經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)·中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者 何 川

目前A股上市公司年報(bào)已披露完畢,，處于退市邊緣的上市公司如何保殼成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn),。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,，上市公司被“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”的絕大多數(shù)原因是業(yè)績(jī)連年虧損,，目前在85只ST股中，已有*ST油工,、*ST金瑞等80家去年歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為正，成功扭虧為盈,，有望“摘星脫帽”,，但還有*ST嘉陵、*ST重鋼等5家公司續(xù)虧,。

總體來(lái)看,，這些ST股在主業(yè)不濟(jì)的情況下，大多憑借著“老三樣”,，即資產(chǎn)出售,、資產(chǎn)重組和財(cái)政補(bǔ)貼等實(shí)現(xiàn)扭虧。以*ST恒立為例,，去年公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3981萬(wàn)元,，同比下降14.5%；但歸屬凈利潤(rùn)達(dá)到4799萬(wàn)元,，同比增長(zhǎng)202%,。公司主業(yè)不振，利潤(rùn)卻大幅增長(zhǎng),，主要原因在于其出售子公司股權(quán),。2016年11月份，公司將全資子公司岳陽(yáng)恒通實(shí)業(yè)80%股權(quán)出讓給長(zhǎng)沙豐澤,，扭虧為盈,。

通過(guò)資產(chǎn)重組扭虧也是不少ST股的選擇,。*ST宏盛2016年8月份開(kāi)始籌劃重大資產(chǎn)重組，擬向上海凌壘出售萊茵達(dá)租賃45%股權(quán),，以現(xiàn)金方式向朗森汽車購(gòu)買(mǎi)旭恒置業(yè)70%股權(quán),。萊茵達(dá)租賃45%股權(quán)的交易價(jià)格為1億元，旭恒置業(yè)70%股權(quán)的交易價(jià)格為6891.37萬(wàn)元,。本次重大資產(chǎn)重組后,，公司置出了盈利能力較弱的融資租賃資產(chǎn)，同時(shí)置入盈利能力較強(qiáng)經(jīng)營(yíng)性房地產(chǎn)業(yè)務(wù),，持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力得到較大改善,，2016年實(shí)現(xiàn)盈利。

此外,，部分ST股還接受政府各種補(bǔ)貼,。2016年第四季度，*ST中特獲得政府補(bǔ)助資金5978萬(wàn)元,，較上一年度同比增長(zhǎng)184.01%,，同時(shí)公司轉(zhuǎn)讓所持兵器裝備集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司部分股權(quán)取得收益6737.75萬(wàn)元，使得2016年業(yè)績(jī)超出前期預(yù)計(jì),，并成功摘帽,。此外，去年年報(bào)中,，*ST中發(fā)計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助也達(dá)到了1736萬(wàn)元,，助力公司盈利。

值得關(guān)注的是,，在上述3種較為傳統(tǒng)的扭虧方式之外,，2017年上市公司“保殼戰(zhàn)”中也出現(xiàn)相對(duì)另類的玩法，“中國(guó)好股東”便是其中一例,。2016年12月30日,，*ST亞星發(fā)布公告稱，公司接收深圳長(zhǎng)城匯理二號(hào)專項(xiàng)投資企業(yè)（有限合伙）無(wú)償贈(zèng)與的現(xiàn)金1.35億元,。后者是*ST亞星的控股股東,，持有公司23.60%股權(quán)。公告顯示,，其無(wú)償贈(zèng)與的原因是“為了提升公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力,、消除退市風(fēng)險(xiǎn)，并為未來(lái)公司開(kāi)展產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)”,。

此外,，還有ST股因?yàn)楂@得大筆補(bǔ)償款而實(shí)現(xiàn)盈利。以*ST東鉭為例，公司因終止重大資產(chǎn)重組而獲得了3.52億元的補(bǔ)償款,，有力支撐了公司保殼,。根據(jù)年報(bào)顯示，2016年7月27日,，東方鉭業(yè),、中色東方與隆泰創(chuàng)投、大連遠(yuǎn)洋漁業(yè)金槍魚(yú)釣有限公司及其實(shí)際控制人勵(lì)振羽先生在《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》有關(guān)罰則條款的基礎(chǔ)上,，經(jīng)反復(fù)洽談,，最終確定了3.52億元的補(bǔ)償金額，并簽署了《關(guān)于終止東方鉭業(yè)重大資產(chǎn)重組相關(guān)事宜的協(xié)議》,。

財(cái)富證券分析師趙歡表示,，“無(wú)論是通過(guò)出售資產(chǎn)，還是接受補(bǔ)貼和贈(zèng)與,，這種依靠短期收益扭虧的ST股未來(lái)業(yè)績(jī)?nèi)源嬖谳^大不確定性,。只有那些通過(guò)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入大幅改善來(lái)扭虧的ST股，投資才有相對(duì)保障”,。

實(shí)際上,，確實(shí)也有部分ST公司通過(guò)內(nèi)部挖潛，由輸血變?cè)煅?，?shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)扭虧,。*ST神火表示，公司主營(yíng)產(chǎn)品（煤炭,、鋁產(chǎn)品）價(jià)格與上年同期相比基本持平，但公司積極爭(zhēng)取優(yōu)惠政策支持,，及時(shí)調(diào)整產(chǎn)業(yè)布局,、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，通過(guò)采取控產(chǎn)提效,、挖潛增效,、減虧增盈、節(jié)支降耗,、減人降薪等一系列措施,，成本費(fèi)用大幅下降，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力大幅增強(qiáng),。