從總體上看,，截至二季度末,，“國家隊”的持股是大幅度下降的,。這顯示“有形之手”正在逐漸退出市場,，將市場交給市場，也顯示了管理層對于當前市場的信心,。根據(jù)目前公布的二季度持股情況，證金公司在27家上市公司中名列前十大股東,，合計持有市值為260.5億元,。從其在前十大股東的持股市值看，從一季度的5400多億元,，降低到了二季度末的260億元,。匯金公司在73家上市公司中位列十大股東名單。其持股市值從一季度的3250億元下降到了二季度末的218.6億元,。

　　從板塊來看,，二季度“國家隊”大幅度增持了創(chuàng)業(yè)板公司。這顯示創(chuàng)業(yè)板在當前位置已經(jīng)具有戰(zhàn)略投資價值,，某些個股二季度的股價獲得了權(quán)威機構(gòu)的認可,，也顯示了其股價在這一位置具有較高的安全邊際?！皣谊牎痹诙径葘τ趧?chuàng)業(yè)板增持明顯,，這是其自救市以來首次重倉增持創(chuàng)業(yè)板公司,。

　　在國家隊的帶領(lǐng)下，資金流入股市增多,。從兩融來看,，目前兩融余額為9441.88億元，較6月增加了750億元,，連續(xù)3個月上漲,。滬股通和深股通近三個月資金凈流入分別為298.17億元和459.23億元，也顯示境外投資者對A股未來走勢較為樂觀,。

　　流動性偏緊抑制股市漲幅

　　資金面是近期壓制股市走牛的一個重要因素,。無論是從中長期來看，還是從短期來看,，流動性緊張似乎是當前貨幣市場的重要特征,。

　　從中長期來看，自從美國2015年12月進入加息周期之后,，全球央行均處于加息(變相加息)狀態(tài)之中,。無論從走高的利率，還是從縮減的QE量,，均顯示出央行貨幣政策已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)槭站o狀態(tài),。今年美國還將進行縮表，這對于當前走好的股市無疑是一個重磅沖擊,。短期來看,，美國政治不穩(wěn)和經(jīng)濟數(shù)據(jù)走弱使得四季度美聯(lián)儲加息概率銳減，聯(lián)邦基金利率顯示的12月加息概率只有45%,，較上半年出現(xiàn)大幅下降,。

　　從短期來看，國內(nèi)金融去杠桿延續(xù),。7—8月資金面并未出現(xiàn)市場預期的寬松景象,，一方面在于7月大幅高于均值的財政收入上繳，另一方面在于8月央行4000億元的公開市場凈回籠,。進入9月將迎來季末MPA考核以及2.3萬億CD到期,，資金面擔憂再起。根據(jù)銀行口徑計算,，銀行7月超儲率為1.1%,，前值1.4%，銀行7月超額備付金率1.5%,，前值1.8%,。估算8月末的銀行超儲率仍在1.1%左右，金融市場整體流動性仍處緊平衡,。上周四以來,，資金利率有下行態(tài)勢,。但當前銀行體系超儲率水平較低，資金面缺乏彈性,，在央行貨幣政策緊平衡態(tài)度下,，資金面整體易緊難松，資金利率難大幅下降,。此外,，在商品價格大漲的情況下，8月CPI和PPI或出現(xiàn)上漲,，制約利率下行空間,。

　　綜合來看，全球經(jīng)濟全面企穩(wěn),，股市回暖,，上證沖破之前的3300點壓力線并在上方站穩(wěn)，市場情緒明顯好轉(zhuǎn),。周期股在本輪上漲中功不可沒,。不過，資金面制約著股市上漲,。無論從短期還是長期來看,，流動性趨緊將是常態(tài)，警惕資金面對股市的不利影響,。