10元店邏輯做不好IP生意名創(chuàng)優(yōu)品為何成不了泡泡瑪特(3)

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2025-06-17 09:58:03 花朵財(cái)經(jīng)

然而，與泡泡瑪特孵化自有IP不同的是,，被葉國(guó)富寄予厚望的TOP TOY做的是“IP搬運(yùn)工”的生意——用門店數(shù)量多的渠道優(yōu)勢(shì)批量采購(gòu)成熟IP的授權(quán),。

這套授權(quán)模式確實(shí)能規(guī)避原創(chuàng)開發(fā)附帶的種種風(fēng)險(xiǎn),，還能跟寶可夢(mèng)、漫威等頂流IP共享粉絲流量池,，但也讓TOP TOY背離了如今潮玩行業(yè)“IP即靈魂”的底層邏輯。

沒了靈魂的潮玩品牌，還能成為第二個(gè)泡泡瑪特嗎,？

只能說，TOP TOY確實(shí)有些落伍了,。潮玩行業(yè)幾年前流行的IP聯(lián)名玩法,，如今早已升級(jí)為消費(fèi)者和品牌之間的文化、價(jià)值共鳴,。

即便名創(chuàng)優(yōu)品分拆TOP TOY順利上市,，按照現(xiàn)在的發(fā)展路徑，充其量賺些渠道錢，搞IP二創(chuàng)還得看授權(quán)方的臉色,，想要復(fù)制泡泡瑪特的高估值,？可能性不大。

老實(shí)說,，業(yè)務(wù)分拆上市并不罕見,，不僅有助于避免高估值業(yè)務(wù)被低估值業(yè)務(wù)拖累，同時(shí)子公司在估值更高的市場(chǎng)上市后,，母公司亦可獲得資本溢價(jià),。

葉國(guó)富或許曾設(shè)想，由名創(chuàng)優(yōu)品,、永輝超市,、TOP TOY組成的零售版圖，能通過協(xié)同作戰(zhàn)再創(chuàng)輝煌,。

但他忽略了1+1+1不一定大于3,，也可能小于1。

去年,，名創(chuàng)優(yōu)品斥資62.7億元收購(gòu)永輝超市,，CFO張靖京就在收購(gòu)永輝后的電話會(huì)上表示，賬面的70億元現(xiàn)金拉低了公司的ROE（凈資產(chǎn)收益率）,。張靖京稱,，如果將來(lái)永輝超市在調(diào)改后開始盈利，這筆投資會(huì)大大優(yōu)化名創(chuàng)優(yōu)品的投資回報(bào)率,。

而事實(shí)是,，永輝超市利潤(rùn)大幅下滑，這筆投資可能會(huì)侵蝕名創(chuàng)優(yōu)品的凈利潤(rùn),。

海外擴(kuò)張,、每年不低于50%的分紅力度、股票回購(gòu)計(jì)劃,、可轉(zhuǎn)債融資和有息負(fù)債......名創(chuàng)優(yōu)品未來(lái)花錢的地方還有不少,。

4月30日，永輝超市發(fā)布公告稱,，公司第一大股東廣東駿才國(guó)際商貿(mào)有限公司所持公司的18.68億股股份被質(zhì)押,，占其所持股份的70%，占公司總股本的20.58%,。駿才國(guó)際是名創(chuàng)優(yōu)品旗下的企業(yè),。盡管永輝超市表示，駿才國(guó)際具備相應(yīng)的資金償還能力,，但也能看得出名創(chuàng)優(yōu)品資金緊張程度,。

說不定,，葉國(guó)富這次真要嘗嘗資本賭局帶來(lái)的苦果了。

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(責(zé)任編輯：zx0002)

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