高負(fù)債壓頂?shù)娜兆硬缓眠^,，為了緩解債務(wù)壓力,，海正藥業(yè)于2016年下半年拋出了再融資計劃,，擬以13元/股募資約11.71億元,，其中2.06億元用于巖頭西區(qū)凍干制成品技改項目，9.65億元用于償還銀行貸款,。

不過,，海正藥業(yè)此次定增計劃實施進(jìn)度并不快，目前仍處于董事會預(yù)案階段,，尚未提交股東大會審議和證監(jiān)會審核,。

即便此次再融資計劃能夠順利實施，這筆資金對百億元債務(wù)恐怕也是杯水車薪,，公司高負(fù)債問題能否徹底解決,，仍將取決于投資項目的前景及目前業(yè)務(wù)盈利狀況能否好轉(zhuǎn)。

在建大幅超支不轉(zhuǎn)固

海正藥業(yè)過往幾年的資本支出主要用于在建工程項目,，截至2017年6月30日,，公司在建工程賬面價值為55.57億元，占總資產(chǎn)的比例為26%,。

2017年半年報顯示,，公司目前共有20項重要在建工程項目?！蹲C券市場周刊》記者發(fā)現(xiàn),，其中有6個項目均已經(jīng)發(fā)生嚴(yán)重超支，包括年產(chǎn)760噸21個原料藥生產(chǎn)項目,、富陽制劑出口基地建設(shè)項目,、富陽年產(chǎn)1500萬支注射劑生產(chǎn)項目、新建基因藥物項目,、外沙廠區(qū)原料藥產(chǎn)品搬遷及結(jié)構(gòu)調(diào)整技改項目,、動物保健品及出口制劑項目，這6個項目的預(yù)算額分別為7.8億元、12.19億元,、5.32億元,、3.52億元、5.5億元,、2.03億元,，而工程投入占預(yù)算的比例分別達(dá)到143.84%、141.5%,、176.07%,、135.37%、130.11%,、166.79%,。

對于在建項目嚴(yán)重超支的原因，海正藥業(yè)在財報中沒有給出解釋,。

雖然上述6個項目均已經(jīng)嚴(yán)重超支，但是目前卻仍然沒有正常完工,，公司在2017年中報中聲稱,，這6個項目的工程進(jìn)度分別為97%、98%,、98%,、97%、99%,、99%,。

截至2017年6月30日，上述項目仍然掛在“在建工程”科目下的賬面余額分別為7.79億元,、6.6億元,、4.19億元、3.36億元,、1.6億元,、1.21億元，合計達(dá)到24.75億元,。

這些嚴(yán)重超支的項目究竟有沒有完工呢,？海正藥業(yè)在2017年中報第14頁的“重大非股權(quán)投資”披露了部分項目的進(jìn)展情況：動物保健品及出口制劑項目由全資子公司浙江動物保健品有限公司實施，截至報告期末項目已經(jīng)全部完成,，15個產(chǎn)品已完成驗證,，投入生產(chǎn)；年產(chǎn)760噸21個原料藥生產(chǎn)項目由全資子公司海正藥業(yè)南通有限公司實施,，截至報告期末一期項目土建基本完成,，3個車間投入生產(chǎn)階段。

從中可以看出，動物保健品及出口制劑項目已經(jīng)全部完工,，按照會計準(zhǔn)則應(yīng)該全部轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn),，而截至2017年6月30日該項目掛在“在建工程”科目下的賬面余額仍然有2.03億元；年產(chǎn)760噸21個原料藥生產(chǎn)項目也已經(jīng)基本完工,，而其掛在在建工程科目下的賬面余額仍然高達(dá)7.79億元,。