商品價格上漲帶動周期性行業(yè)復蘇

　　本輪股市上漲離不開周期股的強勢表現(xiàn),。從板塊漲幅來看,，煤炭板塊近3個月漲幅達到35%,，有色和鋼鐵板塊近3個月漲幅均達到30%,。股價大幅上漲的背后則是大宗商品價格的大幅上漲和周期企業(yè)利潤的快速增加,。

　　從商品價格來看,，“黑色系”中,，表現(xiàn)最好的螺紋鋼,、焦煤和焦炭焦炭價格在近3個月接近翻倍,。有色中,，近3個月中普遍漲幅達到20%到30%。供給側(cè)改革和房地產(chǎn)牛市是商品價格快速上漲的主要動力,。

　　商品價格上漲帶來的周期性行業(yè)利潤整體回升,。從上市公司凈利潤同比增速看，上半年周期品種強勁復蘇,，采掘業(yè)以超過45倍的增幅居首,，鋼鐵、建材,、有色行業(yè)緊隨其后,，增幅均超過100%。

　　周期行業(yè)的業(yè)績增速在申萬28個行業(yè)中遙遙領(lǐng)先,。不過,，在高增速的背景下，周期行業(yè)的內(nèi)部也略有分化,。鋼鐵行業(yè)2017年一季報的業(yè)績增速為373.7%,，中報的業(yè)績增速上升至417.0%，鋼鐵行業(yè)依然維持高增長,。除了鋼鐵行業(yè)業(yè)績增速持續(xù)走高外,，煤炭、有色,、化工行業(yè)的業(yè)績增速均有不同程度下滑,，比如煤炭行業(yè)一季報的業(yè)績增速為472.1%，中報的業(yè)績增速下滑至319.5%,。有色行業(yè)一季報的業(yè)績增速為193.8%,，中報的業(yè)績增速下滑至110.8%?；ば袠I(yè)一季報的業(yè)績增速為133.8%,，中報的業(yè)績增速下滑至54.7%，可見部分周期行業(yè)的高點已經(jīng)過去,。雖然部分周期業(yè)績增速有所回落,，但在供給側(cè)改革和環(huán)保政策的持續(xù)作用下,，產(chǎn)能已經(jīng)得到了很大控制，因此其業(yè)績還是有足夠的支撐,。在周期性行業(yè)的大力推動下,，上半年非金融板塊在盈利增長創(chuàng)2010年上半年以來最高水平，同比達到37%,，明顯好于2016年全年的零增長,。

　　國家隊增持創(chuàng)業(yè)板帶動市場熱情

　　從股災救市以來，國家隊的持倉一直是市場重點關(guān)注的對象,。從2017年中報來看,，有175家公司前十大流通股股東中出現(xiàn)以證金、匯金等為代表的國家隊身影,。其中,，有46家公司股票被國家隊新進或增持，有27家公司是中小板和創(chuàng)業(yè)板的股票,，占比近六成,。

　　通過梳理國家隊的持倉變化，我們發(fā)現(xiàn),，二季度國家隊持倉呈現(xiàn)兩大明顯特征,，其一是倉位逐漸降低，已經(jīng)退出了大部分個股的前十大股東;二是大舉加倉創(chuàng)業(yè)板,。