美國(guó)政府,、公司債務(wù)高企：

公司未償債券規(guī)模增2倍,，政府債務(wù)總額是英法德意10倍

在2008年之前的幾年里,，美國(guó)高風(fēng)險(xiǎn)的借款人還是次貸購(gòu)房者，而這一次成了美國(guó)公司,。在過(guò)去10年的大部分時(shí)間里,，美國(guó)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率都接近于零，許多公司借了越來(lái)越多的資金,，并不是為了投資新工廠等生產(chǎn)性資產(chǎn),，而是為了回購(gòu)自己的股票，從而推高股價(jià),，為高管創(chuàng)造越來(lái)越多的獎(jiǎng)金,。這樣做造成的后果就是，在過(guò)去10年里,，美國(guó)公司未償債券的規(guī)模從2.5萬(wàn)億美元增至7.5萬(wàn)億美元,，增加了兩倍。其中,，大約45%被評(píng)為“BBB”級(jí)——僅比垃圾級(jí)債券高一級(jí),。而隨著未償債務(wù)的激增及市場(chǎng)交易流動(dòng)性儲(chǔ)備的漸趨枯竭，爆發(fā)危機(jī)也只是遲早的事,。

同時(shí)截至2018年,，全球政府債務(wù)已經(jīng)高達(dá)66萬(wàn)億美元，大約是2007年的兩倍,。自2012年以來(lái),，發(fā)達(dá)國(guó)家的債務(wù)水平一直相當(dāng)穩(wěn)定，約為50萬(wàn)億美元,。但美國(guó)政府債務(wù)總額在此期間卻從15.2萬(wàn)億美元跳升至22萬(wàn)億美元,，增幅高達(dá)44%。美國(guó)政府債務(wù)總額已是法國(guó),、德國(guó),、意大利和英國(guó)債務(wù)總額的近10倍。

如果美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息,，美國(guó)政府,、企業(yè)、家庭的債務(wù)負(fù)擔(dān)將變得愈發(fā)沉重,，哪一個(gè)方面出現(xiàn)問(wèn)題,，都會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)帶來(lái)擾亂。而一切著眼于未來(lái)選舉的特朗普,，為了不掉粉，繼續(xù)干出讓市場(chǎng)震驚之事絲毫也不奇怪,，其本人在未來(lái)一段時(shí)間的行為選擇,，依然會(huì)很大程度上牽動(dòng)市場(chǎng)的神經(jīng),。而伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息路徑選擇的猶豫，美元強(qiáng)勢(shì)周期也已基本走到了盡頭,，一月份以來(lái),，美元指數(shù)一路下行。美元的下跌可能有兩個(gè)方面的原因,，第一個(gè)是美國(guó)政府關(guān)門對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的短期沖擊,，雖然目前美國(guó)政府已經(jīng)開門了，但美元還要為美國(guó)政府關(guān)門的后果買單,；更主要的原因是目前市場(chǎng)大多認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)提前結(jié)束縮表,。而對(duì)于加息，美聯(lián)儲(chǔ)前主席耶倫不久前公開表示：我們可能已經(jīng)歷了本周期的最后一次加息,。