3月中旬滬深交易所多單項(xiàng)目密集落地——

近期,，一批PPP項(xiàng)目（即政府和社會資本合作模式）資產(chǎn)證券化密集落地。

3月15日,，深交所首單PPP資產(chǎn)證券化——“廣發(fā)恒進(jìn)—廣晟東江環(huán)保虎門綠源PPP項(xiàng)目資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”正式成立,；3月10日,，3只PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化產(chǎn)品獲得上交所確認(rèn)。

為何今年P(guān)PP資產(chǎn)證券化加速落地,？PPP證券化對社會資本退出渠道影響如何,？

PPP資產(chǎn)證券化加速

PPP模式啟動至今已有幾年時(shí)間。去年以來,，尤其是今年3月中旬,，隨著4單PPP項(xiàng)目資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃逐步成立，PPP資產(chǎn)證券化正進(jìn)入升溫期,。

深交所方面,，“廣發(fā)恒進(jìn)—廣晟東江環(huán)保虎門綠源PPP項(xiàng)目資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”發(fā)行規(guī)模3.2億元,，基礎(chǔ)資產(chǎn)是東莞市虎門綠源水務(wù)有限公司污水處理收費(fèi)收益權(quán),，期限為15年，由廣發(fā)資產(chǎn)管理擔(dān)任管理人,；其中優(yōu)先級規(guī)模3億元,，發(fā)行利率4.15%，評級機(jī)構(gòu)給予優(yōu)先級評級均為AAA級,；次級規(guī)模0.2億元,，由原始權(quán)益人認(rèn)購,。

廣發(fā)證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，該項(xiàng)目的落地不僅是深交所服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,、創(chuàng)新固定收益領(lǐng)域投融資方式的重要體現(xiàn),，也標(biāo)志著廣發(fā)證券與廣發(fā)資管在PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化領(lǐng)域正式步入市場前列。

上交所方面,，落地的3個(gè)PPP項(xiàng)目屬于傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域PPP項(xiàng)目，均為國家發(fā)展改革委首批證券化推薦項(xiàng)目,。上交所新聞發(fā)言人表示,，3個(gè)項(xiàng)目集中在污水處理、供熱收費(fèi)的公用事業(yè)以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域,。PPP模式為提高我國基礎(chǔ)設(shè)施水平發(fā)揮了積極作用,，資產(chǎn)證券化作為基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域重要融資方式之一，產(chǎn)品特征與PPP項(xiàng)目投資收益穩(wěn)定,、回報(bào)期長的特點(diǎn)相契合,。推動PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化有利于盤活PPP項(xiàng)目存量資產(chǎn)，吸引更多社會資本參與PPP項(xiàng)目建設(shè),，提高PPP項(xiàng)目資產(chǎn)流動性,，推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

政策支持持續(xù)加碼

PPP資產(chǎn)證券化項(xiàng)目緣何如此快速落地,？

中泰證券研究所建筑行業(yè)首席分析師夏天認(rèn)為,，PPP資產(chǎn)證券化快速落地的主要原因有三方面：

首先是政策鼓勵(lì)。去年12月末,，國家發(fā)展改革委,、證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域政府和社會資本合作（PPP）項(xiàng)目資產(chǎn)證券化相關(guān)工作的通知》，明確重點(diǎn)推動資產(chǎn)證券化的PPP項(xiàng)目范圍,。

此外,，《通知》還要求各省級發(fā)展改革委于2017年2月17日前，推薦1個(gè)至3個(gè)首批擬進(jìn)行證券化融資的傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域PPP項(xiàng)目,，報(bào)送國家發(fā)展改革委,。國家發(fā)展改革委將從中選取符合條件的PPP項(xiàng)目，加強(qiáng)支持輔導(dǎo),，力爭盡快發(fā)行PPP項(xiàng)目證券化產(chǎn)品,，并及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、交流推廣,。這也被業(yè)內(nèi)解讀為PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化破冰在即,。

2月17日，上交所,、深交所分別發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域政府和社會資本合作（PPP）項(xiàng)目資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的通知》,。鼓勵(lì)支持PPP項(xiàng)目企業(yè)及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)依法積極開展PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù),。此外，滬深交易所成立PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化工作小組,，明確專人負(fù)責(zé)落實(shí),，對于符合條件的優(yōu)質(zhì)PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化產(chǎn)品建立綠色通道，提升受理,、評審和掛牌轉(zhuǎn)讓工作效率,。

3月8日，首批項(xiàng)目就在交易所受理,，3月10日即有項(xiàng)目獲批發(fā)行成功,。各部委之間配合緊密高效，落地進(jìn)度大超預(yù)期,，充分顯示出政府推進(jìn)PPP的堅(jiān)定決心,。

除政策鼓勵(lì)之外，夏天認(rèn)為首批試點(diǎn)集中在污水處理,、供熱等行業(yè),，這部分項(xiàng)目運(yùn)營模式成熟，運(yùn)行時(shí)間較長,，此前也有類似ABS項(xiàng)目案例參考,，因此操作起來有章可循，落地速度也會更快,。另外,，PPP項(xiàng)目相對于此前一般BOT（即建設(shè)—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓）等項(xiàng)目規(guī)范程度更高。