近幾年,，銀行理財規(guī)模不斷增長，其中蘊藏著較大風(fēng)險。近期銀監(jiān)會接連出臺監(jiān)管政策，意在補齊監(jiān)管短板。隨著政策實施,，未來銀行理財?shù)谋O(jiān)管套利空間逐步收窄，同業(yè)理財類產(chǎn)品增速也將有所放緩

規(guī)模快速增長的銀行理財正面臨政策約束,。

近期，中國銀監(jiān)會頻繁發(fā)文,，“強監(jiān)管”信號明確,，銀行理財業(yè)務(wù)是本次防控風(fēng)險、強化監(jiān)管的重點領(lǐng)域之一,。數(shù)據(jù)顯示,，截至今年3月末，銀行理財產(chǎn)品余額為29.1萬億元,，比年初增加958億元,，同比增長18.6%。

隨著監(jiān)管趨嚴,，銀行理財業(yè)務(wù)將不斷規(guī)范,。事實上，銀行理財業(yè)務(wù)增速已經(jīng)在放緩。雖然截至3月末銀行理財產(chǎn)品余額同比增長18.6%,，但增速較去年同期大幅下降34.8個百分點,，而且理財資金投向非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的余額占比也較2013年高峰時期大幅下降20.6個百分點。

　　嚴格落實“三單”要求

當(dāng)前,，銀行理財規(guī)模不斷增長,，其在服務(wù)實體經(jīng)濟、豐富融資模式,、增加居民財富等方面起著積極作用,，但規(guī)模過快增長也蘊藏著較大風(fēng)險。

恒豐銀行研究院研究員王麗娟說,，目前來看,，銀行理財業(yè)務(wù)風(fēng)險主要體現(xiàn)在杠桿率高、投向復(fù)雜以及存在剛性兌付等方面,?！般y行理財可通過場內(nèi)債券回購等方式提高杠桿水平，甚至還有部分通過代持,、抽屜協(xié)議等模式進一步放大杠桿,，加大潛在風(fēng)險?！蓖觖惥暾f,。

王麗娟說，在投向上,，銀行理財資金經(jīng)過層層通道,，實現(xiàn)了多種形式的投資，所投資產(chǎn)可能風(fēng)險極高,。同時,，由于存在“資金池”操作，銀行理財未能實現(xiàn)真正的風(fēng)險隔離,，并且目前普通投資者也還無法完全接受“風(fēng)險自負”,，銀行理財剛兌壓力較大。

針對銀行理財業(yè)務(wù)的風(fēng)險,，監(jiān)管部門要求,，加強銀行理財業(yè)務(wù)風(fēng)險管控,。銀行業(yè)金融機構(gòu)應(yīng)當(dāng)確保每只理財產(chǎn)品與所投資資產(chǎn)相對應(yīng),，做到單獨管理、單獨建賬,、單獨核算,；不得開展?jié)L動發(fā)售、混合運作,、期限錯配,、分離定價的資金池理財業(yè)務(wù)等,。

“通過資金池操作，理財業(yè)務(wù)可以實現(xiàn)資產(chǎn)負債之間,、期限,、信用風(fēng)險的錯配，進而獲取高收益,，銀行一直有沖動將理財業(yè)務(wù)開展‘資金池’操作,。”中國人民大學(xué)重陽金融研究院客座研究員董希淼說,，實踐中,，如何依據(jù)“滾動發(fā)售、混合運作,、期限錯配,、分離定價”來認定資金池操作也存在一定困難，相關(guān)政策還有待進一步細化,。

王麗娟說,，通過對銀行理財產(chǎn)品單獨管理、單獨建賬和單獨核算,，可杜絕理財產(chǎn)品的“資金池”操作,，降低理財產(chǎn)品的期限錯配，有助于引導(dǎo)理財產(chǎn)品向開放式凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型,。真要將“三單”要求落到實處,，既需要監(jiān)管引導(dǎo)，也需要做好金融消費者的相關(guān)教育和健康理財觀念的培育,，降低理財產(chǎn)品剛性兌付的社會壓力,。

　　強化穿透式管理

對于銀行理財業(yè)務(wù)，監(jiān)管部門要求嚴控嵌套投資,，強化穿透管理,，不得簡單將理財業(yè)務(wù)作為各類資管產(chǎn)品的資金募集通道；嚴格控制杠桿,，防范資金在金融體系內(nèi)自我循環(huán),。

董希淼說，銀行用理財資金去購買另一家銀行的理財產(chǎn)品或用自有資金購買本行發(fā)行的理財產(chǎn)品等,，致使資金脫實向虛在金融體系內(nèi)部自我循環(huán),；在嵌套投資方面，用銀行理財產(chǎn)品對接資管計劃或委外投資,，資金經(jīng)過層層嵌套,，將資金投向資質(zhì)較差、無法通過正規(guī)渠道申請到貸款的企業(yè)等，延長融資鏈條,，規(guī)避監(jiān)管部門對底層資產(chǎn)的核查等,。目前機構(gòu)監(jiān)管理念下的分業(yè)分段式監(jiān)管模式，難以對這種嵌套投資的理財產(chǎn)品進行整體性監(jiān)管,。

對于銀行理財產(chǎn)品穿透管理,，業(yè)內(nèi)人士認為，一是要穿透識別最終投資者是否為合格投資者,；二是要穿透識別產(chǎn)品投資標(biāo)的是否符合投資范圍等監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),。

董希淼說，銀行業(yè)金融機構(gòu)自身應(yīng)該突出主業(yè),，實現(xiàn)由“資金中介”向“服務(wù)中介”轉(zhuǎn)型,，減少監(jiān)管套利業(yè)務(wù)模式。近期銀監(jiān)會接連出臺監(jiān)管政策,，意在補齊監(jiān)管短板,。比如，在彌補銀行業(yè)監(jiān)管制度短板工作項目中,，《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》等16項為制定類項目,。此外，還需加強監(jiān)管協(xié)調(diào),，統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),，消除監(jiān)管套利空間。

在“穿透式”監(jiān)管政策的要求下,，銀行理財產(chǎn)品將更多轉(zhuǎn)向開放式凈值型產(chǎn)品,，逐步回歸資產(chǎn)管理本源。王麗娟說,，在銀行理財結(jié)構(gòu)方面,，隨著監(jiān)管政策的實施，未來銀行理財?shù)谋O(jiān)管套利空間逐步收窄,，同業(yè)理財類產(chǎn)品增速也將有所放緩,。

　　著力保護金融消費者

日前，民生銀行的“假理財”事件引起廣泛關(guān)注,。雖然在規(guī)范銀行理財業(yè)務(wù)方面,，監(jiān)管部門以及各銀行都有相關(guān)規(guī)定，但違規(guī),、誤導(dǎo)銷售以及理財“飛單”等情況依然屢見不鮮,。

董希淼說，銀行理財業(yè)務(wù)在信息披露以及投資者分層管理等方面還存在一些不足,。比如,，信息披露不完整,、不詳細或有意隱瞞,，不明確披露理財資金的投向和比例,，投資者很難了解所購買產(chǎn)品的真實風(fēng)險，且宣傳時喜歡“報喜不報憂”,。

針對上述問題,，監(jiān)管部門明確要求提高金融產(chǎn)品信息披露水平。銀行業(yè)金融機構(gòu)要以消費者是否能充分理解產(chǎn)品作為信息披露充分性的衡量標(biāo)準(zhǔn),，真實準(zhǔn)確,、完整及時地披露信息，不得隱瞞風(fēng)險,，不得誤導(dǎo)消費者,。銀監(jiān)會相關(guān)負責(zé)人說，在理財產(chǎn)品銷售過程中,，銀行業(yè)金融機構(gòu)必須向客戶全面,、充分披露信息和風(fēng)險，使客戶真正了解產(chǎn)品業(yè)務(wù)特征,，明確自身所要承擔(dān)的風(fēng)險和損失,。

因此，“銀行要加強理財產(chǎn)品的適當(dāng)性銷售,，按照投資者適當(dāng)性原則,，對客戶實行分層管理和風(fēng)險承受能力評估，將合適的產(chǎn)品賣給適合的投資者,，并加強理財產(chǎn)品的信息披露,，報喜更要報憂，充分披露理財產(chǎn)品風(fēng)險,?！倍ｍ嫡f，同時還要做好投資者教育,，提升投資者的風(fēng)險意識和風(fēng)險識別能力,。

某銀行人士說，作為銀行機構(gòu),，嚴格落實監(jiān)管部門規(guī)定,，并加強內(nèi)部管理、內(nèi)部教育,，防范員工異常行為并經(jīng)常性開展金融普及宣傳等,，是防范理財“飛單”等現(xiàn)象的重要措施。同時,，金融消費者也要改變只關(guān)注收益率的心態(tài)和習(xí)慣,，更加注重投資本身的風(fēng)險,，不以銷售渠道評價風(fēng)險，不能簡單認為“銀行銷售的就沒有問題,，出了問題也會剛兌”,。

對于如何識別真假銀行理財產(chǎn)品，普益標(biāo)準(zhǔn)研究員魏驥遙說,，按照監(jiān)管要求,，銀行發(fā)售普通個人客戶理財產(chǎn)品時，需在宣傳銷售文本中公布所售產(chǎn)品在全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)的登記編碼,，客戶可依據(jù)該編碼在“中國理財網(wǎng)”查詢產(chǎn)品信息,，未在理財系統(tǒng)登記的銀行理財產(chǎn)品一律不買，規(guī)避買到假理財產(chǎn)品的風(fēng)險,。