他進(jìn)一步分析指出，不同于上證50ETF期權(quán)采用的歐式期權(quán)（行權(quán)價(jià)格已知）,，亞式期權(quán)的行權(quán)價(jià)格是未來一段時(shí)間的均價(jià),。在亞式期權(quán)中，過往一段時(shí)間內(nèi)股價(jià)波動(dòng)率越高,，流通受限股估值折扣越大,。例如，同樣是100元買的銀行類定增股和創(chuàng)業(yè)板定增股,，銀行股由于波動(dòng)低，或許估值是90元,，而創(chuàng)業(yè)板股的估值會(huì)低于90元,。此外,，亞式期權(quán)也會(huì)考慮到股票預(yù)期年化股利收益率,，年化股利收益率越高，估值折扣越低,，但考慮到A股市場股利收益率普遍偏低,，按照新的估值模型，實(shí)際上影響最大的還是剩余年限和預(yù)期年化波動(dòng)率兩個(gè)因素,。

估值新規(guī)對(duì)定增基金將產(chǎn)生何種影響,？北京一位定增基金經(jīng)理稱，根據(jù)該公司此前測算,，定增基金凈值普遍在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上再減少1%~3%,。

不過,，上述基金公司金融工程研究員認(rèn)為,，對(duì)比老的估值指引,，新的估值指引影響不一,?！叭砸糟y行股為例,，若是目前市價(jià)高于定增價(jià)格,，老的估值指引會(huì)按照定增價(jià)格計(jì)算估值,，在市價(jià)基礎(chǔ)上打折,；而按照新的估值指引,，銀行股波動(dòng)率低,，估值相對(duì)原來價(jià)格可能會(huì)上調(diào)?！?/p>

盡管《指引》規(guī)定,，基金管理人須在今年年底前完成估值切換，但基金行業(yè)人士普遍表示,，為了避免預(yù)期基金凈值高估,，導(dǎo)致部分持有人先行贖回的不利影響,，今年迎來開放期的定增基金或在開放申贖之前會(huì)先完成估值切換,。

財(cái)通基金率先公告將適用新規(guī)

作為市場上最大的定增投資者，財(cái)通基金已率先發(fā)布公告稱，將適用新的估值辦法,，對(duì)旗下相關(guān)基金對(duì)應(yīng)持倉標(biāo)的估值方法進(jìn)行調(diào)整,，調(diào)整當(dāng)日可能會(huì)對(duì)基金凈值產(chǎn)生一定影響，進(jìn)而對(duì)投資者申購,、贖回權(quán)益產(chǎn)生影響,。

財(cái)通基金表示,， 公司以往折扣安全墊的投資策略與新估值方法在理念上多處暗合，預(yù)計(jì)影響不大,，對(duì)于旗下基金持倉標(biāo)的估值影響有漲有跌,、總體方向不確定，也會(huì)隨著時(shí)間的推移而發(fā)生變化,?！靶碌墓乐捣绞匠浞挚紤]了流通受限股票的歷史波動(dòng)率因素和限售因素。歸根究底,，此次估值新政并不影響我們對(duì)標(biāo)的本身投資價(jià)值的判斷,，只是影響了限售期間的估值水平，隨著投資標(biāo)的到期解禁,，估值與實(shí)際投資價(jià)值差異將會(huì)消失,，請(qǐng)大家切勿混淆、更不必恐慌,?！?/p>

財(cái)通基金表示， 從長遠(yuǎn)來看,，新的估值方式在引導(dǎo)和促進(jìn)長期價(jià)值投資,、保障資本市場穩(wěn)定等方面將起到積極深遠(yuǎn)的作用。