泡泡瑪特,，大戰(zhàn)黃牛 LABUBU搶購潮背后的較量,。6月24日下午，羅永浩在微博上發(fā)文感慨：“為什么全網(wǎng)都能買到 LABUBU,，除了泡泡瑪特的官方店,？有人知道嗎？”實(shí)際上,，在剛剛過去的“618”,，泡泡瑪特對LABUBU新品已經(jīng)完成了一輪全渠道大量補(bǔ)貨，并以預(yù)售形式分批發(fā)貨,。但產(chǎn)品隨即被秒搶一空,，首批預(yù)計6月28日發(fā)出，最晚一批要等到9月下旬,。

LABUBU是尖耳朵、九顆鋸齒狀牙齒,、笑容狡黠的“北歐精靈”,，如今幾乎是全球最炙手可熱的潮流玩具。它由泡泡瑪特簽約的藝術(shù)家創(chuàng)作,，2024年在東南亞爆火,，并在今年繼續(xù)擴(kuò)展至歐美和國內(nèi)，成為大眾搶購的時尚單品,。泡泡瑪特也面臨甜蜜的煩惱：如何滿足激增的消費(fèi)者需求,？

盲盒經(jīng)濟(jì)通過制造隱藏款的稀缺性，帶動消費(fèi)者復(fù)購,，并催生出龐大的二手交易市場,。過去,，泡泡瑪特的一二級市場還能維持相對平衡，但LABUBU系列長期斷貨,，使得這種微妙的平衡被打破：黃牛掃貨,、哄抬二手價格，社交平臺上消費(fèi)者的抱怨增加,，也讓泡泡瑪特必須正視黃牛和二手市場的亂象,。

為了抽到LABUBU3.0“前方高能”系列的隱藏款，從6月初起,，26歲的程之秋幾乎每天花6個小時,，蹲守在泡泡瑪特的官方直播間。LABUBU 3.0是泡泡瑪特在4月24日開售的新品搪膠毛絨玩具,，國內(nèi)定價99元,。這款玩具很快成為現(xiàn)象級爆品，除了發(fā)售前兩天有貨外,，之后在線上線下都持續(xù)缺貨了一個多月,。6月17日，泡泡瑪特開始全渠道補(bǔ)貨,。程之秋一直在官方抽盒機(jī)小程序上搶購,，從16點(diǎn)到22點(diǎn)，在買到10個LABUBU后,，終于抽中了隱藏款——開出隱藏款的概率為1/72,。

LABUBU并非一個新IP，由香港插畫師龍家升在2015年設(shè)計,，2019年泡泡瑪特推出盲盒系列,，起初反響一般。直到2024年,，它的搪膠毛絨玩具在泰國意外爆火,，一線明星和泰國政府為其站臺，隨后又被歐美時尚潮流圈追捧,。過去一年,，The Monsters系列營收同比增長了726.6％，成了泡泡瑪特最賺錢的IP,。今年以來,，這股熱潮“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”，LABUBU也開始在國內(nèi)大范圍走紅,。

這次新品上線，正好趕上LABUBU全球熱度的巔峰,，引發(fā)了瘋狂的搶購,。5月中旬,，倫敦一家門店因顧客爭搶LABUBU爆發(fā)肢體沖突，泡泡瑪特緊急叫停英國16家門店的LABUBU銷售,。據(jù)消費(fèi)者稱,，現(xiàn)場有黃牛以超過100英鎊的溢價轉(zhuǎn)手倒賣。6月14日,，韓國門店也因消費(fèi)者過多,，暫停線下銷售。6月15日,，杭州一家泡泡瑪特新店開業(yè),，門店以“內(nèi)部整改問題”為由，當(dāng)天臨時閉店,，有消費(fèi)者目睹黃牛沖進(jìn)店內(nèi)“端盒”,，引發(fā)顧客不滿。

二手市場也出現(xiàn)超高溢價,。在國內(nèi)某二手潮玩交易平臺,，6月18日之前，原價99元的“前方高能”隱藏款,，最高被炒到了4600元以上,，普通款的均價也在400—500元。產(chǎn)業(yè)研究者張書樂指出,，近年來,，許多潮流消費(fèi)品都出現(xiàn)了“理財化”的現(xiàn)象，比如之前的炒鞋,、現(xiàn)在的炒盲盒,，人們通過溢價轉(zhuǎn)賣獲利。潮玩在全球的二級市場都存在黃牛炒作問題,，與品牌方的主觀意愿關(guān)系不大,。

但在他看來，過去泡泡瑪特可以靠產(chǎn)品稀缺性來吸引消費(fèi)者,，因?yàn)檫m當(dāng)?shù)南∪蹦茏屍放菩纬勺放醭绷?，但如果過分稀缺導(dǎo)致過度的溢價，對品牌的長期發(fā)展是有害的,。因此這次LABUBU在全球掀起搶購潮,，也倒逼公司加大投放量，降低市場風(fēng)險,。

這輪大規(guī)模補(bǔ)貨,，也是泡泡瑪特針對LABUBU3.0系列全球搶購的主動調(diào)整。線上預(yù)售是為了優(yōu)化體驗(yàn),、讓更多人買到貨,。如今在天貓,、抖音等平臺，LABUBU 3.0系列產(chǎn)品鏈接已經(jīng)下架,，但據(jù)媒體統(tǒng)計,，在6月19日，泡泡瑪特京東旗艦店銷售量超過30萬,，天貓旗艦店銷售量超過70萬,。

網(wǎng)友將此次補(bǔ)貨潮戲稱為“618泡泡瑪特事變”，二手市場的熱潮有所平息,。6月29日,，在某二手平臺上，隱藏款價格已跌至2000多元,，普通款普遍腰斬至120—200元,。程之秋也注意到，6月17日,，現(xiàn)貨整盒在二手市場能賣到2500元,，到了18日就降到了1500元左右。銷售日期越晚,，二手價格越低,。她搶到的8月25日預(yù)售訂單，一個黃牛主動聯(lián)系她,，提出的收購價降至680元,。

大規(guī)模放量影響了泡泡瑪特的股市。6月20日,，泡泡瑪特的股價一度跌超6％,，當(dāng)周累計跌幅接近15％。但隨后股價又有所抬升,。截至6月30日14點(diǎn),，泡泡瑪特的股價上漲了超3％。盡管股價有所下跌,，但這并不影響泡泡瑪特的經(jīng)營狀況,，只是推動了部分熱捧資本的撤離。雖然其補(bǔ)貨尚未完全到位,，但對于泡泡瑪特而言,，要成為全球有影響力的潮玩企業(yè)，必須面對當(dāng)下的問題,。

今年6月,，據(jù)媒體報道，泡泡瑪特創(chuàng)始人、CEO王寧在公司內(nèi)部分享時談道,，LABUBU的目標(biāo)是成為一個具備長期生命力的IP,，而不僅是流行符號。盲盒銷售機(jī)制的特殊性,，為黃牛提供了生存的土壤。以12款常規(guī)盲盒系列為例,，人們抽中隱藏款的概率僅為1/144,。被制造的稀缺性，帶來了產(chǎn)品溢價和保值空間,，也催生二手交易市場,。但在LABUBU爆紅后，黃牛炒作似乎變得更加常見,。從2024年起,，黃牛利用“黑科技”外掛軟件線上搶購，多次被媒體報道,。有人靠倒賣LABUBU,，日入兩萬元。

為了限制黃牛,，近年來泡泡瑪特也在調(diào)整銷售策略,。在泰國曼谷的門店，官方采用預(yù)約取號+現(xiàn)場放號來規(guī)避黃牛哄搶,。在國內(nèi),，官方渠道買LABUBU，每個ID限購12個,。今年2月,，在河南一家泡泡瑪特線下店體驗(yàn)購買LABUBU 2.0時了解到，為了防止黃牛和店員串通,，顧客必須先在官方小程序選定門店并下單,，現(xiàn)場掃碼付款，不能代買,。盲盒產(chǎn)品也不能自己挑,，必須由店員隨機(jī)拿給顧客。但由于長期缺貨,，加上全球市場需求火爆,，二手價格被不斷推高，連普通消費(fèi)者也紛紛加入搶購和轉(zhuǎn)賣的行列,。

今年1月,，一位專程去曼谷購買當(dāng)?shù)叵薅ò鍸ABUBU的消費(fèi)者告訴《中國新聞周刊》，當(dāng)?shù)匾恍┫M(fèi)者預(yù)約進(jìn)店購買，但出了門,，轉(zhuǎn)手就把貨賣給了等在門口的黃牛,。許多國內(nèi)游客也愿意“帶貨”回國——泰國限定版LABUBU，折合人民幣470元左右,，賣給國內(nèi)消費(fèi)者,，少則賺200元，多則能賺四五百元,。

程之秋也知道二手市場可以輕松轉(zhuǎn)賣,，所以在放量的那兩天，她毫不猶豫搶購了至少10個盲盒,，其中包括一套整盒裝,。程之秋坦言：“我也賣給過黃牛，普通人看到那么高的溢價,，很難不心動,。”她將三四個普通款單品原價轉(zhuǎn)給了網(wǎng)友,，整盒以750元的價格賣給黃?！?94元的原價高出26％。

短期內(nèi)集中補(bǔ)貨難以遏制黃牛亂象,。對品牌而言,，仍需在補(bǔ)貨策略和產(chǎn)品稀缺度之間找到一個平衡。在2024年業(yè)績說明會上,，泡泡瑪特COO司德提到,，泡泡瑪特希望做一個好的產(chǎn)品，而不是一個好的理財產(chǎn)品,。他舉例,，在補(bǔ)貨上，一個理想的模式是泡泡瑪特旗下另一IP——SKULLPANDA的溫度系列,，在二手市場的售價比原價低,，反而創(chuàng)下了泡泡瑪特歷史上最高的銷售紀(jì)錄。

當(dāng)人們買不到正品時,，市面上卻出現(xiàn)了大量盜版“LAFUFU”,，甚至長著LABUBU腦袋的電子狗“LAGOGO”。6月以來,，一些消費(fèi)者在網(wǎng)上反映,，此前通過官方渠道購買的潮玩產(chǎn)品，未能在訂單頁面承諾的“最晚發(fā)貨時間”內(nèi)寄出,，最長甚至延誤近20天,。對此,，近日泡泡瑪特在其抽盒機(jī)小程序上發(fā)布致歉公告，稱“由于近期訂單量激增,，部分訂單未能及時發(fā)貨,，正在緊急發(fā)貨中，預(yù)計會在7天左右為消費(fèi)者發(fā)出”,。

今年以來,，泡泡瑪特管理層多次表示LABUBU走紅是“甜蜜的煩惱”。在2025年3月召開的業(yè)績發(fā)布會上,，司德提到,，LABUBU搪膠毛絨款總是售罄，是因?yàn)槿ツ甑挠唵瘟吭鲩L“遠(yuǎn)超預(yù)期”,，甚至到自己“都不敢簽字”的程度。泡泡瑪特內(nèi)部人士透露,，市場需求遠(yuǎn)超供應(yīng)鏈的反應(yīng)速度,，為應(yīng)對激增的訂單，在春節(jié)后就緊急召回工人,、擴(kuò)充產(chǎn)能,，但依然難以滿足市場需求，“把縫紉機(jī)都踩冒煙了也跟不上需求”,。

過去兩年,，泡泡瑪特在加速全球化布局。財報顯示,，2024年其中國港澳臺及海外業(yè)務(wù)營收同比增長375.2％,。在所有產(chǎn)品中，LABUBU無疑最受歡迎,。The Monsters系列在過去一年里營收同比增長726.6％,，成為公司旗下營收排名第一的IP。泡泡瑪特主要采用代工模式,，生產(chǎn)基地主要集中在“潮玩之都”東莞,，此外，深圳,、中山,、贛州等地也有工廠生產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品。

據(jù)了解,，潮玩的產(chǎn)品開發(fā)要經(jīng)歷草圖,、3D建模、渲染,、油色,、工程拆解,、模具開發(fā)、生產(chǎn)等多道工序,。一位曾經(jīng)為泡泡瑪特做過代工的潮玩生產(chǎn)廠商介紹,，工廠從接到泡泡瑪特的訂單，被告知要生產(chǎn)某款產(chǎn)品,，到拿到圖紙,、工程拆解、模具開發(fā)再到組裝,，生產(chǎn)周期大概有一年半的時間,。

廣東一家潮玩生產(chǎn)廠商負(fù)責(zé)人秦海峰指出，潮玩不像一些益智玩具,、文具那樣有長期穩(wěn)定的銷量,，主要是短周期的風(fēng)口，更新?lián)Q代速度快,。如果風(fēng)口過去了,，生產(chǎn)出來就會砸在手里。品牌方通常會采取相對保守的策略,，先觀察市場再決定是否加單,，以控制成本風(fēng)險。因此,，短期內(nèi)需求會導(dǎo)致訂單驟增,，工廠生產(chǎn)的確存在滯后性。

他提到,，更重要的是目前潮玩的生產(chǎn)依然高度依賴手工組裝,。例如潮玩的頭、手,、眼,、耳、帽子等部件在噴漆后,，還需人工膠粘拼裝,，難以通過自動化來提高效率。這也解釋了為什么今年以來,，不少消費(fèi)者在線上抱怨買到的LABUBU搪膠毛絨玩具品控不如之前,，出現(xiàn)了大小不一、歪脖等情況——這種勞動密集型的生產(chǎn)方式,，在訂單激增時很容易出現(xiàn)品控問題,。

據(jù)秦海峰了解，目前東莞等沿海城市的勞動力成本上升,，許多工廠更愿意接利潤更高的外貿(mào)訂單,。因此,，泡泡瑪特近年來也將部分代工訂單遷移到了江西贛州、貴州等內(nèi)地省市,。但受訪者也提到,，LABUBU長期缺貨，不僅是產(chǎn)能問題,，也與營銷策略有一定關(guān)系,。秦海峰補(bǔ)充道，因?yàn)槌蓖尜u的是情緒價值,，品牌方會有意放緩節(jié)奏,，以制造稀缺感和持續(xù)熱度。這在行業(yè)里已是公開的“默契”,。他坦言,，自己公司生產(chǎn)的品牌，出了一個爆款,，就算能在15天內(nèi)完成補(bǔ)貨,，也會對外稱需要等待一個月，可以讓粉絲保持一定的期待,。

此外，出于全局考慮,，產(chǎn)能過度傾斜給某個爆款產(chǎn)品,，也會打亂其他產(chǎn)品線的節(jié)奏——加產(chǎn)意味著擠占其他品類的生產(chǎn)時間。截至2024年,，泡泡瑪特已有四個年銷售額過10億元的IP,。“對品牌來說,，也會適度保持一些IP的饑餓感,，讓粉絲持續(xù)關(guān)注不同系列?！鼻睾７逭f,。