CPI略有上升,，PPI高位回調(diào),，通脹水平溫和。在去杠桿,、防風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管政策趨緊的背景下，流動(dòng)性不會(huì)大幅釋放，通脹壓力抬升缺乏貨幣金融條件,。2017年初以來(lái)食品價(jià)格持續(xù)為負(fù)，2018年可能恢復(fù)性上升,。在國(guó)內(nèi)投資需求趨弱的情況下,，2018年工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲步伐將會(huì)放緩,，PPI難以重拾大幅攀升之勢(shì)。前期價(jià)格上漲較大的上游產(chǎn)業(yè)價(jià)格可能出現(xiàn)回調(diào),，價(jià)格漲勢(shì)則會(huì)在一定程度上從上游向中下游傳導(dǎo),。去產(chǎn)能持續(xù)推進(jìn)和環(huán)保限產(chǎn)力度加大則對(duì)產(chǎn)品價(jià)格形成支撐。預(yù)計(jì)2018年CPI上漲2%左右，高于2017年,；PPI平均漲幅約3.5%左右,，低于2017年,。CPI和PPI之間的剪刀差逐漸收窄，物價(jià)水平相對(duì)較為溫和,。

2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將平穩(wěn)運(yùn)行,，增速可能略有放緩,，預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)增速為6.7%左右，高于年度增長(zhǎng)目標(biāo),。經(jīng)濟(jì)總量及增速難起波瀾，但質(zhì)量提升步伐加快。經(jīng)濟(jì)動(dòng)能結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變,，消費(fèi)持續(xù)超過(guò)投資；第三產(chǎn)業(yè)增速持續(xù)超過(guò)第二產(chǎn)業(yè)，服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)存在新的機(jī)會(huì),；供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)內(nèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)和行業(yè)集中度提升，帶來(lái)效率提升和強(qiáng)者恒強(qiáng)效應(yīng)；數(shù)字經(jīng)濟(jì)和互聯(lián)網(wǎng)+快速發(fā)展，帶來(lái)創(chuàng)新型和技術(shù)領(lǐng)先型企業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì),。2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能存在三個(gè)潛在風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策正?；瘜?duì)新興經(jīng)濟(jì)體資本流動(dòng)和貨幣匯率可能形成沖擊；美國(guó)推行貿(mào)易保護(hù)主義對(duì)我國(guó)出口帶來(lái)負(fù)面影響；政策多重收緊可能形成金融市場(chǎng)疊加效應(yīng)。

報(bào)告預(yù)計(jì),，2018年我國(guó)貨幣信貸增速放緩,，資本流入?yún)R率穩(wěn)定,。

信貸增速小幅下滑,，社融結(jié)構(gòu)進(jìn)入調(diào)整期,。2018年,，信貸增速將穩(wěn)中緩降,，房地產(chǎn)調(diào)控帶來(lái)的居民中長(zhǎng)期貸款增速放緩,、地方債置換重新提速對(duì)企業(yè)貸款的下沉效應(yīng)都可能是影響信貸增速的重要因素,。而在市場(chǎng)利率的上升和監(jiān)管趨嚴(yán)進(jìn)程中所出現(xiàn)的表外融資向表內(nèi)轉(zhuǎn)移，則促使部分直接融資需求轉(zhuǎn)向信貸需求,，使得短期信貸在社會(huì)融資中的占比居高難下,。考慮到美國(guó)加息等外部因素和國(guó)內(nèi)因素對(duì)利率產(chǎn)生的雙重推動(dòng),，可能推遲利率“見(jiàn)頂”,，進(jìn)而影響社融中直接融資占比的提高。全年社融增速與信貸增速缺口可能收窄,。綜合預(yù)計(jì)全年信貸增速在12.5-13.0%附近,，全年信貸增量約為15萬(wàn)億，全年社會(huì)融資規(guī)模增量約為18.5萬(wàn)億,。