今年一季度的金融數(shù)據(jù)超出了市場(chǎng)此前最樂(lè)觀的預(yù)期。3月末,，廣義貨幣（M2）增速大幅反彈，創(chuàng)下近13個(gè)月的新高,；社會(huì)融資規(guī)模、人民幣信貸明顯多增,，一季度社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為8.18萬(wàn)億元，比上年同期多2.34萬(wàn)億元,；一季度人民幣貸款增加5.81萬(wàn)億元，同比多增9526億元,。

一季度金融數(shù)據(jù)明顯反彈是前期貨幣政策效果的集中體現(xiàn)。2018年,，各項(xiàng)金融數(shù)據(jù)明顯收縮，M2增速一度跌至8%附近,。在這樣的數(shù)據(jù)背后，是相對(duì)偏緊的金融環(huán)境。企業(yè)對(duì)此感受明顯,，部分企業(yè)由于預(yù)期不好,，開(kāi)始自發(fā)“降杠桿”；上市公司也在“喊渴”,，為補(bǔ)充流動(dòng)性，資本市場(chǎng)一度出現(xiàn)大面積“股權(quán)質(zhì)押”,。金融機(jī)構(gòu)也同樣受到了影響,，銀行一方面面臨資本金不足的擔(dān)憂，另一方面,，在嚴(yán)監(jiān)管背景下,，銀行大幅收縮“影子銀行”業(yè)務(wù)，這使得融資環(huán)境進(jìn)一步趨緊,。

在此背景下,，自2018年起，央行采取了一系列逆周期措施,。這一方面體現(xiàn)在“量”上，通過(guò)4次降準(zhǔn),、增量開(kāi)展中期借貸便利（MLF）等為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了充裕的中長(zhǎng)期流動(dòng)性,。2018年,，4次定向降準(zhǔn)釋放資金合計(jì)3.65萬(wàn)億元，同時(shí),，中期借貸便利（MLF）還增加了流動(dòng)性1.76萬(wàn)億元，增強(qiáng)了銀行體系資金穩(wěn)定性,，及時(shí)補(bǔ)充了流動(dòng)性,。2019年新年伊始，央行通過(guò)降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性1.5萬(wàn)億元,，并擴(kuò)大了普惠金融定向降準(zhǔn)優(yōu)惠政策的覆蓋面，還開(kāi)展了2575億元定向中期借貸便利（TMLF）操作,。這一系列貨幣政策操作有利于保持流動(dòng)性合理充裕和金融市場(chǎng)利率合理穩(wěn)定，引導(dǎo)貨幣信貸合理增長(zhǎng),，為穩(wěn)增長(zhǎng)創(chuàng)造了適宜的貨幣金融條件,。

另一方面，貨幣政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“質(zhì)”也在提高,。從結(jié)構(gòu)看，貨幣政策施策更加精準(zhǔn),，主要是加大對(duì)小微、民營(yíng)企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持,。為緩解民企融資難融資貴問(wèn)題,，去年11月央行提出了“三支箭”的政策組合。截至目前,，“三支箭”中的前兩支,，即增加民企的信貸、設(shè)立民企債券融資支持工具都已經(jīng)落地,，“第三支箭”——民企股權(quán)融資支持工具也正在積極探索之中,。