今年的反饋顯示,停牌問題顯著改善,,但5.3%的占比仍然是全球最高,;核心關(guān)切仍然是資本流動(dòng)限制(20%的匯出額度限制)和行政審批要求,指數(shù)公司認(rèn)為交易所對產(chǎn)品的審批權(quán)在新興市場國家中絕無僅有,,極有可能影響到機(jī)構(gòu)投資者基于指數(shù)開發(fā)和管理相關(guān)金融工具,,影響流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)管理效率。而這些要求在當(dāng)前金融行業(yè)監(jiān)管從嚴(yán)的環(huán)境下很難得到滿足,。
另外,,人民幣匯率也可能成為外資機(jī)構(gòu)與指數(shù)公司新的關(guān)注點(diǎn)。過去一年多來,,人民幣兌美元離岸價(jià)格累計(jì)貶值了2470個(gè)基點(diǎn),,跌幅最大時(shí)超過4480基點(diǎn),人民幣資產(chǎn)的吸引力有所下降,。全球SWIFT支付體系中人民幣的使用占比由2015年的2.8%下降至今年4月的1.6%,,國際化進(jìn)程有所放慢。而央行為了穩(wěn)定人民幣匯率所采取的管制措施也可能成為話題。
入不入指無需過分關(guān)切
從以上分析看來,,今年再次“被拒”的可能性很大,。不過,普通投資者既不必過于失望,,也無須擔(dān)心A股市場會(huì)借題發(fā)揮,、再度探底。MSCI新興市場指數(shù)創(chuàng)建于1988年,。當(dāng)時(shí)韓國和臺(tái)灣早已成為“亞洲四小龍”而受到世人矚目,;但是直到1992年和1996年它們才被部分納入指數(shù),此后又分別用了6年和10年時(shí)間才被完全納入,。A股市場規(guī)模巨大,,環(huán)境復(fù)雜,制度安排與其他新興市場存在較大差異,,外資機(jī)構(gòu)和指數(shù)公司的謹(jǐn)慎態(tài)度也不足為怪,;假以時(shí)日,境外投資者最終會(huì)發(fā)現(xiàn)并需要A股的獨(dú)特配置及投資價(jià)值,。經(jīng)過幾次挫折后,,國內(nèi)投資者對于“入指”的期望值也在降低;2016年5月23日至6月23日指數(shù)公司評(píng)估期間,,上證綜指不跌反漲2.35%,。由于當(dāng)前市場并未像2015年年中時(shí)處于泡沫狀態(tài),相關(guān)利空難以造成顯著沖擊,。
事實(shí)上,,即使今年得以幸運(yùn)過關(guān),入指的實(shí)質(zhì)性利好作用也較為有限,。今年早些時(shí)候,,指數(shù)公司推出了一個(gè)迷你版的“入指”建議,將A股在MSCI中國指數(shù)和新興市場指數(shù)中的權(quán)重由3.7%和1.0%下調(diào)至1.8%和0.5%,,被選公司由448家減少至169家,;按照當(dāng)前新興市場指數(shù)1.5萬億美元的規(guī)模推算,僅能吸引75億美元新增資金,;這其中還未考慮外資增加對A股的直接投資,,同時(shí)相應(yīng)減少通過其他渠道對A股的原有投資等因素。在行業(yè)配置方面,,迷你版建議提高了消費(fèi),、地產(chǎn)、公用和通訊等行業(yè)占比2-4個(gè)百分點(diǎn),,將金融,、工業(yè),、原材料和醫(yī)療健康等大市值行業(yè)的占比下調(diào)了1-3個(gè)百分點(diǎn),“入指”對于大盤的提升作用也相應(yīng)減弱,。(中新經(jīng)緯APP)
【專家簡介】王劍輝,,首創(chuàng)證券研發(fā)部總經(jīng)理。主要研究方向包括宏觀行業(yè)趨勢和市場策略,,研究成果曾多次獲得證券業(yè)協(xié)會(huì)和深交所獎(jiǎng)項(xiàng)。
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