3.2 評估中產(chǎn)生的變化與忽略點

本次評估中,廣州合利公司的業(yè)務(wù)發(fā)生了變化,除了子公司廣州合利寶開展第三方支付業(yè)務(wù)外,子公司深圳前海保理公司已在正常開展保理業(yè)務(wù),并與多家意向合作方達成合作意向,。去年收購時,由于當時廣東合利公司及其下屬子公司實際開展的業(yè)務(wù)僅有第三方支付業(yè)務(wù),故僅對從事第三方支付業(yè)務(wù)采用收益法進行估值,。目前廣東合利公司的產(chǎn)業(yè)布局包括第三方支付,、保理,、征信,、互聯(lián)網(wǎng)小貸等泛金融類業(yè)務(wù),評估公司當時對尚未開展的保理業(yè)務(wù),、征信業(yè)務(wù)等均未采用收益法估值,比較謹慎,具備合理性,。在本次評估時,保理業(yè)務(wù)已正式開展,且發(fā)展態(tài)勢良好,具備采用收益法評估的基礎(chǔ),相關(guān)業(yè)務(wù)的估值也將對廣東合利公司的整體估值產(chǎn)生貢獻,。

　　4,、上市公司控股股東的信心

通過柚子資產(chǎn)所簽署的業(yè)績補償承諾可以看出,控股股東已用實際行為表達了對合利金融未來的看好,主動表示要對合利金融未來兩個年度的利潤進行承諾,若無法完成利潤將由控股股東補足給上市公司?？梢钥吹?廣州合利公司2017年度除了大力發(fā)展第三方支付業(yè)務(wù)外,將全面開展其他互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù),包括保理,、小貸、融資租賃,、擔保等業(yè)態(tài),股東也在積極支持廣州合利快速發(fā)展,企業(yè)有信心大幅突破評估的利潤預(yù)測水平,。

　　5、商譽減值,辨別核心價值,。

商譽問題是企業(yè)在并購中不可回避的重要問題,在有些并購案例中,商譽價值甚至已經(jīng)占對價的90%以上,。但是,商譽所反映的僅僅是在并購時點企業(yè)的經(jīng)營狀況,隨著企業(yè)的發(fā)展,并購時點確認的商譽或許已經(jīng)不適合企業(yè)的狀態(tài),因此判斷商譽是否減值至關(guān)重要。

但是,減值跡象的判斷,、資產(chǎn)組的認定分析存在市場核心價值的認定,。從第三方支付牌照的市場交易價格可以分析,廣州合利寶公司擁有互聯(lián)網(wǎng)支付、銀行卡收單,、移動支付的全國性全牌照,而相關(guān)牌照近期市場的成交價在未具備全牌照的基礎(chǔ)上,部分價格已經(jīng)接近或超出了去年收購時所支付的成交價格,。

因此,當資產(chǎn)的市場價值一直存在,且所處行業(yè)(如金融科技)目前進入高速發(fā)展的階段,具有技術(shù)優(yōu)勢及先進經(jīng)營模式的上市公司正是市場青睞的對象,對于投資人而言,懂得商譽減值的規(guī)則,了解企業(yè)核心價值并熟悉企業(yè)的優(yōu)勢,才是助力正確投資的重要方式之一。因此,投資者需要對上市公司商譽與核心價值需認真仔細地辨別,。