陳冀分析,除信貸和股權(quán)融資兩項單月增量為正以外,其余各項均負(fù)增長,。不僅表外融資進(jìn)一步收縮,企業(yè)債券融資也負(fù)增長,。“前者很大程度上體現(xiàn)了金融去杠桿和監(jiān)管加強(qiáng)的成效,而后者則由近期市場違約風(fēng)險上升,中小企業(yè)融資可得性下降等因素造成,。”
中信證券首席固定收益分析師明明認(rèn)為,,債券融資環(huán)比減少,,同比仍顯著增加,主要受部分企業(yè)在年報前融資影響,,因此較4月有一定回落,。另外,,今年工業(yè)利潤向好,,部分企業(yè)轉(zhuǎn)為依賴內(nèi)部融資,相應(yīng)對債券融資需求減少,。
M2增速平穩(wěn)符合預(yù)期,,M1增速下滑反映企業(yè)融資約束
貨幣供應(yīng)量方面,5月末,,廣義貨幣(M2)余額174.31萬億元,,同比增長8.3%,增速與上月末持平,,比上年同期低0.8個百分點,;狹義貨幣(M1)余額52.63萬億元,同比增長6%,,增速分別比上月末和上年同期低1.2個和11個百分點,;流通中貨幣(M0)余額6.98萬億元,同比增長3.6%,。
明明認(rèn)為,,M2同比增長8.3%,,前值為8.3%,當(dāng)月住戶存款顯著回升,,企業(yè)存款大幅減少,,財政存款及非銀存款較上月也呈現(xiàn)一定回落。M1同比增長6%,,前值為7.2%,,M2-M1“剪刀差”為2.3%,前值1.1%,,再次呈擴(kuò)大趨勢,。
“M2增速平穩(wěn)符合預(yù)期,M1增速下滑也反映企業(yè)融資約束,?!标惣秸J(rèn)為,5月影響M2增速的因素較多,,偏正面支撐的主要有信貸和央行穩(wěn)健政策下及時地流動性對沖和凈投放操作,。偏負(fù)面“拖累”主要來自多稅種稅收清繳及貿(mào)易摩擦下對國內(nèi)流動性穩(wěn)定的沖擊。綜合兩方面因素,,M2增速維持平穩(wěn)應(yīng)該在預(yù)期之中,。M1增速下滑,主要可能還是受制于金融去杠桿后企業(yè)融資可得性下降,。
溫彬認(rèn)為,,M2增速和新增信貸保持平穩(wěn),一方面反映市場流動性總體穩(wěn)定,,另一方面也反映實體經(jīng)濟(jì)融資需求仍然旺盛,。為了合理引導(dǎo)市場預(yù)期,防止金融機(jī)構(gòu)重新過度加杠桿,,預(yù)計央行將綜合運用多種政策工具組合,,保持流動性充足和市場利率水平穩(wěn)定;同時,,仍有可能進(jìn)一步采用差別化準(zhǔn)備金和差異化的信貸政策,,增強(qiáng)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力。
(原標(biāo)題:市場流動性總體穩(wěn)定(讀數(shù)·發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)運行的軌跡))