從美元匯率看,，短期美元指數(shù)預(yù)計(jì)延續(xù)偏強(qiáng)態(tài)勢(shì),，但在一般情形下，突破100后持續(xù)上漲可能性小,。新冠肺炎疫情暴發(fā)后,，美元指數(shù)升至99上方，避險(xiǎn)情緒,、歐元走軟共同導(dǎo)致美元走強(qiáng),。由于歐洲與中國(guó)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系更加緊密，疫情消息沖擊推動(dòng)歐元走軟,。同時(shí),，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策刺激下表現(xiàn)好于預(yù)期，推動(dòng)歐元對(duì)美元匯率從1.11貶至1.08,，跌至近3年來(lái)低位,。2020年大選之年美國(guó)繼續(xù)實(shí)施擴(kuò)張性貨幣政策的可能性較高，美國(guó)經(jīng)濟(jì)或仍將表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì),。需要指出的是,，一般情形下，即使美元指數(shù)上行突破100,，進(jìn)一步上行空間也是有限的,。歐元對(duì)美元匯率已經(jīng)處于低位，2020年歐洲經(jīng)濟(jì)可能有所復(fù)蘇,，同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)債務(wù)問(wèn)題突出,，財(cái)政,、貨幣政策刺激結(jié)束后的增長(zhǎng)可持續(xù)性存疑，將阻止美元持續(xù)走強(qiáng)。當(dāng)前人民幣匯率籃子中美元權(quán)重下調(diào),，人民幣匯率波動(dòng)更加自主,，與美元相關(guān)性在弱化，人民幣匯率形成機(jī)制有利于保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定,。但是,，對(duì)于新冠肺炎疫情在全球其他地區(qū)蔓延、蝗災(zāi)等極端事件推升全球經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn),，進(jìn)而導(dǎo)致美元指數(shù)持續(xù)攀升的極端情形,，也需保持密切關(guān)注。

二是匯率波幅將保持穩(wěn)定,。隨著人民幣匯率市場(chǎng)化決定的程度提高,，人民幣對(duì)美元匯率彈性加大，即期匯率的年化波動(dòng)率從2015年年末的3.2%抬升至2018年年末的4.9%,。由于逆周期因子發(fā)揮作用,，2019年年末的年化波動(dòng)率回落至3.9%。展望2020年,，一方面,，歷史走勢(shì)表明，人民幣總體穩(wěn)定升值的趨勢(shì)有望使匯率波動(dòng)更加收斂,；但另一方面,，地緣政治、跨境資本流動(dòng)形勢(shì)變化可能增加人民幣匯率波動(dòng),。地緣政治方面,，中美簽署第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議有助于人民幣匯率升值，但未來(lái)中美競(jìng)爭(zhēng)博弈格局難改,。此外,，全球油價(jià)受到地緣政治事件的較大影響。如果油價(jià)大幅上漲,，將造成中國(guó)進(jìn)口金額擴(kuò)大以及經(jīng)常賬戶順差減少,，給人民幣匯率帶來(lái)壓力?？缇迟Y本流動(dòng)方面,，對(duì)匯率的影響可能凸顯。2020年跨境資本流動(dòng)形勢(shì)仍面臨不確定性,。一方面,，中國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放持續(xù)推進(jìn)，中國(guó)金融市場(chǎng)在債券收益率,、股票估值等方面具有較大吸引力,，外資有望延續(xù)流入,。據(jù)外匯局初步數(shù)據(jù)，2019年證券投資順差約600億美元,，保持凈流入,；另一方面，短期資本流動(dòng)受到市場(chǎng)情緒影響較大,，大量流入往往為大量流出埋下伏筆,。2019年前三季度其他投資項(xiàng)下（主要是短期跨境貸款）累計(jì)逆差517億美元，較2018年同期增長(zhǎng)29.3%,。此外,，2019年前三季度，國(guó)際收支平衡表的凈誤差與遺漏項(xiàng)累計(jì)為-1706億美元,，較2018年同期增長(zhǎng)90%,。雖然凈誤差與遺漏項(xiàng)為負(fù)（出現(xiàn)在借方）理論上可能是多記了外匯流入或者少記了外匯流出，但是至少不能對(duì)跨境資本流動(dòng)形勢(shì)過(guò)于樂(lè)觀,。綜合考慮,，人民幣全年波幅或與2019年相當(dāng)。