其次,，相關(guān)監(jiān)管存在一些難題,，特別是代幣的法律定性尚不完全明了。ICO缺乏既有法律規(guī)范,，代幣法律性質(zhì)懸而未定,，監(jiān)管者難以依附舊有法制搭建完整監(jiān)管框架。立法者尚未對代幣明確賦予貨幣,、資產(chǎn),、股權(quán),、債權(quán)或者其它法律性質(zhì)，虛擬貨幣在中國則被認(rèn)定為特殊虛擬商品,。因此,，以中國法律理解，ICO更像是投資者以一種虛擬商品交換另一種虛擬商品,。這種交換行為是否屬于投資行為,、買賣行為還是非法集資行為？學(xué)術(shù)界尚存較大爭議,。

最后,，未來在ICO風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，筆者建議,，監(jiān)管者對ICO眾籌平臺提出相應(yīng)制度規(guī)范,，比如眾籌平臺應(yīng)擬定ICO項(xiàng)目上線標(biāo)準(zhǔn)，并依此事前對擬上線項(xiàng)目作形式上甚至部分實(shí)質(zhì)上的審核,，對參與ICO項(xiàng)目的投資者作適當(dāng)性控制與項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)警示,，要求潛在投資人具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，對潛在專業(yè)投資人限定在幣圈愛好者或高凈值人群,，以做好投資者適當(dāng)性控制,。

同時(shí)，監(jiān)管者可鼓勵個(gè)別有條件的地方政府開展ICO監(jiān)管沙盒園,，通過地方相關(guān)專業(yè)機(jī)構(gòu)備案,、審核及沙盒測試，降低ICO風(fēng)險(xiǎn),。在未來具體監(jiān)管方針上,，筆者建議由央行頂層設(shè)計(jì)，規(guī)劃基本監(jiān)管框架,，由證監(jiān)會牽頭監(jiān)管,，會同地方金融辦負(fù)責(zé)落實(shí)。

（作者系中央民族大學(xué)法學(xué)院教授）