去杠桿成效漸顯

3月M2增速新增社會融資均低于預(yù)期

中國人民銀行日前發(fā)布的2017年7月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至3月末,，中國廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增速8.2%,，較上月下降0.6%,，不及預(yù)期的8.9%,。3月社會融資規(guī)模增量1.33萬億元人民幣,，同比下降37.22%,，環(huán)比增加13.33%,，低于預(yù)期1.8萬億元人民幣,。

業(yè)內(nèi)人士表示,，在去杠桿、嚴(yán)監(jiān)管的背景下,，銀行業(yè)發(fā)展正逐漸“回歸本源”,，表外融資逐步由表內(nèi)融資替代，影子銀行業(yè)務(wù)大幅下降,，影響了M2和社融的增速,，但也體現(xiàn)了去杠桿的政策作用。

中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長阮健弘指出,，對M2增速短期波動不宜過度關(guān)注,，同時宜逐步淡化數(shù)量型指標(biāo)?！芭c2月份相比,，3月份M2增速回落,，與季節(jié)性等一些臨時因素擾動密切相關(guān)。從季度比較看,，3月份M2增長8.2%,，比去年末高0.1個百分點(diǎn)，未再繼續(xù)呈現(xiàn)逐季回落的態(tài)勢,，這是M2增速趨穩(wěn)的表現(xiàn),，是穩(wěn)健中性貨幣政策和金融監(jiān)管政策協(xié)調(diào)有效推進(jìn)的結(jié)果?！彼f,。

華泰證券首席分析師李超認(rèn)為，M2增速不及預(yù)期,，主要是由于信貸新增不及預(yù)期,，“一季度非金融企業(yè)存款減少1.21萬億元，反映了表外轉(zhuǎn)表內(nèi)的過程中企業(yè)資金處于緊張狀態(tài),，企業(yè)資金鏈緊張也造成了M1增速下行,。”

數(shù)據(jù)還顯示,，一季度社會融資規(guī)模增量5.58萬億元,，同比少1.33萬億元，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放人民幣貸款增加4.85萬億元,，同比則多增3438億元,，為歷史新高。阮健弘稱,，從結(jié)構(gòu)看,，社會融資規(guī)模變動呈現(xiàn)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的貸款同比多增，債券市場融資功能有效恢復(fù)兩方面特點(diǎn),。

李超分析稱,，監(jiān)管收緊導(dǎo)致的銀行表外融資下行是社融下行的主要原因，而社融增速過快下行也給央行貨幣政策執(zhí)行帶來一定邊際壓力,。