經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)編者按 在我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的關鍵階段,，在國際環(huán)境仍然復雜的大背景下,，金融業(yè)服務實體經(jīng)濟的功能日益凸顯,。但是,，目前我國金融市場存在一些深層次的結(jié)構(gòu)性,、體制機制性問題尚未有效解決，影響了市場的安全穩(wěn)定運行,。經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)今起推出“金融業(yè)以進促穩(wěn)”系列報道,，闡述如何從資本市場改革、金融業(yè)轉(zhuǎn)型和擴大開放這三個“進”的角度促進市場健康穩(wěn)定發(fā)展,，敬請關注,。

啟動新三板全面深化改革,；簡化重組上市標準,，允許符合國家戰(zhàn)略的高新技術產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市，創(chuàng)業(yè)板實行注冊制籌備工作快馬加鞭推進……近期,，中國證監(jiān)會發(fā)布的全面深化資本市場改革12條重點任務正在陸續(xù)落地,。這場系統(tǒng)性、基礎性的全面深化改革大幕拉開,，護航中國資本市場發(fā)展,，正在夯實市場的中長期底部。

以改革解決結(jié)構(gòu)性問題

當前,，在國際復雜環(huán)境變化的大背景下,，通過深化改革主動引導市場預期，努力維護資本市場的穩(wěn)定健康發(fā)展，對于防控金融風險,、推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展具有十分重要的意義,。

目前，我國金融業(yè)已形成了覆蓋銀行,、證券,、保險、基金,、期貨等領域的完整體系,。到今年6月底，我國金融業(yè)總資產(chǎn)308萬億元,，其中銀行資產(chǎn)280萬億元,。應該說，銀行為實體經(jīng)濟發(fā)展作出了巨大貢獻,，但也存在間接融資比重過高的問題,。

金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，核心就是解決結(jié)構(gòu)性問題,，又以優(yōu)化融資結(jié)構(gòu),、市場結(jié)構(gòu)為基礎。因此,，資本市場全面深化改革迫在眉睫,。

目前，我國證券公司131家,，基金公司120家,，期貨公司149家，已初步建成多層次資本市場體系,。我國資本市場成績有目共睹,，但總體發(fā)展還不成熟。

從市場層面看,，截至2018年末,，居民部門金融資產(chǎn)144.53萬億元，證券類資產(chǎn)僅占13.06%,，遠低于美國,、日本等成熟市場。從行業(yè)層面看,，我國證券行業(yè)尚處于低水平發(fā)展階段,，體現(xiàn)在行業(yè)規(guī)模占比低，總資產(chǎn),、凈利潤在金融體系中占比分別為2.02%,、5.1%,，低于銀行、保險,、信托行業(yè),。

中國證券業(yè)協(xié)會執(zhí)行副會長安青松表示，2018年底國內(nèi)131家證券公司的資產(chǎn)規(guī)模僅相當于高盛集團一家的水平,，利潤規(guī)模僅接近國內(nèi)商業(yè)銀行排名第七位的同等水平,。國際金融穩(wěn)定委員會（FCB）發(fā)布的全球系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的名單中未曾出現(xiàn)中資證券公司。

從歷史角度來看,，我國資本市場發(fā)展離不開國情和實際,。從專業(yè)性來看，資本市場主要還只體現(xiàn)出其金融屬性和市場屬性,，一些深層次的結(jié)構(gòu)性,、體制機制性問題還沒有效解決。不成熟的投資者,、不完備的基礎制度,、不完善的市場體系、不適應的監(jiān)管制度同時存在,，市場穩(wěn)定運行的內(nèi)生機制還需要進一步完善,。

因此，當前全面深化改革,，就是堅持問題導向,，按照市場化、法治化的總要求,，充分借鑒國際最佳實踐,，努力探索出一條既遵循成熟市場慣例、又符合我國發(fā)展階段特征的資本市場發(fā)展之路,。

著力提高資本市場供給質(zhì)量

自7月22日正式開市到10月29日,，科創(chuàng)板開市已滿百日。截至10月29日,，科創(chuàng)板上市公司數(shù)量達到36家,，上市首日平均上漲157%，總市值達5663.93億元,，流通市值達到796.15億元,，“科創(chuàng)”底色鮮明。

中信建投證券首席經(jīng)濟學家張岸元表示,，指數(shù)表現(xiàn)只是評判市場的指標之一?？苿?chuàng)板真正的亮點在于制度創(chuàng)新,，包括多元化上市標準,、審核試點注冊制、嚴格的退市制度,、強化中介機構(gòu)責任,、實施保薦人跟投制度等多個方面。目前,，各項制度創(chuàng)新成效逐漸顯現(xiàn),。

中國證監(jiān)會主席易會滿表示，設立科創(chuàng)板并試點注冊制,，既是暢通科技,、資本和實體經(jīng)濟循環(huán)，加速科技成果向現(xiàn)實生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化的機制創(chuàng)新,，也是資本市場落實金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要舉措,。可以說,，科創(chuàng)板初步實現(xiàn)了改革的預期,。

去年12月份召開的中央經(jīng)濟工作會議指出，資本市場在金融運行中具有牽一發(fā)而動全身的作用,，要通過深化改革,，打造一個規(guī)范、透明,、開放,、有活力、有韌性的資本市場,。這為新時代資本市場全面深化改革提出了目標,。

安青松認為，資本市場的市場屬性體現(xiàn)在市場體系與上市公司結(jié)構(gòu)的協(xié)同發(fā)展,，產(chǎn)品體系與投資者結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)發(fā)展,，投融資功能與場內(nèi)外市場的均衡發(fā)展，防范風險和激勵創(chuàng)新的包容發(fā)展等,。因此,，這次全面深化資本市場改革把改革的著力點放到加強系統(tǒng)集成、協(xié)同高效上來,，更加注重改革的系統(tǒng)性,、整體性、協(xié)同性,，推動資本市場基礎制度更加成熟更加定型,。

把握好三個關系

資本市場改革進展至今，容易改的都改得差不多了,，剩下的都是難啃的“硬骨頭”,，大多是涉及面廣,、配套性強、利益關系復雜的制度建設問題,。

全面深化資本市場改革就是要抓重要領域和關鍵環(huán)節(jié),，牽住改革的“牛鼻子”，以重點環(huán)節(jié)的“一子落”,，帶動系統(tǒng)棋局的“全盤活”,，推動市場基本制度改革“布新”。

作為科創(chuàng)板最關鍵的制度創(chuàng)新,，注冊制正向創(chuàng)業(yè)板穩(wěn)步推廣,。抓住注冊制這個資本市場改革“牛鼻子”至關重要，其將帶動發(fā)行制度改革,、提升對上市公司的持續(xù)監(jiān)管能力,、優(yōu)化交易制度、嚴肅退市規(guī)則,、完善風險應對預案,、探索與注冊制相適應的證券民事訴訟法律制度等改革重點工作。

中國銀河證券首席經(jīng)濟學家劉鋒接受經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)記者采訪時表示,，進一步完善依法治市,、依法監(jiān)管是資本市場改革的關鍵領域。資本市場是建立在信任和信心基礎上的,。如果上市公司質(zhì)量不高,，違法違規(guī)行為沒有得到應有懲處，投資者的正當權益就無法得到保障,，自然會“逆向選擇”,，最終導致“劣幣驅(qū)逐良幣”，市場逐步萎縮,。

全面深化改革,，重在實效、重在質(zhì)量,。政策不在數(shù)量多少,，而在于是否可行、是否可信,、是否有效,、是否能夠激發(fā)市場主體的活力和競爭力。

在采訪中,，業(yè)內(nèi)人士告訴記者,，以改革之進促市場之穩(wěn)，要切實把握好三個關系,。

首先,，把握好政府與市場的關系,。改革要尊重市場規(guī)律,，發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用,，真正把選擇權交給市場。按市場規(guī)律辦事,，相信市場,、依靠市場，著力提升市場透明度和效率,，確保政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性,，讓市場有明確預期。

第二,，把握好改革與穩(wěn)定的關系,。改革目的是為了更好地發(fā)展市場，而資本市場要保持穩(wěn)定發(fā)展,，又必須通過改革消除阻礙發(fā)展的深層次障礙,，二者相輔相成。一方面要保持市場的“穩(wěn)”,，另一方面要求制度建設的“進”,。要強化底線思維，讓改革在穩(wěn)定的市場環(huán)境下進行,。

第三,，把握好改革速度與工作難度的關系，兼顧改革的推動力與市場的承受力,。要讓各項改革舉措真正契合市場需求,，真正反映投資者的呼聲。要充分借鑒國際最佳實踐,，用改革的辦法解決問題,、促進發(fā)展。

在我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的關鍵時刻,，資本市場全面深化改革,，是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的一個有機組成部分。全面深化資本市場改革,，既具有戰(zhàn)略意義,、全局意義，又具有現(xiàn)實意義,。搞好資本市場,，也不僅是具體監(jiān)管部門的工作，更是在國家層面的統(tǒng)一部署,。從金融業(yè)整體來講,，“穩(wěn)金融”也不僅是某一項政策或某一個金融市場的事,，還需形成政策合力，發(fā)揮貨幣信貸政策,、財政政策和監(jiān)管政策等多方效用,。（經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)記者 祝惠春）