除了上述周星馳的例子之外，2015年,，華誼兄弟就已經通過收購東陽浩瀚綁定了李晨、Angelababy、鄭愷及陳赫,；通過收購東陽美拉綁定了馮小剛。

華誼兄弟的兩個案例非常類似,，收購條款也非常簡單，僅僅是兩個對賭協(xié)議和兩個簡單的協(xié)商估值,，華誼兄弟就買下了這兩家公司70%的股權,。根據(jù)對賭協(xié)議，東陽浩瀚2016年的凈利潤需要達到9000萬人民幣,，并且未來4年每年在上一年的基礎上增長15%,。而東陽美拉2016年的承諾業(yè)績?yōu)?億元人民幣,，并且在未來4年內每年在上一年基礎上維持15%的增速,。

明星證券化遭遇嚴監(jiān)管

值得注意的是,，在易凱資本創(chuàng)始人王冉看來,，影視類上市公司收購明星的空殼公司，有“移花接木”之嫌,，即將藝人和導演成本“整容”為利潤。

王冉進一步指出,，具體而言,，明星和導演成立公司或者入股影視公司，把個人收入的很大一部分轉變?yōu)楣镜氖杖?。這部分額外的收入幾乎可以直接轉化為利潤,，利潤在資本市場上又立即被市盈率倍數(shù)放大了很多倍，賣給A股公司或投資人,。在這個過程中,，藝人賣掉自己的全部或部分股份,，完成自我價值的放大和提前回收,。

比如,，2016年5月，樂視網(wǎng)披露了備受矚目的收購樂視影業(yè)方案,，對樂視影業(yè)的估值為98億元，方案涉及了眾多明星名人,，包括張藝謀,、孫紅雷、黃曉明,、李小璐,、孫儷等,。其中，張藝謀于2014年10月以每股1元的價格認購了208.33萬股樂視影業(yè),，以這種方式把自己與樂視影業(yè)綁定,，其手中股份對價總額是1.407億元,，浮盈約1.386億元,。

但是,，2016年，這種一本萬利的玩法,，遭遇監(jiān)管者冷冷地說“不”。其中,，以暴風科技收購稻草熊,、唐德影視收購愛美神的失敗為標志,，意味著明星通過資本市場狂攬財富模式遭遇寒冬。

2016年3月,，影星吳奇隆,、劉詩詩高調大婚，暴風集團發(fā)布重大資產重組公告,，擬收購稻草熊影業(yè)60%股權,，而吳奇隆為后者藝術總監(jiān)，劉詩詩為其股東,，持有20%股權,。縱使稻草熊影業(yè)股東給出了2016至2018年三年4.36億元的盈利承諾,，最終該收購案還是被證監(jiān)會叫停,。

而面對稻草熊影業(yè)這家成立時間僅兩年,、2015年凈利潤不到3000萬元，整體估值卻超過15.2億元公司,，許多市場人士表示震驚,。

而證監(jiān)會給出的叫停原因是，暴風集團發(fā)行股份購買資產未獲得通過,，主因是標的公司盈利能力具有較大不確定性,，不符合相關規(guī)定。

與此同時，去年7月,，深圳證券交易所重新修訂了《創(chuàng)業(yè)板行業(yè)信息披露指引第1號——上市公司從事廣播電影電視業(yè)務》,，針對影視類業(yè)務信披提出了更嚴格的要求。其中第八條最為引人注目,。

第八條第二款規(guī)定“涉及收購演職人員及其關聯(lián)方公司股權的,，除披露標的公司估值基礎、業(yè)績承諾和補償方式,、商譽或無形資產的確認及減值攤銷情況外,，還應當披露演職人員及其關聯(lián)方出資作價的依據(jù)、與其他投資者作價是否存在差異,、演職人員與上市公司是否存在前述第一款的合作安排,。”

對此,，財富證券首席分析師趙歡認為,，中國電影市場前兩年的高速增長，帶來影視項目投資熱,，高估值,、高溢價泡沫滋生，而這種并購重組傳導到二級市場上,，可能帶來股價的虛高和股權的稀釋,，最終，將是普通投資者承受泡沫破裂的后果,。深交所針對影視類公司細化信息披露要求,，有助于平抑影視類項目的概念炒作，促進中國電影市場規(guī)范發(fā)展,，降低上市公司股權融資成本,、專注主營業(yè)務發(fā)展，對市場的穩(wěn)定和發(fā)展起到積極的促進作用,。

而針對明星股東不出錢或只出很少一部分錢成立公司,，并被上市公司高溢價收購的問題，京師律師事務所股權糾紛法律事務部主任王曉營律師表示,，在目前的法律法規(guī)下,，這種情況并不違法。除了國家有特殊規(guī)定,，現(xiàn)在注冊公司都是認繳,，可以暫時不出資。股東可以在公司章程里約定,，未來某一個時間段出資,。不過,，股東也可以通過修改公司章程，無限期拖延出資期限,。但如果公司破產了,，在破產清算的時候，股東是要補足出資的,。

趙歡表示,，影視類上市公司大多屬于“輕資產”公司，影視項目的成功,，很大程度上依靠“明星制”,。在電影電視劇市場化程度很深的美國，明星導演,、演員,、編劇都是票房和收視率的保證因素。因此,，他們簽訂的合約經常有變通條款,，與實際票房和收視率掛鉤。中國影視產業(yè)進入明星制較晚,，但明星的價值也已經得到市場的認可,。在這種情況下，只要加強信息披露的公開性,、公正性和透明度,，市場會做出自己的選擇。