CPI略有上升,，PPI高位回調,，通脹水平溫和,。在去杠桿、防風險和監(jiān)管政策趨緊的背景下,，流動性不會大幅釋放,，通脹壓力抬升缺乏貨幣金融條件。2017年初以來食品價格持續(xù)為負,，2018年可能恢復性上升,。在國內投資需求趨弱的情況下，2018年工業(yè)產(chǎn)品價格上漲步伐將會放緩,，PPI難以重拾大幅攀升之勢,。前期價格上漲較大的上游產(chǎn)業(yè)價格可能出現(xiàn)回調，價格漲勢則會在一定程度上從上游向中下游傳導,。去產(chǎn)能持續(xù)推進和環(huán)保限產(chǎn)力度加大則對產(chǎn)品價格形成支撐,。預計2018年CPI上漲2%左右，高于2017年,；PPI平均漲幅約3.5%左右,，低于2017年。CPI和PPI之間的剪刀差逐漸收窄,，物價水平相對較為溫和。

2018年中國經(jīng)濟將平穩(wěn)運行,，增速可能略有放緩,，預計全年經(jīng)濟增速為6.7%左右，高于年度增長目標,。經(jīng)濟總量及增速難起波瀾,，但質量提升步伐加快。經(jīng)濟動能結構轉變,，消費持續(xù)超過投資,；第三產(chǎn)業(yè)增速持續(xù)超過第二產(chǎn)業(yè)，服務業(yè)增長存在新的機會,；供給側結構性改革導致產(chǎn)業(yè)內結構升級和行業(yè)集中度提升,，帶來效率提升和強者恒強效應；數(shù)字經(jīng)濟和互聯(lián)網(wǎng)+快速發(fā)展,，帶來創(chuàng)新型和技術領先型企業(yè)發(fā)展機會,。2018年中國經(jīng)濟可能存在三個潛在風險。發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策正?；瘜π屡d經(jīng)濟體資本流動和貨幣匯率可能形成沖擊,；美國推行貿易保護主義對我國出口帶來負面影響；政策多重收緊可能形成金融市場疊加效應,。

報告預計,，2018年我國貨幣信貸增速放緩,，資本流入?yún)R率穩(wěn)定。

信貸增速小幅下滑,，社融結構進入調整期,。2018年，信貸增速將穩(wěn)中緩降,，房地產(chǎn)調控帶來的居民中長期貸款增速放緩,、地方債置換重新提速對企業(yè)貸款的下沉效應都可能是影響信貸增速的重要因素。而在市場利率的上升和監(jiān)管趨嚴進程中所出現(xiàn)的表外融資向表內轉移,，則促使部分直接融資需求轉向信貸需求,，使得短期信貸在社會融資中的占比居高難下?？紤]到美國加息等外部因素和國內因素對利率產(chǎn)生的雙重推動,，可能推遲利率“見頂”，進而影響社融中直接融資占比的提高,。全年社融增速與信貸增速缺口可能收窄,。綜合預計全年信貸增速在12.5-13.0%附近，全年信貸增量約為15萬億,，全年社會融資規(guī)模增量約為18.5萬億,。