高負(fù)債壓頂?shù)娜兆硬缓眠^(guò),，為了緩解債務(wù)壓力,，海正藥業(yè)于2016年下半年拋出了再融資計(jì)劃，擬以13元/股募資約11.71億元，其中2.06億元用于巖頭西區(qū)凍干制成品技改項(xiàng)目,，9.65億元用于償還銀行貸款,。

不過(guò),，海正藥業(yè)此次定增計(jì)劃實(shí)施進(jìn)度并不快,，目前仍處于董事會(huì)預(yù)案階段，尚未提交股東大會(huì)審議和證監(jiān)會(huì)審核,。

即便此次再融資計(jì)劃能夠順利實(shí)施,，這筆資金對(duì)百億元債務(wù)恐怕也是杯水車(chē)薪，公司高負(fù)債問(wèn)題能否徹底解決,，仍將取決于投資項(xiàng)目的前景及目前業(yè)務(wù)盈利狀況能否好轉(zhuǎn),。

在建大幅超支不轉(zhuǎn)固

海正藥業(yè)過(guò)往幾年的資本支出主要用于在建工程項(xiàng)目，截至2017年6月30日,，公司在建工程賬面價(jià)值為55.57億元,，占總資產(chǎn)的比例為26%。

2017年半年報(bào)顯示,，公司目前共有20項(xiàng)重要在建工程項(xiàng)目,。《證券市場(chǎng)周刊》記者發(fā)現(xiàn),，其中有6個(gè)項(xiàng)目均已經(jīng)發(fā)生嚴(yán)重超支,，包括年產(chǎn)760噸21個(gè)原料藥生產(chǎn)項(xiàng)目、富陽(yáng)制劑出口基地建設(shè)項(xiàng)目,、富陽(yáng)年產(chǎn)1500萬(wàn)支注射劑生產(chǎn)項(xiàng)目,、新建基因藥物項(xiàng)目、外沙廠區(qū)原料藥產(chǎn)品搬遷及結(jié)構(gòu)調(diào)整技改項(xiàng)目,、動(dòng)物保健品及出口制劑項(xiàng)目,，這6個(gè)項(xiàng)目的預(yù)算額分別為7.8億元、12.19億元,、5.32億元,、3.52億元、5.5億元,、2.03億元,，而工程投入占預(yù)算的比例分別達(dá)到143.84%,、141.5%、176.07%,、135.37%,、130.11%,、166.79%,。

對(duì)于在建項(xiàng)目嚴(yán)重超支的原因，海正藥業(yè)在財(cái)報(bào)中沒(méi)有給出解釋,。

雖然上述6個(gè)項(xiàng)目均已經(jīng)嚴(yán)重超支,，但是目前卻仍然沒(méi)有正常完工，公司在2017年中報(bào)中聲稱(chēng),，這6個(gè)項(xiàng)目的工程進(jìn)度分別為97%,、98%、98%,、97%,、99%、99%,。

截至2017年6月30日,，上述項(xiàng)目仍然掛在“在建工程”科目下的賬面余額分別為7.79億元、6.6億元,、4.19億元,、3.36億元、1.6億元,、1.21億元,，合計(jì)達(dá)到24.75億元。

這些嚴(yán)重超支的項(xiàng)目究竟有沒(méi)有完工呢,？海正藥業(yè)在2017年中報(bào)第14頁(yè)的“重大非股權(quán)投資”披露了部分項(xiàng)目的進(jìn)展情況：動(dòng)物保健品及出口制劑項(xiàng)目由全資子公司浙江動(dòng)物保健品有限公司實(shí)施,，截至報(bào)告期末項(xiàng)目已經(jīng)全部完成，15個(gè)產(chǎn)品已完成驗(yàn)證,，投入生產(chǎn),；年產(chǎn)760噸21個(gè)原料藥生產(chǎn)項(xiàng)目由全資子公司海正藥業(yè)南通有限公司實(shí)施，截至報(bào)告期末一期項(xiàng)目土建基本完成,，3個(gè)車(chē)間投入生產(chǎn)階段,。

從中可以看出，動(dòng)物保健品及出口制劑項(xiàng)目已經(jīng)全部完工,，按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)該全部轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn),，而截至2017年6月30日該項(xiàng)目掛在“在建工程”科目下的賬面余額仍然有2.03億元；年產(chǎn)760噸21個(gè)原料藥生產(chǎn)項(xiàng)目也已經(jīng)基本完工,，而其掛在在建工程科目下的賬面余額仍然高達(dá)7.79億元,。