原標(biāo)題：危害“公眾健康”可強(qiáng)制退市是合理淘汰

送長生生物兩個字：古恩。

文|盤和林

27日晚,，證監(jiān)會推出強(qiáng)制退市新適用條件——危害公眾健康安全,。

證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布的《關(guān)于修改<關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見>的決定》中明確，涉及國家安全,、公共安全,、生態(tài)安全,、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域重大違法行為的,，證券交易所應(yīng)嚴(yán)格依法暫停,、終止公司股票上市交易。

在長生生物事件備受關(guān)注的背景下,，危害“公眾健康安全”可觸發(fā)強(qiáng)制退市,，無疑慰藉人心：如果說，還有什么制度能避免這類無底線企業(yè)在資本市場通行無阻，非完善退市制度莫屬,。故此舉也被視作對長生生物“量身定做”,。

可以預(yù)見，此舉將填補(bǔ)從金融角度治理上市公司在公共領(lǐng)域違規(guī)的規(guī)則真空,，對我國證券市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

拿長生生物來說,，對其實(shí)際控制人依法追責(zé),，顯然很有必要，但這未必能完全遏制人性中的貪婪一面,。而退市制度,，則能通過截斷資本市場“利潤放大器效應(yīng)”帶來的巨大利益誘惑，對有些人形成更有力的震懾,。

本質(zhì)上,，此次退市制度改革增添了公共利益維度的退市適用條件，一改之前簡單的完善經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)做法的同時,，也抬高了違法成本,。

退市制度是資本市場核心制度之一，更是證券市場規(guī)范化發(fā)展的重要環(huán)節(jié),，也只有健全退市制度,，才能通過證券市場的優(yōu)勝劣汰，真正保護(hù)投資者的合法利益,。

歐美日等發(fā)達(dá)國家的證券市場,，都有著嚴(yán)格的退市規(guī)則，其退市標(biāo)準(zhǔn)一般都包括一條：有與公共利益或政策相沖突的行為,。以美國紐交所的退市規(guī)則為例,，《紐約證券交易所上市規(guī)則》在第八章“暫停上市及終止上市”中，明確把“操作違反公共利益的”列為違反協(xié)議而摘牌,。

復(fù)雜的金融理論暫且不表,，上市公司涉及公眾健康（食品、醫(yī)藥,、環(huán)境保護(hù)）等公共利益的嚴(yán)重違法事件,，必然會帶來比粉飾財報更為嚴(yán)重的后果。

股市為上市公司提供了融資渠道,，可有些公司卻拿著股民的錢去坑股民,，甚至將其健康都坑了，若這樣都無法退市,，那非但是對投資者的不負(fù)責(zé),，也很難將證券市場導(dǎo)向規(guī)范。

不止醫(yī)藥領(lǐng)域的問題，近年來,，有些上市企業(yè)還因環(huán)保問題被生態(tài)環(huán)境部通報,。此前有工業(yè)園區(qū)被曝嚴(yán)重污染，就涉及多家上市公司及其子公司,?！皬?qiáng)制退市”的震懾力，就該對準(zhǔn)這類嚴(yán)重?fù)p害公共健康的企業(yè),。

值得注意的是,，此次退市制度改革特別強(qiáng)調(diào)了善后工作。也就是說,，退市并不意味著,，股民手里的股票就成了廢紙，而依舊是其作為公司股東身份的憑證,，其權(quán)益受到保護(hù),。

危害“公眾健康”可強(qiáng)制退市，是合乎市場規(guī)則和公意的合理淘汰,，有助于避免資本市場資源錯配,，也能填補(bǔ)監(jiān)管缺角，讓資本市場秩序跟公共利益“共生”而非脫離,，期待其發(fā)揮威力,。

□盤和林（中國財政科學(xué)研究院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后）

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