高估值的背后，除了非理性的繁榮,，還有現(xiàn)實的經(jīng)濟金融環(huán)境,。

這是一個投資人走下“神壇”的年代。遙想早期互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)時,，融資很難,，馬云、劉強東創(chuàng)業(yè)找錢,，屢屢碰壁?，F(xiàn)在，“30分鐘敲定投資”“在洗手間里就拍板”已不是神話,，投資方還為創(chuàng)業(yè)者提供了全套服務(wù),，包括硬件、技術(shù),、公關(guān)等,。

市場的轉(zhuǎn)變，是國民財富的增長和市場資金供給的充裕,。數(shù)據(jù)顯示,，2016年股權(quán)投資市場總投資達7449億元、9124筆——而在2006年,，這一數(shù)據(jù)僅為1151.85億元,、453筆。與此同時,，投資機構(gòu)也如雨后春筍,，出現(xiàn)“全民VC”“全民PE”的現(xiàn)象，娛樂明星不也紛紛轉(zhuǎn)型做投資,，盡管范冰冰們也得去考金融從業(yè)資格證,。

這確實是一場來錢比較快的游戲——資深的資本玩家，可以流水線似的打造一家“獨角獸”企業(yè),，十倍,、百倍地加速資本的翻倍。

故事總是動聽,。陌生人社交,、垂直電商、直播,、VR,、人工智能,、共享經(jīng)濟……這些年我們已經(jīng)見過太多的“風口”。但這些“風口”,，到底是行業(yè)發(fā)展的自然邏輯呢,，還是人造的產(chǎn)物,？

2014-2015年,，政府推動雙創(chuàng)和股票二級市場的大牛市傳到一級市場，基金瘋狂搶項目,，投項目,，各種故事滿天飛，但是,，隨著2015年6月以后的漫漫熊市,，創(chuàng)業(yè)板綿綿陰跌，一二級市場價格出現(xiàn)倒掛的現(xiàn)象,，面臨一上市就虧損的可能,。大洋彼岸，上個月,，硅谷大數(shù)據(jù)標桿企業(yè)Cloudera在納斯達克上市,，上市估值為19億美元——但其最后一輪融資的估值久已達41億美元，上市后的估值反而出現(xiàn)腰斬,，讓最后一輪融資進入的戰(zhàn)略投資人英特爾做了冤大頭,。

就算是一切順利、在二級市場上市,，就能高枕無憂嗎,？面對更加嚴格的信息披露和監(jiān)管，如果業(yè)績不達預(yù)期,，故事證偽,，公眾投資人質(zhì)疑，市值難免下跌,。雖然目前創(chuàng)投和私募股權(quán)市場資金充沛,，扎堆獨角獸企業(yè)，估值看漲,，不差錢,，短期之內(nèi)根本不需要上市融資。但最終來看,，創(chuàng)業(yè)者,、財務(wù)投資人是要獲得流動性的，誰不想套現(xiàn)呢,？

質(zhì)疑

可能有人說,，創(chuàng)投市場跟二級股票市場不是一回事。一級市場和二級市場的投資邏輯,、估值方法,、投資者群體不同。那么我們回到創(chuàng)投市場——由于融資項目往往有3-5年的鎖定期,，甚至更長,。這種情況下，資本“騙局”更難短期被證偽,。

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