“穩(wěn)健貨幣政策并不是一成不變的?！边B平認為,，貨幣政策在不同階段、根據(jù)不同需求會有所變化,，有時候是往偏松的方向調整,，有時候是向偏緊的方向調整，這是貨幣政策的重要功能之一,，“必要時的確要增加流動性的投放,，此時信貸增速適當快一些符合逆周期調節(jié)的需要”。

另一市場關注的數(shù)據(jù)是1月的票據(jù)融資問題,。數(shù)據(jù)顯示,，1月票據(jù)融資顯著增加，表內票據(jù)融資和表外未貼現(xiàn)銀行承兌匯票分別新增5160億元和3786億元,，二者合計占新增社會融資規(guī)模的19.3%,，較去年同期上升13.5個百分點。有觀點認為，這主要是由于企業(yè)通過票據(jù)貼現(xiàn)和結構性存款的組合從銀行套利所致,。

“1月中下旬,，我們也了解過票據(jù)套利的問題，的確有個別出現(xiàn),，但不是普遍現(xiàn)象,。”中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰表示,，現(xiàn)在結構性產(chǎn)品的利率正在回歸,，套利空間也不存在了。

“票據(jù)融資增長較快,，并非中長期貸款,，是信貸恢復初期的正常現(xiàn)象,?！蹦Ω康だ袊紫?jīng)濟學家邢自強認為，廣義社會融資規(guī)模即使剔除票據(jù)也有溫和反彈,。在逆周期調控初期,，企業(yè)對未來判斷仍不樂觀，資金需求和資本開支較為猶豫,，這都是正常的,。

邢自強認為，近期國內宏觀經(jīng)濟已出現(xiàn)一些可喜的邊際改善,，如1月信用債,、國債和地方債的合計凈融資就接近8000億元，速度明顯加快,，這將促使廣義社會融資規(guī)模增速逐漸企穩(wěn)回升,。

央行表示，將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策,，對信貸增長過程中可能存在的“套利”等行為時刻保持警惕,，及時采取措施，為供給側結構性改革和打贏防范化解重大金融風險攻堅戰(zhàn)創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境,。（經(jīng)濟日報記者 陳果靜）