去杠桿成效漸顯

3月M2增速新增社會(huì)融資均低于預(yù)期

中國(guó)人民銀行日前發(fā)布的2017年7月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月末,，中國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增速8.2%,，較上月下降0.6%,，不及預(yù)期的8.9%。3月社會(huì)融資規(guī)模增量1.33萬(wàn)億元人民幣,，同比下降37.22%,，環(huán)比增加13.33%,，低于預(yù)期1.8萬(wàn)億元人民幣,。

業(yè)內(nèi)人士表示,，在去杠桿,、嚴(yán)監(jiān)管的背景下,，銀行業(yè)發(fā)展正逐漸“回歸本源”,，表外融資逐步由表內(nèi)融資替代，影子銀行業(yè)務(wù)大幅下降,，影響了M2和社融的增速,，但也體現(xiàn)了去杠桿的政策作用。

中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)阮健弘指出,，對(duì)M2增速短期波動(dòng)不宜過(guò)度關(guān)注,，同時(shí)宜逐步淡化數(shù)量型指標(biāo)?！芭c2月份相比,，3月份M2增速回落，與季節(jié)性等一些臨時(shí)因素?cái)_動(dòng)密切相關(guān),。從季度比較看,，3月份M2增長(zhǎng)8.2%，比去年末高0.1個(gè)百分點(diǎn),，未再繼續(xù)呈現(xiàn)逐季回落的態(tài)勢(shì),，這是M2增速趨穩(wěn)的表現(xiàn)，是穩(wěn)健中性貨幣政策和金融監(jiān)管政策協(xié)調(diào)有效推進(jìn)的結(jié)果,?！彼f(shuō)。

華泰證券首席分析師李超認(rèn)為,，M2增速不及預(yù)期,，主要是由于信貸新增不及預(yù)期，“一季度非金融企業(yè)存款減少1.21萬(wàn)億元,，反映了表外轉(zhuǎn)表內(nèi)的過(guò)程中企業(yè)資金處于緊張狀態(tài),，企業(yè)資金鏈緊張也造成了M1增速下行?！?/p>

數(shù)據(jù)還顯示,，一季度社會(huì)融資規(guī)模增量5.58萬(wàn)億元，同比少1.33萬(wàn)億元,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放人民幣貸款增加4.85萬(wàn)億元,，同比則多增3438億元，為歷史新高,。阮健弘稱,，從結(jié)構(gòu)看，社會(huì)融資規(guī)模變動(dòng)呈現(xiàn)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的貸款同比多增,，債券市場(chǎng)融資功能有效恢復(fù)兩方面特點(diǎn),。

李超分析稱,，監(jiān)管收緊導(dǎo)致的銀行表外融資下行是社融下行的主要原因，而社融增速過(guò)快下行也給央行貨幣政策執(zhí)行帶來(lái)一定邊際壓力,。