其次,，相關(guān)監(jiān)管存在一些難題,，特別是代幣的法律定性尚不完全明了。ICO缺乏既有法律規(guī)范,，代幣法律性質(zhì)懸而未定,，監(jiān)管者難以依附舊有法制搭建完整監(jiān)管框架。立法者尚未對(duì)代幣明確賦予貨幣,、資產(chǎn),、股權(quán)、債權(quán)或者其它法律性質(zhì),，虛擬貨幣在中國(guó)則被認(rèn)定為特殊虛擬商品,。因此，以中國(guó)法律理解,，ICO更像是投資者以一種虛擬商品交換另一種虛擬商品,。這種交換行為是否屬于投資行為、買賣行為還是非法集資行為,？學(xué)術(shù)界尚存較大爭(zhēng)議,。

最后，未來(lái)在ICO風(fēng)險(xiǎn)可控前提下,，筆者建議,，監(jiān)管者對(duì)ICO眾籌平臺(tái)提出相應(yīng)制度規(guī)范,，比如眾籌平臺(tái)應(yīng)擬定ICO項(xiàng)目上線標(biāo)準(zhǔn)，并依此事前對(duì)擬上線項(xiàng)目作形式上甚至部分實(shí)質(zhì)上的審核,，對(duì)參與ICO項(xiàng)目的投資者作適當(dāng)性控制與項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)警示,，要求潛在投資人具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，對(duì)潛在專業(yè)投資人限定在幣圈愛(ài)好者或高凈值人群,，以做好投資者適當(dāng)性控制,。

同時(shí)，監(jiān)管者可鼓勵(lì)個(gè)別有條件的地方政府開(kāi)展ICO監(jiān)管沙盒園,，通過(guò)地方相關(guān)專業(yè)機(jī)構(gòu)備案,、審核及沙盒測(cè)試，降低ICO風(fēng)險(xiǎn),。在未來(lái)具體監(jiān)管方針上,，筆者建議由央行頂層設(shè)計(jì)，規(guī)劃基本監(jiān)管框架,，由證監(jiān)會(huì)牽頭監(jiān)管,，會(huì)同地方金融辦負(fù)責(zé)落實(shí)。

（作者系中央民族大學(xué)法學(xué)院教授）