1,、引言

當(dāng)上市公司收購(gòu)對(duì)象業(yè)績(jī)虧損,、微利或未能完成業(yè)績(jī)承諾時(shí),相關(guān)交易形成的商譽(yù)存在較大的減值風(fēng)險(xiǎn)。即使過(guò)了業(yè)績(jī)承諾期,如果標(biāo)的資產(chǎn)的業(yè)績(jī)大幅下滑,商譽(yù)減值也不可避免,。

但是,商譽(yù)減值的計(jì)提,具有較大的主觀性和不確定性。近日,深交所向民盛金科發(fā)出關(guān)注函,要求公司就合利金融商譽(yù)減值及業(yè)績(jī)狀況等問(wèn)題進(jìn)行說(shuō)明,。數(shù)天前,由于無(wú)法對(duì)商譽(yù)減值測(cè)試結(jié)論的適當(dāng)性作出準(zhǔn)確判斷,審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)民盛金科2016年年報(bào)出具了帶保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告,。報(bào)告中提出針對(duì)公司企業(yè)合利金融的商譽(yù)減值事項(xiàng),會(huì)計(jì)師無(wú)法對(duì)商譽(yù)減值測(cè)試所依據(jù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)假設(shè)的合理性獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù),無(wú)法對(duì)商譽(yù)減值測(cè)試結(jié)論的適當(dāng)性作出準(zhǔn)確判斷,。

那么,在這種情況下,作為金融科技企業(yè)的民盛金科,是如何回應(yīng)與付諸行動(dòng),來(lái)保證不計(jì)提商譽(yù)減值的呢?我們共同來(lái)分析,。

　　2、對(duì)民盛金科的問(wèn)詢與答復(fù)

2.1 民盛金科報(bào)表數(shù)據(jù)

2016年,民盛金科完成易主,并斥資14億元現(xiàn)金收購(gòu)了張軍紅持有的合利金融90%股權(quán),今年初,公司出資1.55億元收購(gòu)了合利金融剩余10%股權(quán),實(shí)現(xiàn)對(duì)合利金融全資控股,向金融科技生態(tài)型企業(yè)轉(zhuǎn)型,。值得注意的是,由于估值溢價(jià)較高,民盛金科將合利金融90%股權(quán)收入囊中時(shí),形成了11.94億元商譽(yù),。2016年年報(bào)顯示,民盛金科全年盈利1.1億元,扣非后凈利潤(rùn)為-8975.67萬(wàn)元;合利金融2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1528萬(wàn)元,凈利潤(rùn)為-267萬(wàn)元。

顯然,若對(duì)合利金融計(jì)提商譽(yù)減值,則將直接“吞噬”民盛金科的利潤(rùn),。民盛金科進(jìn)行了期末商譽(yù)減值測(cè)試,結(jié)論認(rèn)為該公司凈資產(chǎn)公允價(jià)值沒(méi)有低于投資成本,包含分?jǐn)偵套u(yù)的資產(chǎn)組的可回收金額不低于其賬面價(jià)值,因而無(wú)需計(jì)提商譽(yù)減值,。

2.2 問(wèn)詢與答復(fù)

問(wèn)詢函中提到需了解的原有銅加工業(yè)務(wù)過(guò)程中與相關(guān)公司債權(quán)債務(wù)關(guān)系、重組標(biāo)的資產(chǎn)交易定價(jià)的原因及會(huì)計(jì)處理模式,另要求公司結(jié)合其對(duì)合利金融的控制情況,、合利金融實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況,、未來(lái)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃等說(shuō)明商譽(yù)減值準(zhǔn)備的確認(rèn)方法,、不計(jì)提商譽(yù)減值的會(huì)計(jì)處理依據(jù)及其合理性。

面對(duì)交易所提出的問(wèn)詢,民盛金科相關(guān)的回復(fù)如下:

由于公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí),已將銅加工產(chǎn)業(yè)涉及的相關(guān)資產(chǎn)全部置出,已清理了全部采購(gòu)銅材形成的應(yīng)付款項(xiàng),。截止目前,公司與相關(guān)銅材業(yè)務(wù)方面的公司不存在債權(quán)債務(wù)關(guān)系,。不存在妨礙權(quán)屬轉(zhuǎn)移資產(chǎn)或無(wú)法轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)的其他情況;

標(biāo)的宏潤(rùn)小貸資產(chǎn)的交易價(jià)格基于經(jīng)營(yíng)資質(zhì)的稀缺性、財(cái)務(wù)狀況等各項(xiàng)因素,會(huì)計(jì)處理為:截至期末可供出售金融資產(chǎn)的成本(攤余成本),、公允價(jià)值,、累計(jì)計(jì)入其他綜合收益的公允價(jià)值變動(dòng)金額,以及已計(jì)提減值金額;

保理業(yè)務(wù)的增資,是因?yàn)榘l(fā)展需要資金的支持,合利保理目前正在大力開(kāi)拓市場(chǎng)業(yè)務(wù),增資為合利保理的業(yè)務(wù)發(fā)展補(bǔ)充資金,可以加快公司業(yè)務(wù)規(guī)模發(fā)展,通過(guò)保理規(guī)模的不斷增加,也有利于合利保理拓展其它資金渠道,進(jìn)一步擴(kuò)大保理業(yè)務(wù)規(guī)模,提高公司的盈利能力;并就保理業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式、銷售政策,、盈利方式,、收入確認(rèn)的方式、結(jié)算方式,、信用政策與風(fēng)控措施及其有效性進(jìn)一步給予了詳細(xì)說(shuō)明,。以此,說(shuō)明商譽(yù)減值準(zhǔn)備的確認(rèn)方法、不計(jì)提商譽(yù)減值的會(huì)計(jì)處理依據(jù)及其合理性,。

那么上市公司的解釋是否合理呢?

　　3,、商譽(yù)不減值,上市公司有理有據(jù)

3.1 商譽(yù)如何減值

確認(rèn)商譽(yù)減值的方法如下:

先對(duì)不包含商譽(yù)在內(nèi)的資產(chǎn)組和資產(chǎn)組組合進(jìn)行減值測(cè)試,然后再對(duì)包含商譽(yù)在內(nèi)的資產(chǎn)組和資產(chǎn)組組合進(jìn)行減值測(cè)試,比較資產(chǎn)組和資產(chǎn)組組合與其可收回金額,如果相關(guān)的資產(chǎn)組或者資產(chǎn)組組合的可收回金額低于其賬面價(jià)值,應(yīng)確認(rèn)為商譽(yù)減值。

所以,判斷商譽(yù)減值的關(guān)鍵必須確認(rèn)相關(guān)的資產(chǎn)組或者資產(chǎn)組組合的可收回金額,。對(duì)于民盛金科而言,就是合利金融及相關(guān)公司及業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值,。

在此背景下,2016年入主民盛金科的柚子資產(chǎn),日前追加簽署了一份業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾:

柚子資產(chǎn)承諾合利金融2017年、2018年度凈利潤(rùn)應(yīng)分別不低于1.14億元,、2.18億元,若未達(dá)標(biāo)則以現(xiàn)金補(bǔ)足;若目標(biāo)公司承諾期內(nèi)各年度實(shí)際凈利潤(rùn)數(shù)超出承諾,則超額利潤(rùn)在承諾期內(nèi)此后年度可用于彌補(bǔ)業(yè)績(jī)差額,。

回到上市公司的答復(fù),公司主要業(yè)務(wù)合利金融中合利寶支付通過(guò)各方位的調(diào)節(jié)優(yōu)化,人員、系統(tǒng)和通道,、產(chǎn)品都已調(diào)整到位,具備大規(guī)模上量的基礎(chǔ),支付牌照的稀缺性與支付系統(tǒng)在支付清算的核心性使其具備更多金融科技業(yè)務(wù)發(fā)展的更多優(yōu)勢(shì);目前合利保理業(yè)務(wù)已經(jīng)全面開(kāi)展,后期公司也將圍繞核心企業(yè)(央企,、大型地產(chǎn)公司、醫(yī)院)以及供應(yīng)鏈等方面開(kāi)展保理業(yè)務(wù),預(yù)期將取得良好收益;合利金融投資設(shè)立的互聯(lián)網(wǎng)小貸公司已完成驗(yàn)資,在獲批后也將全國(guó)開(kāi)展業(yè)務(wù),有望帶來(lái)可觀收益,。公司管理層判斷公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展在未來(lái)期間將取得良好收益,所以不需要增加減值準(zhǔn)備,。

3.2 評(píng)估中產(chǎn)生的變化與忽略點(diǎn)

本次評(píng)估中,廣州合利公司的業(yè)務(wù)發(fā)生了變化,除了子公司廣州合利寶開(kāi)展第三方支付業(yè)務(wù)外,子公司深圳前海保理公司已在正常開(kāi)展保理業(yè)務(wù),并與多家意向合作方達(dá)成合作意向。去年收購(gòu)時(shí),由于當(dāng)時(shí)廣東合利公司及其下屬子公司實(shí)際開(kāi)展的業(yè)務(wù)僅有第三方支付業(yè)務(wù),故僅對(duì)從事第三方支付業(yè)務(wù)采用收益法進(jìn)行估值,。目前廣東合利公司的產(chǎn)業(yè)布局包括第三方支付,、保理、征信,、互聯(lián)網(wǎng)小貸等泛金融類業(yè)務(wù),評(píng)估公司當(dāng)時(shí)對(duì)尚未開(kāi)展的保理業(yè)務(wù),、征信業(yè)務(wù)等均未采用收益法估值,比較謹(jǐn)慎,具備合理性。在本次評(píng)估時(shí),保理業(yè)務(wù)已正式開(kāi)展,且發(fā)展態(tài)勢(shì)良好,具備采用收益法評(píng)估的基礎(chǔ),相關(guān)業(yè)務(wù)的估值也將對(duì)廣東合利公司的整體估值產(chǎn)生貢獻(xiàn),。

　　4,、上市公司控股股東的信心

通過(guò)柚子資產(chǎn)所簽署的業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾可以看出,控股股東已用實(shí)際行為表達(dá)了對(duì)合利金融未來(lái)的看好,主動(dòng)表示要對(duì)合利金融未來(lái)兩個(gè)年度的利潤(rùn)進(jìn)行承諾,若無(wú)法完成利潤(rùn)將由控股股東補(bǔ)足給上市公司?？梢钥吹?廣州合利公司2017年度除了大力發(fā)展第三方支付業(yè)務(wù)外,將全面開(kāi)展其他互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù),包括保理,、小貸,、融資租賃、擔(dān)保等業(yè)態(tài),股東也在積極支持廣州合利快速發(fā)展,企業(yè)有信心大幅突破評(píng)估的利潤(rùn)預(yù)測(cè)水平,。

　　5,、商譽(yù)減值,辨別核心價(jià)值。

商譽(yù)問(wèn)題是企業(yè)在并購(gòu)中不可回避的重要問(wèn)題,在有些并購(gòu)案例中,商譽(yù)價(jià)值甚至已經(jīng)占對(duì)價(jià)的90%以上,。但是,商譽(yù)所反映的僅僅是在并購(gòu)時(shí)點(diǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況,隨著企業(yè)的發(fā)展,并購(gòu)時(shí)點(diǎn)確認(rèn)的商譽(yù)或許已經(jīng)不適合企業(yè)的狀態(tài),因此判斷商譽(yù)是否減值至關(guān)重要,。

但是,減值跡象的判斷、資產(chǎn)組的認(rèn)定分析存在市場(chǎng)核心價(jià)值的認(rèn)定,。從第三方支付牌照的市場(chǎng)交易價(jià)格可以分析,廣州合利寶公司擁有互聯(lián)網(wǎng)支付,、銀行卡收單、移動(dòng)支付的全國(guó)性全牌照,而相關(guān)牌照近期市場(chǎng)的成交價(jià)在未具備全牌照的基礎(chǔ)上,部分價(jià)格已經(jīng)接近或超出了去年收購(gòu)時(shí)所支付的成交價(jià)格,。

因此,當(dāng)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值一直存在,且所處行業(yè)(如金融科技)目前進(jìn)入高速發(fā)展的階段,具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)及先進(jìn)經(jīng)營(yíng)模式的上市公司正是市場(chǎng)青睞的對(duì)象,對(duì)于投資人而言,懂得商譽(yù)減值的規(guī)則,了解企業(yè)核心價(jià)值并熟悉企業(yè)的優(yōu)勢(shì),才是助力正確投資的重要方式之一,。因此,投資者需要對(duì)上市公司商譽(yù)與核心價(jià)值需認(rèn)真仔細(xì)地辨別。