近日,，央行和證監(jiān)會(huì)各自出臺(tái)新規(guī),，對(duì)同業(yè)存單市場(chǎng)念起“緊箍咒”?？s短發(fā)行期限,、提升投資監(jiān)管紅線,，再加上此前央行提出的納入宏觀審慎評(píng)估（MPA）考核，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)同業(yè)存單市場(chǎng)的協(xié)調(diào)監(jiān)管正逐步落地,。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),，未來(lái)同業(yè)存單新增供給在邊際上減少，不同評(píng)級(jí)銀行的同業(yè)存單利差將加劇分化,，低資質(zhì)銀行的同業(yè)融資成本或?qū)⒚黠@抬升,。

　　新規(guī)抬升低資質(zhì)銀行同業(yè)存單發(fā)行成本

證監(jiān)會(huì)上周公布的《公開(kāi)募集開(kāi)放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》（下稱新規(guī)）提出，貨幣市場(chǎng)基金擬投資于主體信用評(píng)級(jí)低于AA+的商業(yè)銀行的銀行存款與同業(yè)存單的,，應(yīng)當(dāng)經(jīng)基金管理人董事會(huì)審議批準(zhǔn),，相關(guān)交易應(yīng)當(dāng)事先征得基金托管人的同意，并作為重大事項(xiàng)履行信息披露程序,。

而在此之前的征求意見(jiàn)稿中并無(wú)這一條規(guī)定,。興業(yè)研究分析師何津津表示，新規(guī)增加了對(duì)同業(yè)存單與銀行存款的規(guī)定,，這意味著未來(lái)銀行信用資質(zhì)的分化會(huì)更加明顯,，低于AA+銀行的同業(yè)存單發(fā)行成本上升，對(duì)于中小銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理提出了更高的要求,。

記者從業(yè)內(nèi)了解到,，雖然新規(guī)并未明令禁止貨基投資同業(yè)存單，但基金的配置意愿明顯下降,，而一些資質(zhì)不足的中小銀行也可能相應(yīng)減少同業(yè)存單發(fā)行量,。記者通過(guò)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至9月3日,，主體信用評(píng)級(jí)AA+以下銀行在銀行間市場(chǎng)發(fā)行的同業(yè)存單量為11359.9億元,，占同業(yè)存單存續(xù)總量的13.7%。

此外,，新規(guī)還要求,，貨幣市場(chǎng)基金投資于主體信用評(píng)級(jí)低于AAA的機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融工具占基金資產(chǎn)凈值的比例合計(jì)不得超過(guò)10%，其中,，單一機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融工具占基金資產(chǎn)凈值的比例合計(jì)不得超過(guò)2%,。前述金融工具包括了同業(yè)存單，也對(duì)貨基持有相關(guān)金融工具造成約束。

業(yè)內(nèi)人士表示,，通過(guò)區(qū)分不同資質(zhì)商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn),，將抬升部分銀行的同業(yè)融資成本，限制銀行過(guò)度開(kāi)展不合規(guī)的同業(yè)業(yè)務(wù),。

　　同業(yè)存單市場(chǎng)規(guī)范全面升級(jí)

作為中小銀行主動(dòng)負(fù)債的利器,，同業(yè)存單旨在滿足金融機(jī)構(gòu)之間短期資金調(diào)用需求，便于流動(dòng)性管理,。但由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)“資產(chǎn)荒”,、監(jiān)管存在漏洞，不少銀行大量發(fā)行同業(yè)存單來(lái)抬升杠桿,、同業(yè)套利,，導(dǎo)致資金空轉(zhuǎn)，加大流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),。

從銀行業(yè)半年報(bào)來(lái)看,，各家銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)增速放緩，同業(yè)負(fù)債均呈現(xiàn)不同程度下滑,，體現(xiàn)了監(jiān)管效果,。據(jù)興業(yè)研究統(tǒng)計(jì)，過(guò)去較多依賴同業(yè)業(yè)務(wù)的農(nóng)商行和股份制銀行,，今年上半年的同業(yè)資產(chǎn)增速均下降超過(guò)20%,。

然而到了6、7月份,，隨著流動(dòng)性回暖,，各機(jī)構(gòu)又有重啟杠桿的趨勢(shì)，同業(yè)存單套利空間重現(xiàn),。為遏制這一趨勢(shì),，央行在今年二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中提出，擬于2018年一季度評(píng)估時(shí)起,，將資產(chǎn)規(guī)模5000億元以上的銀行發(fā)行的1年以內(nèi)同業(yè)存單,，納入MPA同業(yè)負(fù)債占比指標(biāo)進(jìn)行考核。

隨后央行再出規(guī)定,，形成“組合拳”,。自9月1日起，金融機(jī)構(gòu)不得新發(fā)行期限超過(guò)1年（不含）的同業(yè)存單,，進(jìn)一步限制銀行的同業(yè)負(fù)債規(guī)模擴(kuò)張,。

雖然長(zhǎng)期限同業(yè)存單的發(fā)行占比不高，但體現(xiàn)出當(dāng)前對(duì)同業(yè)存單市場(chǎng)監(jiān)管的全面升級(jí),。央行數(shù)據(jù)顯示,，今年上半年1年期（不含）以上同業(yè)存單發(fā)行量和余額分別有372億元和1115億元,，分別占其總量的0.4%和1.4%。

隨著同業(yè)監(jiān)管從嚴(yán),，同業(yè)存單發(fā)行成本上升,，未來(lái)銀行對(duì)同業(yè)存單等同業(yè)業(yè)務(wù)的依賴度或?qū)⒅鸩浇档汀＃ń鸺谓?陳羽）