除了這兩個(gè)項(xiàng)目以外,，上述另外4個(gè)項(xiàng)目是不是也已經(jīng)完工了呢？除了這6個(gè)項(xiàng)目外,，還有部分項(xiàng)目均未披露工程進(jìn)度,、工程投入占預(yù)算比例，包括行政管理及培訓(xùn)中心,、新建基因藥物車(chē)間配套公用工程項(xiàng)目,、國(guó)家戰(zhàn)略性藥品創(chuàng)新及產(chǎn)業(yè)化平臺(tái)項(xiàng)目、富陽(yáng)基地公用工程,、固體廢棄物處置及椒江區(qū)一般工業(yè)固廢處置設(shè)備技改項(xiàng)目,、巖頭108提取車(chē)間技術(shù)改造項(xiàng)目、其他工程,，截至2017年6月30日,，這些項(xiàng)目在建工程賬面價(jià)值分別為2.27億元、1.89億元,、1.63億元,、1.76億元、1380萬(wàn)元,、1920萬(wàn)元,、4.47億元，這些項(xiàng)目的真實(shí)工程進(jìn)度又是如何呢,？

對(duì)于上市公司而言,，在建工程延遲轉(zhuǎn)固一方面可以不用計(jì)提折舊，另一方面,，還可以將貸款利息進(jìn)行資本化處理,，增加當(dāng)期凈利潤(rùn)。

目前,，海正藥業(yè)在建工程賬面價(jià)值為55.57億元,，如果全部轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)，按照20年折舊,，那么每年計(jì)提的折舊額將達(dá)到2.78億元,。另外，2017年中報(bào)顯示,，公司在建工程中上半年利息資本化金額為8097萬(wàn)元,，利息資本化累計(jì)金額高達(dá)5.21億元，而上市公司2017年上半年的凈利潤(rùn)也不過(guò)1350萬(wàn)元,。

盈利不容樂(lè)觀

在建工程超支,、延遲轉(zhuǎn)固并不可怕,，可怕的是投產(chǎn)后根本不能達(dá)到預(yù)期效益。從過(guò)往幾年的情況來(lái)看,，海正藥業(yè)高投入項(xiàng)目所帶來(lái)的效益不容樂(lè)觀,。

翻閱往年財(cái)報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，海正藥業(yè)固定資產(chǎn)自2013年之后出現(xiàn)大幅增長(zhǎng),，2013年年末,、2017年上半年末固定資產(chǎn)凈值分別為26.7億元、63億元,，期間增加270.59%,，而2016年收入相比2013年只增長(zhǎng)了13.12%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于固定資產(chǎn)增幅,，難道公司新增的產(chǎn)能根本就無(wú)法消化掉,？

從整體來(lái)看，海正藥業(yè)2017年上半年凈利潤(rùn)只有1350萬(wàn)元,，對(duì)于一家凈資產(chǎn)為67.2億元的上市公司而言微不足道,，整體上公司是不賺錢(qián)的。

如果考慮到開(kāi)發(fā)支出的因素,，那么上市公司的盈利狀況將更加不容樂(lè)觀,，2017年上半年，公司內(nèi)部開(kāi)發(fā)支出增加了1.8億元,，而上市公司只將其中的108萬(wàn)元轉(zhuǎn)入了當(dāng)期損益,，這也就意味著公司幾乎將全部的開(kāi)發(fā)階段支出進(jìn)行了資本化處理，相較于大多數(shù)醫(yī)藥類上市公司明顯激進(jìn),。截至2017年6月30日,，公司開(kāi)發(fā)支出賬面價(jià)值已經(jīng)達(dá)到8.27億元。

細(xì)分來(lái)看,，目前能夠?yàn)樯鲜泄举嶅X(qián)的只有一塊合資業(yè)務(wù),，即海正輝瑞制藥有限公司，該公司成立于2012年9月13 日,，由海正藥業(yè)和輝瑞公司合資組建,，持股比例分別為51%、49%,，該合資企業(yè)將面向中國(guó)和全球市場(chǎng)開(kāi)發(fā),、生產(chǎn)和推廣包括品牌仿制藥在內(nèi)的專利到期藥物。

2017年中報(bào)顯示,，上半年,，海正輝瑞制藥有限公司實(shí)現(xiàn)收入20.05億元，凈利潤(rùn)2.75億元,，海正藥業(yè)擁有51%的權(quán)益利潤(rùn),，即1.4億元,，而海正藥業(yè)上半年凈利潤(rùn)只有1350萬(wàn)元。這也就意味著,，剔除掉這塊合資業(yè)務(wù)以外,，公司自營(yíng)的原料藥和制劑等業(yè)務(wù)已經(jīng)發(fā)生了較大幅度的虧損。

而公司當(dāng)前55.57億元的在建工程絕大部分都是原料藥和制劑的新產(chǎn)能建設(shè),，未來(lái)隨著這些新產(chǎn)能的投放,，公司能夠消化掉嗎,？