多空論劍

8月，美國(guó)夏季出行高峰逐漸過去,，原油價(jià)格重心也因此自50美元/桶上方逐步下移，當(dāng)月累計(jì)跌幅逾6%,。相比之下，國(guó)內(nèi)化工品期貨則整體表現(xiàn)偏強(qiáng),，塑料,、橡膠、PVC等品種主力連續(xù)合約當(dāng)月累計(jì)漲幅分別為8.01%,、31.89%、11.49%,。原油和化工品之間緣何出現(xiàn)背離,？原油后市何去何從？中國(guó)證券報(bào)記者特邀請(qǐng)中大期貨副總經(jīng)理景川和興業(yè)研究宏觀研究部大宗商品板塊主管付曉蕓對(duì)此進(jìn)行分析,。

油價(jià)重心不斷下移

中國(guó)證券報(bào)：8月原油價(jià)格自50美元/桶上方逐步走低,，背后原因有哪些？

景川：從近年情況來看,，原油在53美元/桶—55美元/桶關(guān)口往往面臨比較明顯的壓力,，因?yàn)橐坏╅L(zhǎng)期維持在55美元/桶以上，將刺激北美頁(yè)巖油增產(chǎn)從而增加供應(yīng),。如果沒有特別明顯的利好刺激,，油價(jià)很難越過此關(guān)口。8月份以來,，市場(chǎng)一直較為平靜,，不過，8月底美國(guó)墨西哥灣地區(qū)受到Harvey颶風(fēng)影響,，大量煉廠關(guān)閉,，部分油井和管道也關(guān)閉,，對(duì)下游成品油形成利好，而對(duì)WTI原油則造成了一定利空,。

付曉蕓：說起8月以來原油價(jià)格的走低,，有必要從6月底油價(jià)的上漲開始回顧。油價(jià)自6月底觸底反彈,，主要拉動(dòng)力是需求的明顯提升,。6月下旬起，現(xiàn)貨貼水,、月間價(jià)差都在持續(xù)走強(qiáng),，表明供需面強(qiáng)勁，該邏輯一直支持油價(jià)漲至7月底,。雖然8月初時(shí)現(xiàn)貨面還非常強(qiáng)勁,，但因步入8月，美國(guó)夏季出行高峰就將結(jié)束,。在沒有新利多刺激的情況下,，市場(chǎng)對(duì)于新增的潛在利空因素——需求季節(jié)性回落的擔(dān)憂提升，加之期權(quán)持倉(cāng)顯示50美元附近巨大壓力,，油價(jià)在此受阻,，伴隨著股票市場(chǎng)內(nèi)油氣股的走低，在8月第二周出現(xiàn)明顯回落,。8月下旬,，市場(chǎng)對(duì)于颶風(fēng)Harvey的擔(dān)憂提升，本次Harvey登陸地點(diǎn)在墨西哥灣鉆井平臺(tái)集中區(qū)邊緣,，但仍位于煉廠核心區(qū),，對(duì)原油生產(chǎn)的影響遠(yuǎn)小于對(duì)煉廠加工的影響，供需面惡化也使得本周以來WTI油價(jià)持續(xù)走弱,。

原油,、化工品“分手”為哪般

中國(guó)證券報(bào)：8月份國(guó)內(nèi)化工品期貨相對(duì)原油走勢(shì)來說整體表現(xiàn)偏強(qiáng)，怎樣看待二者間的背離現(xiàn)象,？

景川：雖然化工品與原油存在上下游關(guān)系,，油價(jià)高低決定了大部分化工品的成本重心。但作為商品期貨,，本身同時(shí)存在商品屬性和金融屬性,，在商品屬性中，除了生產(chǎn)成本以外,，供需平衡情況以及庫(kù)存高低也是影響價(jià)格的重要因素,。8月以來，工業(yè)品整體表現(xiàn)強(qiáng)勁，黑色煤炭板塊,、有色板塊之前已出現(xiàn)了明顯漲幅,，目前有資金進(jìn)入化工板塊的跡象，應(yīng)該說存在板塊輪動(dòng)上漲的現(xiàn)象,。而部分化工品本身在供需上目前也受到環(huán)保等因素影響,，未來可能存在供給收縮現(xiàn)象，為資金的炒作提供了題材,。因此,，近期化工品走勢(shì)與原油相關(guān)性不大，更多是受環(huán)保限產(chǎn)炒作以及工業(yè)品整體樂觀氛圍的影響,。