天風(fēng)證券表示,，本輪貨幣基金規(guī)模擴(kuò)張，雖然銀行資金是重要推動(dòng)力,，但散戶(hù)的貢獻(xiàn)并不小,。經(jīng)大致測(cè)算，本輪增長(zhǎng)中散戶(hù)資金貢獻(xiàn)了4千億到5千億份,，機(jī)構(gòu)資金大約貢獻(xiàn)了6千億到7千億份,。個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者青睞貨幣基金，源于貨幣基金本身的特色能夠滿(mǎn)足投資者的訴求,。貨幣基金高流性,、保本保收益、免稅等特征,，對(duì)個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者均具有較大的吸引力,。

監(jiān)管趨嚴(yán)限制貨基擴(kuò)張

9月1日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開(kāi)募集開(kāi)放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》(簡(jiǎn)稱(chēng)《管理規(guī)定》),，對(duì)貨幣市場(chǎng)基金設(shè)定比普通公募基金更為嚴(yán)格的流動(dòng)性指標(biāo)限制,。

中國(guó)證券報(bào)記者注意到，攤余成本法貨基規(guī)?；?qū)⑹苤朴陲L(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金,。根據(jù)新規(guī)，同一基金管理人所管理采用攤余成本法進(jìn)行核算的貨幣市場(chǎng)基金的月末資產(chǎn)凈值合計(jì)不得超過(guò)該基金管理人風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金月末余額的200倍,，未達(dá)要求的,，不得發(fā)起設(shè)立新的采用攤余成本法進(jìn)行核算的貨幣基金與固定期限鎖定持有的理財(cái)債券基金，并自下個(gè)月起將風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的計(jì)提比例提高至20%以上,。

“截至6月30日,，公募基金貨幣基金規(guī)模是51198.06億元，按照新規(guī),，全行業(yè)需要256億元風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金,。”某券商分析人士表示,。此外,，新規(guī)要求：貨幣市場(chǎng)基金投資于主體信用評(píng)級(jí)低于AAA的機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融工具占基金資產(chǎn)凈值的比例合計(jì)不得超過(guò)10%。

業(yè)內(nèi)人士表示,，投資評(píng)級(jí)低于AAA的機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融工具不得超過(guò)10%的規(guī)定,，制約了部分貨基通過(guò)信用資質(zhì)下沉的辦法來(lái)提高收益的途徑，規(guī)模小的貨基或受影響,。

券商分析師認(rèn)為,，部分規(guī)模較大的貨幣基金對(duì)存款和同業(yè)存單的投資規(guī)模可能超過(guò)上市銀行的承載能力,。這意味著,，貨幣基金兩大主要投資標(biāo)的規(guī)模的擴(kuò)張，將受限于商業(yè)銀行凈資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張,。大型貨幣基金將比小型貨幣基金面臨更大資產(chǎn)配置調(diào)整壓力,。