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泡泡瑪特估值背后有沒有泡沫 潮玩帝國的資本幻夢

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2025-06-17 07:37:59  Kayle_zhao

泡泡瑪特估值背后有沒有泡沫 潮玩帝國的資本幻夢！當(dāng)一只手掌大小的塑料玩偶在拍賣行拍出百萬元天價,，美國青年為搶購Labubu盲盒通宵排隊,，泡泡瑪特市值飆升至3600億港元——這場由盲盒掀起的資本狂歡是否已悄然滑向失控邊緣？

泡泡瑪特估值背后有沒有泡沫

泡泡瑪特的市盈率高達107倍,，遠超迪士尼（35倍）和萬代等老牌IP巨頭,。然而，與迪士尼依托電影,、樂園構(gòu)建的文化帝國不同,，泡泡瑪特的IP更像是“速食盛宴”。Molly銷售額暴跌47%,，Labubu的爆火僅靠“丑萌”標(biāo)簽和名人帶貨,。沒有故事支撐的潮玩如何撐起比百年迪士尼更高的溢價？

泡泡瑪特估值背后有沒有泡沫 潮玩帝國的資本幻夢

Labubu的生命周期可能僅有2-3年,，而資本市場要求泡泡瑪特未來十年保持20%增速,。Molly的“斷崖式過氣”證明了潮玩市場“喜新厭舊”的基因與長線估值邏輯根本沖突。

泡泡瑪特估值背后有沒有泡沫 潮玩帝國的資本幻夢

盲盒行業(yè)的技術(shù)門檻幾乎為零,，若來,、TOPTOY等競品加速分食市場,，泡泡瑪特市占率僅11.5%。聯(lián)名款泛濫暴露同質(zhì)化競爭,，消費者對品牌的忠誠度也不高,。冰墩墩過氣后的二手市場就是一個很好的例子。

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