市場(chǎng)對(duì)明年美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期很激進(jìn) 新主席或推動(dòng)持續(xù)寬松,！德意志銀行最新研報(bào)顯示，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)明年的預(yù)期出現(xiàn)顯著變化,，預(yù)計(jì)新任主席或推動(dòng)持續(xù)寬松,。德意志銀行稱,，金融市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)明年的政策預(yù)期發(fā)生了顯著變化,，特別是對(duì)新任美聯(lián)儲(chǔ)主席上任后的降息預(yù)期異常激進(jìn),。

美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)任主席任期將于明年5月到期,。特朗普考慮最早今夏宣布下任美聯(lián)儲(chǔ)主席人選,，遠(yuǎn)早于傳統(tǒng)的3-4個(gè)月過渡期。知情人士透露,，特朗普希望通過提前宣布繼任者,，在鮑威爾任期結(jié)束前就開始影響市場(chǎng)預(yù)期和貨幣政策走向。

報(bào)告還提到,，自上周美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒等官員發(fā)表鴿派講話以來,，市場(chǎng)已為年底前額外定價(jià)約10個(gè)基點(diǎn)的降息。真正引人注目的變化發(fā)生在對(duì)明年中期降息的預(yù)期上,。市場(chǎng)似乎越來越預(yù)期,，一旦新任美聯(lián)儲(chǔ)主席就職，貨幣政策將延續(xù)寬松態(tài)勢(shì),。

德意志銀行通過回歸模型發(fā)現(xiàn)了一個(gè)現(xiàn)象：將明年二,、三、四季度的降息定價(jià)對(duì)第一季度進(jìn)行回歸,，通過殘差分析衡量遠(yuǎn)期降息預(yù)期相對(duì)于第一季度的“異?！背潭取＿^去一個(gè)月,，這些殘差顯著轉(zhuǎn)負(fù),，特別是2026年第三季度——正值新主席上任期間。這表明市場(chǎng)正在為新主席任期內(nèi)的異常寬松政策定價(jià),，這種定價(jià)模式偏離了近年來的歷史常態(tài),。

然而，報(bào)告也指出,，對(duì)這種“新主席溢價(jià)”持謹(jǐn)慎態(tài)度,。因?yàn)橹贫ㄘ泿耪咝枰狥OMC的多數(shù)票委支持，新任美聯(lián)儲(chǔ)主席需要說服同僚支持不同的政策軌跡,。這一制度約束意味著圍繞新主席的政策定價(jià)不連續(xù)性應(yīng)該是輕微的,。即便存在上述分歧，市場(chǎng)對(duì)2026年第二、三,、四季度的降息預(yù)期仍少于第一季度,，這表明市場(chǎng)并非預(yù)期政策出現(xiàn)急劇轉(zhuǎn)向，而是認(rèn)為新主席治下的寬松政策將持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間,。

近期市場(chǎng)定價(jià)的變化主要受到美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒和鮑曼的鴿派言論影響,。周一（6月23日），美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼在談及經(jīng)濟(jì)與貨幣政策時(shí)表示,，若通脹壓力保持受控,，將支持最早在7月降息。鮑曼的理由是勞動(dòng)力市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)可能上升,，而通脹似乎正穩(wěn)定朝著美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)前進(jìn),。上周五，美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒在接受CNBC采訪時(shí)表示,，他可能支持下個(gè)月降息,，因?yàn)閾?dān)心勞動(dòng)力市場(chǎng)過于疲軟。

自上周四以來,，市場(chǎng)已為年底前的美聯(lián)儲(chǔ)降息額外定價(jià)約10個(gè)基點(diǎn),。據(jù)FedWatch的最新數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)在7月降息的概率為20.7%,，較一周前（12.5%）有所提高,，目前交易員已完全計(jì)入9月會(huì)議降息預(yù)期。