□本報(bào)記者 黃淑慧

今年4月底以來(lái)，募集失敗的公募基金產(chǎn)品逐漸增多,，至8月底,，已經(jīng)有7只產(chǎn)品宣告募集失敗。這其中,，既有委外定制基金未能滿足監(jiān)管新規(guī)所致,，也有定增基金因市場(chǎng)環(huán)境突變?cè)庥霭l(fā)行困難,。業(yè)內(nèi)人士指出，考慮到基金產(chǎn)品去庫(kù)存的壓力和發(fā)行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,，未來(lái)仍可能陸續(xù)有新基金發(fā)行失敗,。

委外與定增產(chǎn)品成重災(zāi)區(qū)

今年4月29日，嘉合睿金定期開(kāi)放靈活配置混合型基金公告稱,，該基金于2017年3月20日開(kāi)始募集,，并于2017年4月19日結(jié)束募集。因未能達(dá)到基金合同生效條件,，基金合同暫不生效,。該產(chǎn)品也成為公募基金業(yè)19年來(lái)新發(fā)基金募集失敗的首例。

自此之后,，募集失敗的案例迅速增多,。財(cái)匯金融大數(shù)據(jù)終端顯示，截至8月30日,，已經(jīng)先后有6只產(chǎn)品遭遇相似的命運(yùn),。諾德天利、大摩安享18個(gè)月開(kāi)放債券,、北信瑞豐弘盛,、國(guó)金鑫金、九泰銳興定增,、九泰銳信定增6只產(chǎn)品先后發(fā)布公告稱基金合同不能生效,。其中，大摩安享18個(gè)月開(kāi)放與國(guó)金鑫金等2只產(chǎn)品曾一度延長(zhǎng)募集期,，但最終仍未能募集成功,。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，普通公募基金備案條件為“基金募集份額總額不少于2億份,、基金募集金額不少于2億元人民幣,、且基金認(rèn)購(gòu)人數(shù)不少于200人”?；鹉技谙迣脻M,，不能滿足基金備案的條件的，則基金募集失敗,。

同時(shí)按照今年3月的監(jiān)管新規(guī),，單一投資者持有基金份額比例不能超過(guò)50%，若超過(guò)50%,，應(yīng)當(dāng)封閉運(yùn)作或定期開(kāi)放運(yùn)作,，并采取發(fā)起式基金形式,，且不得向個(gè)人投資者公開(kāi)發(fā)售,。這一規(guī)定又進(jìn)一步抬高了委外定制基金的成立門(mén)檻。

上述發(fā)行失敗的多只基金實(shí)則因委外定制產(chǎn)品未能滿足監(jiān)管新規(guī)所致,。諾亞研究與發(fā)展中心分析師表示，雖然監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)了委外產(chǎn)品的繼續(xù)募集,，但在新規(guī)中對(duì)委外資金進(jìn)行了明確規(guī)定,，對(duì)基金公司提出了明確的投資資金要求,。而多數(shù)小型基金公司并不滿足新規(guī)條件,。

另外，九泰基金近期募集失敗的兩只基金均為定增基金,，由于定增資金的鎖定期延長(zhǎng),，定增市場(chǎng)生態(tài)發(fā)生劇變，導(dǎo)致了新產(chǎn)品發(fā)行困難,。

發(fā)行失敗或常態(tài)化

在公募基金業(yè)內(nèi),，歷來(lái)有著通過(guò)幫忙資金確保新發(fā)基金成立的“傳統(tǒng)”，但是隨著幫忙資金成本的走高,，行業(yè)對(duì)此的態(tài)度在逐步發(fā)生變化,。有基金公司市場(chǎng)人士表示，隨著市場(chǎng)資金利率的抬升,，幫忙資金的成本早已水漲船高,，基金公司需要考量其中的利弊得失。況且,，即便合同生效，后期幫忙資金撤出,，又沒(méi)有新增資金申購(gòu),，那么基金也很可能淪為迷你基金，等待被清盤(pán)的命運(yùn),。與其花費(fèi)成本折騰一番,，不如索性坦然接受發(fā)行失敗。

業(yè)內(nèi)人士分析,，由于行業(yè)前期積壓了一些如今看來(lái)未必符合投資者需求的產(chǎn)品,，加之發(fā)行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)仍較為激烈，預(yù)計(jì)后續(xù)仍可能有一些產(chǎn)品面臨發(fā)行失敗,。

以定增基金為例,，2016年11月，與九泰銳信、九泰銳興同期獲得批文的還有廣發(fā)睿祥,、建信豐盈,。截至8月16日，廣發(fā)睿祥和建信豐盈都尚無(wú)發(fā)行公告,。也有一些基金公司以變更注冊(cè)的方式解決這一問(wèn)題,，比如，去年10月獲得批復(fù)的中歐尊享也是一只定增基金,，今年4月已申請(qǐng)變更為中歐可轉(zhuǎn)債基金,，并于7月獲得了批復(fù)。多家基金公司也將委外定制基金變更為定期開(kāi)放發(fā)起式形式,。

有業(yè)內(nèi)人士指出,，這可以說(shuō)是基金“去庫(kù)存”的另一種方式。對(duì)于“去庫(kù)存”壓力較大的基金公司而言,，發(fā)行失敗或許已經(jīng)成了消化批文的新方式,。