商品價(jià)格上漲帶動(dòng)周期性行業(yè)復(fù)蘇

　　本輪股市上漲離不開周期股的強(qiáng)勢表現(xiàn),。從板塊漲幅來看,，煤炭板塊近3個(gè)月漲幅達(dá)到35%，有色和鋼鐵板塊近3個(gè)月漲幅均達(dá)到30%,。股價(jià)大幅上漲的背后則是大宗商品價(jià)格的大幅上漲和周期企業(yè)利潤的快速增加。

　　從商品價(jià)格來看,，“黑色系”中,，表現(xiàn)最好的螺紋鋼、焦煤和焦炭焦炭價(jià)格在近3個(gè)月接近翻倍。有色中,，近3個(gè)月中普遍漲幅達(dá)到20%到30%,。供給側(cè)改革和房地產(chǎn)牛市是商品價(jià)格快速上漲的主要?jiǎng)恿Α?/p>

　　商品價(jià)格上漲帶來的周期性行業(yè)利潤整體回升。從上市公司凈利潤同比增速看,，上半年周期品種強(qiáng)勁復(fù)蘇,，采掘業(yè)以超過45倍的增幅居首，鋼鐵,、建材,、有色行業(yè)緊隨其后，增幅均超過100%,。

　　周期行業(yè)的業(yè)績?cè)鏊僭谏耆f28個(gè)行業(yè)中遙遙領(lǐng)先,。不過，在高增速的背景下,，周期行業(yè)的內(nèi)部也略有分化,。鋼鐵行業(yè)2017年一季報(bào)的業(yè)績?cè)鏊贋?73.7%，中報(bào)的業(yè)績?cè)鏊偕仙?17.0%,，鋼鐵行業(yè)依然維持高增長,。除了鋼鐵行業(yè)業(yè)績?cè)鏊俪掷m(xù)走高外，煤炭,、有色,、化工行業(yè)的業(yè)績?cè)鏊倬胁煌潭认禄热缑禾啃袠I(yè)一季報(bào)的業(yè)績?cè)鏊贋?72.1%,，中報(bào)的業(yè)績?cè)鏊傧禄?19.5%,。有色行業(yè)一季報(bào)的業(yè)績?cè)鏊贋?93.8%，中報(bào)的業(yè)績?cè)鏊傧禄?10.8%,?；ば袠I(yè)一季報(bào)的業(yè)績?cè)鏊贋?33.8%，中報(bào)的業(yè)績?cè)鏊傧禄?4.7%,，可見部分周期行業(yè)的高點(diǎn)已經(jīng)過去,。雖然部分周期業(yè)績?cè)鏊儆兴芈洌诠┙o側(cè)改革和環(huán)保政策的持續(xù)作用下,，產(chǎn)能已經(jīng)得到了很大控制,，因此其業(yè)績還是有足夠的支撐。在周期性行業(yè)的大力推動(dòng)下,，上半年非金融板塊在盈利增長創(chuàng)2010年上半年以來最高水平,，同比達(dá)到37%，明顯好于2016年全年的零增長,。

　　國家隊(duì)增持創(chuàng)業(yè)板帶動(dòng)市場熱情

　　從股災(zāi)救市以來,，國家隊(duì)的持倉一直是市場重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象,。從2017年中報(bào)來看，有175家公司前十大流通股股東中出現(xiàn)以證金,、匯金等為代表的國家隊(duì)身影,。其中，有46家公司股票被國家隊(duì)新進(jìn)或增持,，有27家公司是中小板和創(chuàng)業(yè)板的股票,，占比近六成。

　　通過梳理國家隊(duì)的持倉變化,，我們發(fā)現(xiàn),，二季度國家隊(duì)持倉呈現(xiàn)兩大明顯特征，其一是倉位逐漸降低,，已經(jīng)退出了大部分個(gè)股的前十大股東;二是大舉加倉創(chuàng)業(yè)板,。