3.2 評估中產(chǎn)生的變化與忽略點(diǎn)

本次評估中,廣州合利公司的業(yè)務(wù)發(fā)生了變化,除了子公司廣州合利寶開展第三方支付業(yè)務(wù)外,子公司深圳前海保理公司已在正常開展保理業(yè)務(wù),并與多家意向合作方達(dá)成合作意向,。去年收購時(shí),由于當(dāng)時(shí)廣東合利公司及其下屬子公司實(shí)際開展的業(yè)務(wù)僅有第三方支付業(yè)務(wù),故僅對從事第三方支付業(yè)務(wù)采用收益法進(jìn)行估值。目前廣東合利公司的產(chǎn)業(yè)布局包括第三方支付,、保理,、征信、互聯(lián)網(wǎng)小貸等泛金融類業(yè)務(wù),評估公司當(dāng)時(shí)對尚未開展的保理業(yè)務(wù),、征信業(yè)務(wù)等均未采用收益法估值,比較謹(jǐn)慎,具備合理性,。在本次評估時(shí),保理業(yè)務(wù)已正式開展,且發(fā)展態(tài)勢良好,具備采用收益法評估的基礎(chǔ),相關(guān)業(yè)務(wù)的估值也將對廣東合利公司的整體估值產(chǎn)生貢獻(xiàn)。

　　4,、上市公司控股股東的信心

通過柚子資產(chǎn)所簽署的業(yè)績補(bǔ)償承諾可以看出,控股股東已用實(shí)際行為表達(dá)了對合利金融未來的看好,主動表示要對合利金融未來兩個(gè)年度的利潤進(jìn)行承諾,若無法完成利潤將由控股股東補(bǔ)足給上市公司,。可以看到,廣州合利公司2017年度除了大力發(fā)展第三方支付業(yè)務(wù)外,將全面開展其他互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù),包括保理,、小貸,、融資租賃、擔(dān)保等業(yè)態(tài),股東也在積極支持廣州合利快速發(fā)展,企業(yè)有信心大幅突破評估的利潤預(yù)測水平,。

　　5,、商譽(yù)減值,辨別核心價(jià)值。

商譽(yù)問題是企業(yè)在并購中不可回避的重要問題,在有些并購案例中,商譽(yù)價(jià)值甚至已經(jīng)占對價(jià)的90%以上,。但是,商譽(yù)所反映的僅僅是在并購時(shí)點(diǎn)企業(yè)的經(jīng)營狀況,隨著企業(yè)的發(fā)展,并購時(shí)點(diǎn)確認(rèn)的商譽(yù)或許已經(jīng)不適合企業(yè)的狀態(tài),因此判斷商譽(yù)是否減值至關(guān)重要,。

但是,減值跡象的判斷,、資產(chǎn)組的認(rèn)定分析存在市場核心價(jià)值的認(rèn)定。從第三方支付牌照的市場交易價(jià)格可以分析,廣州合利寶公司擁有互聯(lián)網(wǎng)支付,、銀行卡收單,、移動支付的全國性全牌照,而相關(guān)牌照近期市場的成交價(jià)在未具備全牌照的基礎(chǔ)上,部分價(jià)格已經(jīng)接近或超出了去年收購時(shí)所支付的成交價(jià)格。

因此,當(dāng)資產(chǎn)的市場價(jià)值一直存在,且所處行業(yè)(如金融科技)目前進(jìn)入高速發(fā)展的階段,具有技術(shù)優(yōu)勢及先進(jìn)經(jīng)營模式的上市公司正是市場青睞的對象,對于投資人而言,懂得商譽(yù)減值的規(guī)則,了解企業(yè)核心價(jià)值并熟悉企業(yè)的優(yōu)勢,才是助力正確投資的重要方式之一,。因此,投資者需要對上市公司商譽(yù)與核心價(jià)值需認(rèn)真仔細(xì)地辨別,。