泡泡瑪特的邏輯悖論,，越來越強烈了… 股價暴漲暴跌背后的營銷故事(2)

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2025-06-26 08:20:39 無冕財經

在網絡流傳的一個十年前的訪談中,，泡泡瑪特早期天使投資人麥剛顯得大開大合，而王寧則更像職業(yè)經理人,。兩人之間有一種惺惺相惜的關系,。王寧畢業(yè)于鄭州西亞斯學院廣告專業(yè)，雖然有營銷背景,，卻表示“不擅長講故事”,。他的“無用理論”最近被熱議,，認為東西要“沒用”才能永恒，才能成為藝術,，才能讓人無限購買,。他舉了兩個例子來說明這一點。

王寧的管理風格被評價為“做決策快,，做事慢”,，這種風格被認為注重長期品牌建設。泡泡瑪特的故事現(xiàn)在被互聯(lián)網熱議,，營銷痕跡被淡化,，顯示出高明的營銷策略。

早期資本獲利千倍,。蜂巧資本在5月份清倉退出,，屠錚通過三次減持套現(xiàn)22億港元，徹底退出股東行列,。屠錚和麥剛通過早期投資獲得了巨大回報,。紅衫資本和嘉御資本也在泡泡瑪特Pre-IPO階段參與投資，幫助其實現(xiàn)海外擴張,。目前,，十大股東主要是王寧及其家族信托、高管持股平臺以及東方證券系機構等,。

泡泡瑪特宣稱構建了一個強大的IP運營生態(tài)系統(tǒng),，遍布30多個國家，擁有100多個自有及授權IP組合,。Labubu已成為“超級IP”,，泡泡瑪特正圍繞它開發(fā)動畫、聯(lián)名產品等,，形成IP生態(tài)閉環(huán),。全球化IP運營需要全球化的高估值，泡泡瑪特目前的市盈率是100倍,，遠高于普通消費品公司和奢侈品公司,。

然而，高估值也存在風險,。泡泡瑪特坦承一個IP的生命周期最多4年,，高度依賴Labubu系列可能帶來業(yè)績和股價的巨大影響。此外,，監(jiān)管環(huán)境趨嚴也可能影響市場情緒,。

IP潮玩市場正掀起一場資本狂歡。作為中國首個登陸資本市場的潮玩企業(yè),，泡泡瑪特自2024年2月起至今股價漲超1100%,。這輪股價暴漲的原因包括公募資本扎堆和拳頭IP產品Labubu的成功營銷,。泰國籍韓國女團藝人Lisa在社交媒體上曬出自己與Labubu的合影，瞬間引爆社交媒體,。Labubu通過限量發(fā)售,、社群炒作和平臺交易，變成了準金融產品,。

泡泡瑪特正在面對商業(yè)邏輯悖論,。IP產品的影響力想要爆發(fā)式增長就需要出圈，但一旦出圈,，原有核心粉絲會尋找新的IP,，導致銷售停滯。泡泡瑪特計劃推出《LABUBU與朋友們》動畫劇集,，并參與制作電影,，試圖學習迪士尼向大眾消費品看齊。然而,，如何在稀缺的類金融屬性和大眾消費品之間找到平衡,，將是管理層面臨的艱難抉擇。

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(責任編輯：0882)

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