在央行貨幣政策緊平衡態(tài)度下,，資金面整體易緊難松

　　上證指數(shù)自2016年1月跌破3300點以來,，曾三次沖擊3300點均告失敗。這三次分別是2016年11月29日,、2017年的4月7日和8月2日,，3300點成為空頭的最后防線。然而,，在近期宏觀回暖,、企業(yè)利潤回升、大宗商品大幅上漲等背景下,，大盤在周期股和券商股帶領(lǐng)下,，于8月25日以一根大陽線順利突破3300點，并在之后幾天連續(xù)高位振蕩,，站穩(wěn)3300點,。投資者情緒高漲，股市資金流入明顯,，市場一片看多的聲音,，儼然一副牛市初期的情景。

　　整個8月,，滬指累計漲幅達2.68%,。創(chuàng)業(yè)板在經(jīng)歷長時間沉寂之后,，8月累計上漲了6.51%,，創(chuàng)去年3月來最大漲幅。從基差來看,，三大股指期貨基差全部由負轉(zhuǎn)正,，這是自股災(zāi)之后的首次。IF1709基差從8月25日以來開始轉(zhuǎn)正,，上周五收盤后為7.26,。IC1709和IH1709目前的基差分別為2.1和7.08。從基差也可以看出市場多頭氛圍較濃,。短期市場大幅回調(diào)風(fēng)險不大,，預(yù)計后市仍有一定上漲空間。

　　表為期指三品種基差

　　全球經(jīng)濟回暖推動股市上漲

　　在剛過去的8月,，全球經(jīng)濟回暖明顯,。美國8月ISM制造業(yè)指數(shù)為58.8，高于預(yù)期56.5,，創(chuàng)2011年4月以來新高,。消費開支與商業(yè)投資堅實增長令制造業(yè)持續(xù)增長,。歐洲方面，強勁的國內(nèi)需求和增長的新出口訂單,，促進了歐元區(qū)8月制造業(yè)活動加速回升,，歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI終值57.4，創(chuàng)下2011年4月以來最高水平,。

　　在亞洲,，8月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)錄得2月以來最高，制造業(yè)運行已連續(xù)3個月向好,，本月改善幅度為2月以來最好,。這與國家統(tǒng)計局制造業(yè)PMI的反彈趨勢一致。內(nèi)需整體穩(wěn)定是驅(qū)動之一,，8月PMI新訂單指數(shù)和進口指數(shù)均進一步上升0.3個點,。環(huán)保限產(chǎn)的供給收縮預(yù)期是價格上行的另一個驅(qū)動，它同樣表現(xiàn)在生產(chǎn)端的異常高漲上,。

　　圖為中,、美、歐PMI指數(shù)

　　在全球經(jīng)濟回暖情況下,，全球股市均出現(xiàn)了較明顯的上漲,。美國三大股指已連漲5個月，歐洲富時100指數(shù)一直處于高位,。MSCI國家指數(shù)已經(jīng)連續(xù)10個月上漲,，最近一個月漲幅為0.17%。這是自2004年2月結(jié)束的11個月連漲紀錄以來,，最長的連漲紀錄,。MSCI國家指數(shù)收集每個上市公司的股價、發(fā)行量,、自由流通量,、每月交易量等數(shù)據(jù)，并將上市公司劃分行業(yè),，在每一個行業(yè)以一定的標準選取60%市值的股票作為成分股,，具有較好的代表性。