng)尾部風(fēng)險(xiǎn)中發(fā)揮了重要托底作用,。在各方加力加勁推動(dòng)既定政策落地見(jiàn)效,，加快加強(qiáng)增量政策儲(chǔ)備，以及中長(zhǎng)期資金的持續(xù)入市,，將有望持續(xù)改善市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)并增強(qiáng)投資者信心,。在政策與資金面形成合力的背景下，市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好有望得到系統(tǒng)性支撐,。但考慮到上方或存在一定拋壓,，短期內(nèi)市場(chǎng)或延續(xù)震蕩態(tài)勢(shì)，中期在經(jīng)濟(jì)維持韌性與政策工具箱蓄力的支撐下大盤仍有上行動(dòng)力,。行業(yè)配置方面,，建議超配金融、公用事業(yè),、有色金屬,、TMT等。

中銀證券表示,，年內(nèi)出口存在超預(yù)期可能,。海外行業(yè)庫(kù)存來(lái)看，除汽車,、機(jī)械設(shè)備,、運(yùn)輸設(shè)備等中游行業(yè)外,，多數(shù)行業(yè)處于補(bǔ)庫(kù)中期,，下游消費(fèi)品相關(guān)行業(yè)補(bǔ)庫(kù)幅度更為明顯，體現(xiàn)當(dāng)前海外需求韌性依舊,。往后看,，領(lǐng)先指標(biāo)顯示，短期海外補(bǔ)庫(kù)需求有望延續(xù),，年內(nèi)出口存在超預(yù)期可能,。市場(chǎng)表現(xiàn)上，5月以來(lái),，外需相關(guān)的板塊表現(xiàn)明顯占優(yōu),。中美日內(nèi)瓦協(xié)議的達(dá)成階段性提振了市場(chǎng)情緒；4月出口的超預(yù)期表現(xiàn)也讓市場(chǎng)修正了此前過(guò)度悲觀的預(yù)期,。后續(xù)出口及外需強(qiáng)弱的不確定性成為當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn),。當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境不同于2018年，關(guān)稅政策對(duì)國(guó)內(nèi)基本面及市場(chǎng)層面的沖擊都將大幅減弱,?；久鎭?lái)看,，當(dāng)前政策儲(chǔ)備空間充裕，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)較低,，而內(nèi)需數(shù)據(jù)及關(guān)稅進(jìn)展影響政策預(yù)期強(qiáng)弱,。市場(chǎng)上行空間取決于經(jīng)濟(jì)修復(fù)的強(qiáng)度，“類平準(zhǔn)資金”支撐下市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)可控,。特朗普政府的貿(mào)易政策不確定性將使得“搶轉(zhuǎn)口”延續(xù),，需求韌性疊加下，年內(nèi)出口有望超預(yù)期,，外需鏈有望再度走強(qiáng),。

廣發(fā)證券認(rèn)為，經(jīng)過(guò)4月的超跌反彈,，A股市場(chǎng)開(kāi)始圍繞“對(duì)等關(guān)稅”前的位置窄幅震蕩,，期間除了創(chuàng)新藥走出了為數(shù)不多的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)以外，其他板塊性機(jī)會(huì)多以主題輪動(dòng)為主,。展望來(lái)看,，中美關(guān)系、增量財(cái)政,、科技產(chǎn)業(yè)的DeepSeek時(shí)刻可能成為重要觸發(fā)因素,，使得A股擺脫焦灼的窄幅震蕩區(qū)間。如果國(guó)內(nèi)財(cái)政和中美關(guān)系沒(méi)有新的進(jìn)展,，那么科技產(chǎn)業(yè)的變化可能尤為重要,。目前，科技股尤其是AI相關(guān)板塊,，經(jīng)過(guò)3個(gè)月的調(diào)整,，已經(jīng)具備了反攻的一些必要條件：TMT成交額占比已經(jīng)來(lái)到23年AI敘事的區(qū)間下沿，形成了行情啟動(dòng)的必要條件,。4月對(duì)等關(guān)稅的超跌反彈以來(lái),，融資余額位于今年以來(lái)的底部，沒(méi)有任何回升,，為后續(xù)行情提供了增量資金的可能,。因此，6月份較為密集的大廠發(fā)布會(huì)的成色可能非常關(guān)鍵,。

平安證券指出,，海外方面，美國(guó)關(guān)稅政策面臨國(guó)內(nèi)司法裁決和對(duì)外談判多重不確定性,，英偉達(dá)Q1業(yè)績(jī)?cè)俪A(yù)期,。國(guó)內(nèi)方面，5月制造業(yè)景氣邊際回升，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)盈利向好,；金融政策預(yù)期升溫,。當(dāng)前外部環(huán)境變化仍存不確定性，國(guó)產(chǎn)科技自主可控和內(nèi)需韌性的重要性仍在提升,。國(guó)內(nèi)政策支持和產(chǎn)業(yè)向新向好發(fā)展有望繼續(xù)支撐權(quán)益市場(chǎng)中期向上空間,，結(jié)構(gòu)上建議關(guān)注兩條主線：一是以國(guó)產(chǎn)科技和高端制造為代表的成長(zhǎng)風(fēng)格，如行業(yè)景氣向上的國(guó)防軍工,、以半導(dǎo)體為代表的科技自主可控方向等,；二是受益于擴(kuò)內(nèi)需政策支持的消費(fèi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)（新消費(fèi)/醫(yī)藥生物等）。

華西證券認(rèn)為,，6月A股仍處于修復(fù)行情窗口期,。近期市場(chǎng)交易情緒有所回落，主因海外美國(guó)關(guān)稅政策多次反復(fù),，此外中美貿(mào)易談判節(jié)奏偏慢或部分出于談判戰(zhàn)術(shù)考慮,，后續(xù)中美二階段磋商仍是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的關(guān)鍵影響因素。另一方面,，國(guó)內(nèi)中長(zhǎng)期耐心資本的力量正在壯大,，監(jiān)管層通過(guò)推進(jìn)長(zhǎng)期穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)和釋放常規(guī)化“護(hù)盤”信號(hào)，將有力支撐A股底部區(qū)間,。行業(yè)配置上,，適度均衡配置，建議關(guān)注貴金屬,、公用事業(yè),、新消費(fèi)、AI應(yīng)用（軟件,、硬件）等,。主題方面，建議關(guān)注軍工,、自主可控,、并購(gòu)重組等,。

光大證券預(yù)計(jì),，消費(fèi)仍是經(jīng)濟(jì)修復(fù)的重要?jiǎng)幽苤弧６唐谕獠匡L(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)最嚴(yán)重的時(shí)候或許已經(jīng)過(guò)去,，但仍需要對(duì)特朗普后續(xù)政策的反復(fù)保持警惕,。近期國(guó)內(nèi)政策仍積極發(fā)力，預(yù)計(jì)后續(xù)政策仍將持續(xù)落地,。隨著中美兩國(guó)為“對(duì)等關(guān)稅”按下90天“暫停鍵”,，短期內(nèi)出口或?qū)⒈３指咴觯A(yù)計(jì)消費(fèi)仍是經(jīng)濟(jì)修復(fù)的重要?jiǎng)幽苤弧?nèi)外因素交織之下,，預(yù)計(jì)指數(shù)6月整體保持震蕩,。確定性主線包括內(nèi)需消費(fèi)、國(guó)產(chǎn)替代和基金低配方向,。擴(kuò)內(nèi)需一直是近期國(guó)內(nèi)政策的重點(diǎn),，未來(lái)有望持續(xù)迎來(lái)政策催化，此外,，消費(fèi)行業(yè)業(yè)績(jī)整體更具韌性,，建議關(guān)注家居用品、食品加工,、專業(yè)服務(wù),、休閑食品等行業(yè)。國(guó)產(chǎn)替代方面,，關(guān)注業(yè)績(jī)確定性與主題投資兩條線索,，前者關(guān)注對(duì)美進(jìn)口占比高同時(shí)國(guó)內(nèi)供給能力也較強(qiáng)的行業(yè)，包括出版,、裝修建材等,，后者關(guān)注對(duì)美進(jìn)口占比高但國(guó)內(nèi)供給能力有望提升的行業(yè)，如航空裝備,、醫(yī)療器械,、動(dòng)物保健、化學(xué)制藥等,?；鸬团浞较颍锻苿?dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》或?qū)?duì)基金行業(yè)配置產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響,，部分被基金低配的行業(yè)在中長(zhǎng)期維度里值得關(guān)注,，包括銀行、非銀金融,、公用事業(yè),、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)，但短期內(nèi)需警惕過(guò)度解讀可能引發(fā)的預(yù)期偏差,。